公司金融课程相关练习

公司金融课程相关练习(总9页)

--本页仅作为文档封面，使用时请直接删除即可-- --内页可以根据需求调整合适字体及大小--

习题课：

一、年金问题

1. 今后4年中每年年末存入银行1000$，若利率为12%，问第7年年末银行存款总值是多少

2. 美洲银行名义年利率为%，按季度计息，同时美国银行名义年利率是%，按月计息，你应该把资

金存入哪家银行

3. 如果名义利率是8%，下述几种情况中，1000$的存款3年之后的终值是多少

A. 每年计息一次； B. 每半年计息一次； C. 每月计息一次；

4. 公司正准备购买或者租入一套价值120000$设备，用于未来10年的使用，如果采用租赁其每

年租金15000$，约定租期10年结束后以25000$购买该设备。贴现率是8%，公司是否采取租赁方式

5. 你在为两个孩子上学攒钱。他们相差两岁，大的将在15年后上大学，小的则在17年后。你估

计那时每个孩子每年学费将达21,000美元，学费在每年年末支付。年利率为15%。从一年之后开始存款，直到你大孩子上学那年存最后一笔钱，那么你每年应存多少钱才能攒够两人的学费

二、证劵估值

1. 一家投资银行提供了一种新证券产品，永久性按季支付10$的利息，第一次利息支付发生在1

个季度后，如果年利率为12%，按季计息，该证券价格是多少

2. 某债券面值为1000元，票面利率为9%，期限为8年，每年付息一次，到期还本，该债券已发

行3年。当前市场利率为12%，求债券内在价值。

3. 有一债券面值为1000元，票面利率为8%，每半年支付一次利息，5年到期，必要报酬率为

10%，此债券价值为多少

4. 市场上A股票的售价为16元，每年发放元的固定股利，现某公司希望购买A股票，公司的期

望投资收益率为15%，是否应该购买

5. 一只普通股昨天刚刚支付2美元的股利，预计股票股利在未来3年每年增长8%，随后永远以

4%的速度增长下去。假设贴现率是12%，则股票价格是多少

6. 假设A公司的股票将在一年后支付2美元的股利。然后股利将5%的固定速度永久增长下去，

股票的市场收益率为12%。 ①每股股票当前价格是多少 ②10年后股票的价格是多少

7. 哈瑞斯公司昨天派息3美元。如果公司每年股息增加5%，市场利率为12%，那么哈瑞公司的股

价是多少

8. 威廉公司在其最近一年的公司年报中为未能支付股利向股东表达歉意。年报称管理层将下一年

支付每股1美元的股利，并且以后股利将每年增长4%。如果贴现率为10%，你愿意支付每股多少钱购买威廉公司的股票

2

9. 一家著名投资银行提供了一种新的证券产品，永久性按季度支付10美元的股息。第一次股息

支付发生在一个季度后。如果年利率（名义）为12%，按季计息，该证券的价格是多少

10. 环球运输公司预计五年后按季支付1美元的股息，并永远保持该水平，如果年利率为15%，按

季计息，那么该公司的股票价格是多少

11. 若年利率为10%，一项资产价格为6,200美元，在未来8年中每年能产生1,200美元的现金

流，那么你会购买这项资产吗

12. 你需要决定是否购买新的资产设备。此设备的成本为5,00美元。它将产生以下现金流。贴现

率为10%。你是否购买此设备

现金流/美年份 元 1 700 2 900 3 1,000 4 1,000 5 1,000 6 1,000 7 1,250 8 1,375

13. 你弟弟向你征求意见。他准备上大学，面临两个选择：第一是学工程学。如果他学这个，那么

学士学位每年花费12,000美元，共4年。为了得到学士学位，他需要获得2年的实践经验。第一年将获得20,000美元，第二年获得25,000美元。然后他需要获得博士学位，第年费15,000美元，共2年，毕业之后，他将具备全部技能，每年能挣40,000美元，共25年。他的另外一个选择是学会计。如果他学这个，他将每年花费13,000美元，共4年。然后，他每年能挣31,000美元，共30年。两种职业需要的努力是相同的，因此他只能根据各个工作的报酬来做出满意的选择。假设所有支出和收入都发生在年末。 a. 如果市场利率为5%，那么你将给他们什么建议

