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系统性金融风险传导及风险管理策略初探

来源:小侦探旅游网
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系统性金融风险传导及风险管理策略初探

肖雪萌

(武昌首义学院 经济管理学院 湖北武汉 430064)

内容摘要:系统性金融风险及其传导后果往往大大超过对其自身的影响。本文通过对系统性金融风险传导的构成要素风险源、风险传导载体、风险传导路径的分析研究,从而有效识别金融风险、对金融风险进行客观评价和控制、处置金融风险传导。

关键词:系统性金融风险;风险传导源;风险传导载体;风险传导路径;风险预警;风险管理

一、引言

市场经济条件下,金融行为的结果极有可能偏离逾期的结果,从而导致金融结果的不确定性,给金融企业和机构带来财务损失的风险,这就是金融风险。金融企业和机构一旦发生金融风险,其后果往往大大超过对其自身的影响。

经济的不断繁荣与发展,给金融业带来日新月异的变化,促使金融体系不断发展和完善,金融领域的各个行业间交互影响更加密切,互相联动更为频繁。飞速发展的金融创新和金融混业经营,使金融风险的种类日益增多,其复杂性也日益增强,一家机构发生金融风险,极易在相关联的金融机构、金融产品、金融市场之间发生风险的交叉传染,从而造成系统性的金融风险传导。因此金融风险的后果更加严重。

系统性金融风险之所以形成传导是因为系统性金融风险具有隐蔽性特征,监管部门很难在其产生前发出预警。开放程度不断提高金融市场使得金融产品的结构越来越复杂;金融科技的高速发展使以银行为支撑的支付结算体系的基础性功能日渐弱化,从而改变了金融系统重要性机构的内涵,新型的互联网金融科技企业或其他具有复杂关联性的中型机构极有可能取代金融系统原有的重要性机构;新兴的金融科技同时具备科技属性和金融属性,金融科技企业所应用的跨界化、去中介、分布式、智能化等新技术可能导致更为严重的跨界和混业经营。由此看来金融产品本身就具备了隐蔽性特征,当金融产品的复杂链接的某一环节出现问题,必然会产生重大风险,其隐蔽性会使风险不知不觉的向与之相关联的机构、市场传导。

快速传导是系统性金融风险的另一特性。例如2015年的股灾,1998年的亚洲金融危机,都是非常迅速地从一个金融市场传染到多个金融市场,充分体现出金融经济体系的脆弱性。系统性金融风险伴随着金融行为的发生一直存在,整个金融市场上每天都在产生个别金融风险和局部性金融风险,充分认识和了解系统性金融风险传导的特性,有利于监管部门对系统性金融风险传导进行有效预警和防控。

金融风险传导的后果极为严重,如何有效地对系统性金融风险传导进行预警和风险管理,首先要了解系统性金融风险传导构成要素、系统性金融风险传导预警处置以及系统性金融风险传导风险管理。

二、系统性金融风险传导构成要素分析

(1)风险源:是引发金融风险的根源,是系统性金融风险产生的源头。系统性金融风险传导的风险源有宏观经济变化对金

融体系产生系统性冲击,金融体系自身演化和逐步积累的风险,外部风险溢出及内外风险共振等3种。

(2)风险传导载体:是指承载或传递系统性金融风险的承载体。载体在系统性金融风险传导中起到媒介、桥梁、工具、链条的作用。不同的分类载体如下图。

系统性金融风险 系统性金融风险传显性载体 隐性载体 微观载体(传导金宏观载体 (传导 图1按存在形态 图2按风险来源划分 (3)风险传导路径:是指在金融活动过程中,金融风险传导所经的路线和途径。可分为内部途径和外部途径两种,具体如下图所示:

系统性金融风险传导路径 金金金融融金融融机市机构与金机构场融市构之之场之间 内间 间 部

图3系统性金融风险传导路径(以金融体系内部为风险源)

系统性金融风险传导路径 制度变迁 宏观经济环境 货币体系的不确定性 图4系统性金融风险传导路径(以金融体系外部为风险源) 风险源、风险传导载体、风险传导路径是系统性金融风险传导的构成要素。系统性金融风险首先在风险源聚积,在特有的风险传导载体承载下,借助一定的风险传导路径,经过扩散、传染

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等途径使金融系统的相关部门、机构、市场感染风险,形成传导,从而改变金融行为的结果使其偏离原有的预期。系统金融风险经过传导,蔓延发展到一定程度就会形成金融危机,严重的金融危机还会引发社会政治危机,对经济发展产生极为不利的影响。

