从消费时点到消费时代

作者：暂无

来源：《新财富》 2013年第12期

本期主讲嘉宾：陈勇

海通证券研究所首席宏观分析师

从消费时点到消费时代

2013 年11 月11 日，淘宝网实现350亿元的日交易量，比2012年的191亿元大幅增长83%，这一读数比1984年全国的社会零售总额还大！按照李克强总理的说法，阿里巴巴“创造了一个消费时点”，这个时点不仅见证了中国网络购物的勃勃生机，也显示了中国消费增长的巨大潜力。但我们关注的是，在经济增速总体下滑的情况下，中国消费增长的潜力如何释放？那个理想中的消费时代如何才能实现？

蛋糕已经够大

经过30多年的高速增长，中国GDP规模从1980年的4546亿元扩张到2012年的51.9322万亿元，32年扩张114倍，如果剔除价格因素，共实现了21倍的增长。消费品零售总额从1980年的2140亿元增长到21.031万亿元，增长98倍。但是，掩盖在高增速之下的是经济结构扭曲。1980-2011年，最终消费占GDP的比重从65.5%下滑到49.5%，其中私人消费占比从1981年的最高52.5%下降到2010年最低的34.9%，2012年这一比例略升至36%，而美国2012年私人消费占GDP的比重为71%，接近中国的两倍。结构扭曲之外，制约消费增长的第二个问题是，蛋糕已经够大，我们能否更快地造更大的蛋糕？答案是否。2010年以来，中国季度GDP增速已从12%下滑到2013年的7.5%，这反映了一种共识，即中国正从高速增长阶段过渡到中高速增长阶段。导致这种过渡的主要原因是，中国经济已经面临生产要素的全面约束：劳动力方面，老龄化程度快速加深，劳动力供给2013年前后开始绝对地减少；资源能源方面，投资比重过高的经济结构形成了对进口的严重依赖，如原油进口依存度高达55% ；环境方面，大面积的水、空气和固体废物污染已经严重影响民众的健康。因此，放慢经济增长步伐是不得已的选择，通过继续做大蛋糕的方式促进消费已不太合适。从结构入手，进行收入转移、降低成本、提高效率，将是推动消费可持续增长的政策选项。这其实是一项分蛋糕的工作。

分好蛋糕

宏观意义上的收入转移有两个方向：一是从政府向私人部门转移，二是在私人部门，从资本性收入向工资性收入转移。政府部门压缩开支，实行结构性减税，有助于收入和消费从政府转移到私人部门。2012年底以来，新一届领导层提倡轻车简从、杜绝用公款铺张浪费，从经济意义上看，这也是政府在收入约束下的被迫选择。2011年以后，中国财政收入增速从25%降至2012 年的12.9%，2013 年前三季度，继续下滑至8.6%。

未来，随着中国经济增速下台阶，政府的结构性减税措施延续，如果按照李克强总理所言，“坚持不扩大赤字”，政府支出增速必须相应大幅下降。在蛋糕大小既定情况下，政府收入和支出的减少意味着私人部门收入和支出的增加。通常而言，私人部门消费虽然没有政府部门消费那么集中，但更有效率。在政府支出结构上，行政性消费绝对减少，但民生支出和重点建设支出依然维持一定力度，这也有利于消费增长。

第二个方向是收入从资本所有者向劳动者转移。在两点意义上，这一转移正在发生：一方面，刘易斯拐点出现后，中国劳动力供给稀缺性上升，意味着工资跟随GDP上涨将成确定性趋

势，2009年以来低端工人工资大幅上涨便是一个例证；另一方面，固定资产投资占比过大导致资本所有者在初次分配中占比过高，高投资不可持续，这一趋势正在逆转，意味着工资性收入占比相对上升。工资性收入者比资本所有者有更高的消费倾向，收入向消费倾向高的群体转移，有助于提高总体消费能力。

网络的威力

中国网络消费近年增长迅猛。2013年一季度，中国网络购物市场交易规模达3521亿元，同比增长37%，占社会消费品零售总额的6.3%（2008 年这一比例为1.1%）。相对于实体店消费，网络购物至少在租金、行政、物流三方面有明显的成本优势。以物流为例，实体店的物流成本构成复杂，据中国商联会测评，部分超市仅进场费就达到了40%-45%，也就是说，超市商品在进价基础上要加价40%卖给消费者；而网络消费的物流成本就是快递费用，即便如此，中国物流成本压缩和效率提升还有很大空间，物流协会指出，中国物流成本占GDP的比例是18%左右，美国现在是8%左右，中国的物流成本比大多数国家，甚至印度都要高。

由于成本和效率的威力，网络消费将是中国未来消费增长的最大亮点。

消费被低估

考虑到网络消费，中国消费统计低估的现象就不得不提，这是由中国零售统计的现状决定的。按国家统一规定的划分标准，“限额以上的批发零售企业和餐饮企业建立名录库，实施全面调查，由这些企业按月向政府统计部门报送统计报表，逐级汇总而得。限额以下批发零售业、餐饮业企业和个体工商户采用抽样调查推算”。这里存在两个问题：一是该统计的未统计，这里面主要是网络消费，相信淘宝多数商家的营业额并没有出现在统计部门的名录库里，即便被收录，其上报营业额的真实性也值得怀疑。二是不该统计的被统计，比如公务消费和投资性购买支出，在限额以上企业的零售数据中，占比最大的一项是“原油及其制品”，显然公务消费、投资性支出都需要购买燃料和动力油料。

由于消费被低估，在经济转型方向既定的情况下，未来拉动经济增长的三驾马车中，消费是最不应该悲观的领域。一个中速增长的经济体中，蛋糕（产出）被越来越多地分给中低收入消费者（工资性收入者），这些消费者将以更低的成本、更有效率的方式进行消费（网络消费），这便是未来消费时代的大致图景。在一个消费占比较大的经济体里，经济增速也必然低于投资拉动的经济。如果房地产不再大肆虹吸居民的收入和财富，一个消费爆发的时代有可能成为现实。

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