b. 一天后他回来说采纳你的建议，但是实际上市场利率为6%。那么他的选择正确吗

14. 在以下利率条件下，10年到期、面值为1，000美元的零息债券的现值各是多少

a. a. 5% b. 10% c. 15%

15. 微硬公司发行了具有以下特征债券：

a. 本金：1,000美元； b. 期限：20年；

c. 票面利率：8%，每半年计算并支付利息。

d. 当市场的利率分别是：a. 8%；b. 10%；c. 6%时，该债券的价格是多少

16.假设有一种面值为1,000美元的债券。每半年支付一次利息，回报率为12%（有效年收益率）。在以下情况下，你为购买该债券愿意支付多少钱

a. 债券利息率为8%，期限为20年。 b. 债券利息率为10%，期限为15年。

3

17.杰氏货运公司发行利率为8%、20年到期、每半年支付一次利息的债券。债券面值为1,000美元。如果债券的回报率为10%，那么债券的价格是多少

18.假设有两种债券，债券A和债券B。两种债券的票面利率都是10%，面值均为1000美元。两种债券都是按年计算利息。债券A 20年到期，债券B 10年到期。

a. 如果市场利率均为10%，两种债券的价格是多少 b. 如果市场利率上升到12%，两种债券的价格是多少 c. 如果市场利率下降到8%，两种债券的价格是多少

19.一只普通股昨天刚刚支付2美元的股利。预计股票股利在未来3年会每年增长8％，随后永远以4％的速度增长下去。假设适当贴现率为12％，那么股票的价格是多少

20.斯卡巴兰德公司正处于高速增长期，预计每股收益和股利在未来两年的增长率为18％，第三年为15％，之后增长率恒定为6％。该公司昨天支付了1．15美元的股利。如果市场要求的该股票收益率是12%，那么该股票现在的价格是多少

三、资本预算

1．公司经理要求你对即将购买的磨碎机进行评估。这台机器的价格是18万元，为专门需要，公司需要对这台机器进行改进，耗资2万元，这台机器使用年限为3年，（第一年折旧率为固定资产总值的34%，后2年折旧率各为33%），3年后按8万元出售。使用该机器需要增加7500元的净营运资本。这台机器不会对收入产生影响，但每年可以节省税前营运成本75000元，该公司的所得税率为34%。

(1)处于编制预算的需要，该机器第1年初的净现金流量为多少 (2)第1年至第3年内，每年的经营净现金流量为多少 (3)第3年的非经营净现金流量为多少

(4)如果此项目的资本成本为10%，问是否应该购买此台设备

2．富士软件公司目前有两个项目可供选择。 年份 项目A/美元 项目B美元 0 1 2 3 -7,500 4,000 3,500 1,500 -5,000 2,500 1,200 3,000 a．若富士公司要求项目投资必须在两年内回收，应选择哪个项目 b．若富士公司现在采用净现值法，设定贴现率为15％，应选择哪个项目

3．假设PeachPaving公司对一个新的建设项目投资1,000,000美元。项目能永久地每年带来150，000美元的现金流。工程的贴现率为10%。

a．这个项目的回收期是多少如果PeachPaving公司的预定回收期是10年，那么这一项目可行吗

b．这个项目的净现值是多少

4．假设公司正打算购买一设备，该设备的每年年末账面余额如下： 单位：美元 购买设备时 第1年 第2年 第3年 第4年 4

投资总额 16,000 16,000 16,000 16,000 16,000 减：累计折0 4,000 8,000 12,000 16,000 旧 投资净额 16,000 12,000 8，000 4,000 0 预计该设备平均每年可以增加净收入4,500美元。计算该项设备投资的平均会计收益率。

5．西向印刷公司有机会购买一台价值为2,000,000美元的新印刷机。它的经济寿命为五年，期末无残值。这项新的投资在第一年将带来100,000美元的净收入，随后收入量每年增长7％。公司采用直线法进行折旧。这项投资的平均会计收益率是多少假设西向印刷公司的目标平均会计收益率为20％，那么是否应该购买此设备

6. 根据项目的现金流量情况计算项目的内部收益率(单位：美元)。

现金流量情况

年项目A 项目B 份 0 -3,000 -6,000 1 2 2,500 1,000 5,000 2,000

7．泰迪熊行星公司待决策投资项目的现金流量情况如下：

年份 现金流量/美元 0 -8,000 1 4,000 2 3,000 3 2,000 a. 计算该项目的内部收益率。b. 设定贴现率为8%，该项目是否应该被采纳