三、风险预警及风险管理

系统性金融风险一旦形成,就会传导蔓延,对社会、经济的发展的危害是毁灭性的。党的十九大报告中提出:“ 深化金融体制改革,健全金融监管体系,守住不发生系统性金融风险底线 。”因此,对系统性风险传导进行预警和风险管理,有效控制系统性金融风险传导尤为重要。

有效阻止系统性金融风险传导,风险预警处置是首要任务。金融风险传导预警就是根据金融风险传导的特性,搜集金融行为各个方面的信息,对金融风险因素的各种变化趋势实时监控,借助切实有效的风险评估方法评价各种风险状态偏离预警线的强弱程度,适时向管理决策层发出预警信号,并提前做出预警对策。要做到对金融风险传导有效预警,必须针对性地识别金融风险传导。由于金融风险具有客观性、不确定性、相关性、可控性、扩散性、隐蔽性、叠加性等特点,增加了人们对金融风险传导的识别难度。目前,大家一般采取金融指标分析法、专家意见法、筛选-监测-诊断法对金融风险传导进行有效的识别,客观分析和理性判断金融风险发生几率寻找金融风险传导源,判断金融风险带来的损失。

飞速发展的金融一体化和经济全球化态势,导致金融风险以及金融风险的传导越来越复杂多变,监管部门如何去有效的防范金融风险及金融风险传导,并有效加强管理和督导成为监管部门的研究课题。目前,金融机构对产生金融波动和风险后如何构建金融市场之间的联系渠道,如何开发更多的金融产品,如何进行更为广泛的开展金融创新倾注了更多的关注,而对金融市场产生波动以后是否向其他金融市场传导、如何传导以及在多长时间内传导的关注较少。

当金融市场中的某一个子市场发生波动,它就会向其相关联的其他市场传导,从而引起金融市场的波动,这种传导存在一定的时滞。随着金融市场开放程度越来越高,金融市场波动传导的形式也会越来越发杂,金融市场之间的紧密联动导致波动传导的时间缩短,波动的强度增强。因此,金融机构和金融监管部门为控制金融风险的传导必须做出有效预警和风险管理策略,将金融风险传导的损失降到最低。

经过研究,系统性金融风险传导预警、风险管理策略包括系统性金融风险传导构成要素分析、系统性金融风险传导预警处置以及系统性金融风险传导风险管理。对金融风险有效识别、对金融风险客观评价和控制、对金融风险传导妥善处置是金融风险管理的主要内容。任由金融风险传导必然会对整个金融行业、整个经济领域、乃至整个国家安全产生负面、消极影响。世界各国都在下大力气深入研究金融风险管理对策,积极探求能够有效识别、精准度量、严格把控金融风险传导的金融风险管理技术和方

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法。目前,各国现代经济的高速发展,企业乃至国家对金融业的依赖越来越强,因此,金融风险管理水平成为了核心竞争力之一。与金融、经济发展相关的各行各业均把金融风险管理作为重要课题进行研究。

究竟如何才能有效进行金融风险传导的管理呢?

首先,我们要确立金融风险传导管理的目标。金融风险管理的最终目标是预防和减少损失,保证金融市场稳健有序发展。要想达成这个目标,就必须有效识别和衡量金融风险,并在此基础上控制可能发生的金融风险,一旦有可能发生风险,准备处置方案,将风险降至最低。

其二,对金融风险传导进行评价。当金融风险传导发生时,金融监管部门要对金融风险进行有效识别和恰当衡量,积极做出应对策略,有效评估各种处置风险的工具以及各种金融风险管理对策。

其三,对金融风险传导进行控制和处置。对金融风险传导管理的对策包括对金融风险传导的控制和处置,它是有效解决金融风险传导的途径和方法。目前,采用控制法和财务法是解决金融风险传导较为常见的的途径和方法。什么是控制法?就是金融风险发生时,利用各种控制工具在产生损失之前,消除各种隐患,减少金融风险传导的发生,最大限度地降低金融风险传导产生的损失的一种方法。控制法有避免风险、损失控制和分散风险3种有效方式。所谓财务法是指在金融风险传导事件发生后运用财务工具对己产生的损失给予及时的补偿,尽量减少风险传导对金融市场的影响,促使金融市场尽快恢复的一种方法。

四、结束语

总之,金融系统的内生脆弱性和外部冲击性联合作用导致了系统性金融风险的发生。由于金融市场的信息不对称、金融市场的过度创新、银行等金融机构的高杠杆性等又导致了金融风险的传导,研究表明,每一次系统性金融风险爆发的具体原因各有不同,这样就给系统性金融风险传导的监管、防控等增加了难度。

参考文献:

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