“高负债”经营的高速公路企业价值评估研究
随着国家经济强盛,交通相关产业的发展,快速道路,高速公路等基础建设相关产业已经与人民的生活已密不可分,如何正确评估高速公路企业的价值,对企业的股权结构及转让、资金需求与重组、股市方向及企业愿景都具有借鉴意义,因此,本文认为选择高速公路企业进行价值评估是有其必要性的。本文是按照理论到实际的总的研究思路来进行的,先对企业负债经营及企业价值评估的相关理论进行介绍,再进行高速公路行业状况分析,以此来说明本文研究\"高负债\"经营的高速公路企业价值评估的必要性及意义。在做模型调整研究中,本文以企业高负债带来的高财务风险为切入点,探讨传统的资本资产定价模型在折现率的确认上存在着不足,且杠杆分析法更适合应用于本文,最终将其确认为针对高负债问题自由现金流量模型的调整方向,最后以山东高速为例,进行企业价值评估并结合股票市场数据做评估检验。得出如下结论:(1)运用自由现金流量法来评估高速公路企业的价值是相对科学有效的。
(2)将传统的资本资产定价方法更进为利用风险杠杆最终确认模型中的折现率,以此体现高速公路公司高负债的特点,最后在结果验证上,本研究将估算出的山东高速股份有限公司的企业价值除以流通股股数换算出山东高速的每股价值并与\"山东高速(600350)\"这只股票2015年底的收盘价格进行对比,说明山东高速的发展空间和投资价值模型的合理性。最后,本文针对研究过程中出现的评估期限的长短确认主观随意性大的问题提出了改进建议。
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