8．根据下列两个项目的现金流量，计算其内部收益率：

现金流量 单位：美元 年份 A B 0 -2,000 -1,500 1 2,000 500 2 8,000 1,000 3 -8,000 1,500

9．作为东方快讯的首席财务官，你面临两个互斥的项目。

现金流量 单位：美元 年份 A B 0 -5,000 -100,000 1 3,500 65,000 2 -3,500 65,000 a．两个项目的内部收益率各是多少 b．如果只告诉你项目的内部收益率，那么你会选择哪个项目 c．b问的选择中你忽视了什么

d．这个问题怎么补救作相关的计算。

e．在d问的基础上，假设贴现率为15％，你选择哪个项目

5

f．根据净现值法，假设贴现率为15％，应该选择实施哪个项目

10．假设绿原公司有可供选择的两个独立项目(单位：美元)，贴现率为10%。 年份 项目α 项目β 0 -500 -2000 1 300 300 2 700 1,800 3 600 1,700 a．分别计算两个项目的盈利指数。 b．根据盈利指数，绿原公司应该选择哪个项目

11．下面是全球投资公司的两个互斥项目（单位：美元）。 C0 C2 C1 盈利指数 NPV 项目A -1,000 1,000 500 322 项目B -500 500 400 285 假设项目的贴现率为10％。全球投资公司选择实施项目A。在股东的午餐会上，拥有公司众多股票的养老金基金总管质问在项目B的盈利指数更高的情况下为什么还选择项目A。

如果你是首席财务官，那么你将怎么证明公司的行为全球投资公司是否需要在某些环境下才选择项目B

12．阿马罗罐装水果公司的财务人员，计划项目A、B和C的现金流量如下

(单位：美元) 年份 项目A 项目B 项目C 0 -100,000 -200,000 -100,000 1 70,000 130,000 75,000 2 70,000 130,000 60,000 假设年贴现率为12％。 a．计算各项目的盈利指数。 b．计算三个项目的净现值。

c．假设三个项目是独立的，根据盈利指数投资决策的原则，应该选择哪个项目 d．假设三个项目是互斥的，根据盈利指数投资决策的原则，应该选择哪个项目

e，假设阿马罗公司的资本预算为300,000美元，项目不可分，那么阿马罗公司应该投资哪些项目

13，比尔准备在临街店面开设一家自助装扮中心。所需设备的成本为160,000美元，现在支付。比尔预计该项投资在7年内每年会带来40,000美元的税后现金流入。7年后，比尔打算将设备报废，然后去尼维斯岛享受退休生活。第一次现金流入将发生在第一年年末。假定要求的投资收益率为15%，请问该项投资的盈利指数是多少是否应该采纳此项投资计划

14．下面是中国日报新闻两个互斥项目的税后现金流量情况(单位：美元)。 年份 周日早版 周六晚版 0 -1,200 -2,100 1 600 1,000 2 550 900 3 450 800 a．根据回收期法，应该选择哪个项目 b．哪个项目有更高的内部收益率

6

c．根据增量内部收益率法，如果贴现率为12%，应该选择哪个项目

d．假设相同的现金流，周日早版的年收益分别为400美元、350美元和300美元；周六晚版的年收益分别为800美元、700美元和600美元。假设没有公司税，收益代表折旧后的收入。公司采用直线法折旧(即，每年的折旧额相等)。两个项目的平均会计收益率是多少

15．下面是巴哈马群岛休闲公司两个互斥项目的现金流量情况(单位：美元)。两个项目要求的年收益率均为15%。

年作为巴哈马群岛休闲公司的财务分析师，回答下列问题。 深海钓鱼 新潜艇航行 份 a. 根据折现回收期法，应该选择哪个项目

0 -600,000 -1,800,000 b．如果你的决策法则是接受内部收益率较高的项目，那么

1 270,000 1,000,000 你应该选择哪个项目

2 350,000 700,000 c．因为你充分认识到内部收益率法则中的规模问题，计算

3 300,000 900,000 现金流量的增量内部收益率。

根据计算，你应该选择哪个项目

d．出于谨慎，你计算两个项目的净现值。你将选择哪个项目这一选择是否与增量内部收益率的选择一致

16．犹他州矿业公司准备在犹他州普若弗附近开采新的金矿。财务主管蒙蒂·戈德斯坦认为，“这是一个非常珍贵的机会。”矿山将需要600,000美元的成本支出，矿山的经济寿命为11年。第一年末现金流为100,000美元，随后十年将每年增长10％。11年后矿山将被废弃。第11年末废弃处置费用为50,000美元。

a．金矿的内部收益率是多少

b．犹他州矿业公司要求10％的回报率。那么应该开这个矿山吗

17．一项正在决策的投资回收期为5年，成本为250,000美元，要求的回报率为12%。 a．最差情况下的净现值是多少请说明。 b．最好情况下的净现值是多少请说明。

