杜邦分析

五粮液股份有限公司杜邦分析计算表

报告年度 2007-12-31 2008-12-31 2009-12-31 2010-12-31 销售净利率 20.10% 23.06% 31.15% 29.35% 总资产周转率 0.63 0.63 0.65 0.63 权益乘数 股东权益报酬率 股东权益报酬率（贵州茅台） 1.2 15.28% 36.88% 1.18 17.22% 41.89% 1.43 28.87% 34.32% 1.56 28.74% 32.30% 这里运用因素分析法对股东权益报酬率变动的原因进行分析：

2010年股东权益报酬率比2009年相比，下降了1.8%（29.35%-31.15%）。 其中：

销售净利率对股东权益报酬率的影响: (29.35%-31.15%)*0.65*1.43=-1.67% 2010年比2009年相比，销售净利率下降了1.8%使股东权益报酬率下降了1.67% 总资产周转率对股东报酬率的影响： 29.35%*（0.63-0.65）*1.43=-0.84%

2010年比2009年相比，总资产周转率下降了0.02%使得股东权益报酬率下降了0.84%。

权益乘数对股东权益报酬率的影响： （1.56-1.43）*0.2935*0.63=1.8%

2010年与2009年相比，权益乘数上升了0.13（1.56-1.43），这使得股东权益报酬率上升了1.8%。 汇总影响：

-1.67%-0.84%+1.8%=-0.71%

通过以上计算分析说明，2010年五粮液股东权益报酬率与以前年度相比呈下降趋势，2010年五粮液净资产收益率下降主要是由于销售净利率下降与总资产周转率下降引起的，权益乘数上升会引起股东权益报酬率的上升。五粮液应该提高销售净利率及加强资产的利用效率，以提高净资产收益率。