18．下面是Totally Electric公司两个互斥项目的现金流量情况(单位：美元)。假设TotallyElectric公司的贴现率为10%，可接受的年份 项目A 项目B 最低内部收益率为20%。 0 -150,000 -80,000 a．根据回收期法，你应选择哪个项目为什么 1 15,000 60,000 b．根据平均会计收益率，你应选择哪个项目2 35,000 40,000 为什么(假设没有公司税，上述现金流量为折旧前3 50,000 20,000 的收入。公司采用直线法折旧。) 4 200,000 13,000 c．根据净现值，你应选择哪个项目为什么

d．根据内部收益率，你应选择哪个项目为什么

19．电视制造商品尼高电子公司需要为公司的未来作出决策。他们可以在标准高清晰技术上投资进行研究与开发，或者投资于新的等离子技术，但不能同时投资。下面是品尼高公司两个互斥项目的现金流量情况(单位：美元)。假设品尼高公

年份 高清晰电视 高离子技术 司的贴现率为10%，公司可接受的最低内部收益率为

0 -1,000 -2,200 25%。

1 1,000 700 a．根据盈利指数决策法则，公司应该选择哪个

2 600 1,100 项目

3 300 2,200 b．根据净现值法，公司应该选择哪个项目

c．根据a和b你将给晶尼高公司的首席执行官什么建议为什么

7

20．游戏制造商马里奥对一个冒险游戏有新的构想。他们可以销售传统的手掌游戏，或者是CD-ROM交互式游戏，但不能同时开发。下面是马里奥两个互斥项目的现金流量情况(单位：美元)。假设马里奥的贴现率为10％，可接受的最低内部收益率为

手掌游20％。 年份 CD-ROM 戏 a．根据回收期法，应选择哪个项目

0 -300 -1,500 b．根据净现值法，应选择哪个项目

1 400 1,100 c．根据内部收益率法，应选择哪个项目

2 100 800 d．根据增量内部收益率法，应选择哪个项目

3 100 400

21．消费类电子产品制造商韩美集团正在评估其在无线电通信技术方面的预算。他们考虑为了发展无线电通信设备而进行三种不同技术的投资。下面是韩美集团三个独立项目的现金流量情况。假设韩美集团的贴现率为10%。而且，韩美集团今年只有30,000,000美元的资金用于投资。现金流量 单位：百万美元 年Wi-CDMA G4 份 Fi 0 -10 -20 -30 1 25 20 20 2 15 50 40 3 5 40 100 a．根据盈利指数法则，排列这些投资的顺序。 b．根据净现值法，排列这些投资的顺序。

c．根据a和b，你将给韩美集团什么建议为什么

22．下面是AZ汽车公司两个互斥项目的现金流量情况(单位：美元)。假设AZ汽车公司的贴现率为10%，可接受的最低内部收益率为30%。 年份 AZM Mini-SUA AZF Ful-SUV 0 -200,000 -500,000 1 200,000 200,000 2 150,000 300,000 3 150,000 300,000 合计 300,000 300,000 a．根据回收期法，应选择哪个项目 b．根据净现值法，应选择哪个项目 c．根据内部收益率法，应选择哪个项目

d．根据以上的分析，是否有必要进行增量内部收益率的分析如果需要，请列出相关的分析过程。

23．下面是东京橡胶公司两个互斥项目的现金流量情况(单位；美元)。假设东京橡胶公司的贴现率为10%，可接受的最低内部收益率为30%。 可溶的预浸料坯 0 1 2 3 合计 年份 -1,000,000 600,000 400,000 1,000,000 1,000,000 8

干的预浸料坯 -500,000 500,000 300,000 100,000 400,000 a．根据回收期法，应选择哪个项目 b．根据净现值法，应选择哪个项目 c．根据内部收益率法，应选择哪个项目

d．根据以上的分析，是否有必要进行增量内部收益率的分析如果需要，请列出相关的分析过程。

24.某项目每年产生收入为60万元，经营费用为30万元，折旧为10万元，所得税率为25%，计算此项目的经营现金流量，若项目初始投资为50万，持续期为5年，每年营运资本为10万，计算项目各年现金流量。

25.某公司研制出新产品欲5年内推向市场，但推出时间不同，公司的获取收益的增加额不同，分别为20000，30000，35000，40000与42000。成本也会随新产品推出而有所降低，减少额分别为8000，10000，12000，13000，13000。公司目前收益为100000元，成本为50000元，折现率为10%，税率为25%，试通过计算得出公司的最佳投资时机。

2006年12月20日，银监会正式发布了《关于调整放宽农村地区金融机构准入政策更好支持社会主义新农村建设的若干意见》，并决定在四川，内蒙古等六省(区)进行试点。随后银监会又发布了《村镇银行管理暂行规定》《村镇银行组建审批工作指引》等6个行政许可实施细则文件，-与此同时，相关的试点工作也在顺利进行中。2007年4月28目，全国首家跨省设立、首家由农村金融机构独资设立、我国中部地区首家新型农村金融机构——“湖北仙桃北农商村镇银行\"挂牌成立。“‘湖北仙桃北农商村镇银行’’’由北京农村商业银行独资设立，注册资本金1000万元，是全国第一家省级农村商业银行跨省设立的村镇银行，也是全国第一家商业银行独资设立的村镇银行。湖北仙桃北农商村镇银行的业务范围包括吸收公众存款，发放短期、中期和长期贷款，办理国内结算，办理票据承兑与贴现，同业拆借，银行卡业务，代理发行、代理兑付、承销政府债券，代理收付款项及

代理保险业务等。村镇银行将积极引进借鉴北京农村商业银行支农服务的成功经验和业务模式，并根据当地市场特点，丌发和创新符合当地客户需求的金融服务和产品，向当地农户、涉农个体工商户和中小企业提供全方位、多样化和个性化的金融产品和服务。项目成效。“截止到2008年2月末，该行各项存款总额达2000万元，累计投放贷款1130余万元，涉农贷款100％，其中农户及个人小额贷款76％以上，存贷款人均增长额排在8家银行金融机构前列。

9

2008年10月9日至12 日举行的十七届三中全会审议通过了《中共中央关于推进农村改革发展若干重大问题的》。《决定》允许农村小型金融组织从金融机构融资，要建立现代农村金融制度，规范发展多种形式的新型农村会融机构和以服务农村为主的地区性中小银行。加强监管，大力发展小额信贷，鼓励发展适合农村特点和需要的各种微型金融服务。允许农村小型金融组织从金融机构融入资金。允许有条件的农民专业合作社开展信用合作。规范和引导民间借贷健康发展。加快农村信用体系建设。建立政府扶持、多方参与、市场运作的农村信贷担保机制。扩大农村有效担保物范围。发展农村保险事业，健全政策性农业保险制度，加快建立农业再保险和巨灾风险分散机制。加强农产品期货市场建设。

近年来，中国政府部门在制定农村金融方案的过程中，逐步认识到开放农村金融市场是解决农村金融问题的关键。同时由于金融机构把有限的信贷资源更多的贷给大城市、大企业和大项目，导致微小的企业和小农户缺乏金融服务。小额信贷在解决农户和微小企业，中小企贷款难的问题上可以发挥重要作用。2004，2005，2006年连续二三年中央的一号文件都强调要在有效防范金融风险的前提下，支持小额信贷的发展。在中央一号文件的鼓励下，中困小额信贷的发展到了一个新阶段。

这个新阶段有几个重要的标志，其中最重要的标志是中央对小额信贷的支持和鼓励，人民银行对小额信贷的积极倡导，及目前在五个省区地方政府积极响应并组织实施的商业性小额信贷的试点。

2008年，各类资本到农村地区设立机构、开办业务，都将受到鼓励。汇丰去年12月在湖北随州成立曾都村镇银行、成为进入中国农村盒融市场的首资银行后，花旗、渣打等外资银行均表示有意进入。汇丰则表示，2008年内地农村设6至10家支行。外资银行进入农村金融领域，将带动其他投资入农村会融领域，并且起到示范作用。

受到国外信贷的启发，我国的小额信贷出现在20世纪90年代中期，当时联合国开发计划署(UNDP)、世界银行(Word Bank)与我国一些组织机构合作，联手在我国推广小额信贷的理念。随着农村小额信贷市场不断发展和规模不断扩大，对农村小额信贷的研究也逐渐活跃起来

国内许多专家学者认为，要以政府为主来推动小额信贷，以充分发挥政府的行政 职能，同时还要注意充分利用社会机制和市场机制，迅速动员，有效组织，降低 小额信贷的操作成本，发展小额信贷必须与培育农村合作性社会化服务组织相结

政府要改变主要通过行政手段推动小额信贷扶贫的办法，应当通过税收减免、财政补贴等措施，运用利益机制激励小额信贷机构按照政府扶贫政策既定的目标发放和管理小额信贷；小额信贷机构必须权利和责任相对称，营造良好的信用环境，鼓励承贷农户合理使用和按其归还小额信贷，防范承贷农户的道德风险。

10