A高速公路建设公司偿债能力问题研究

“十二五”以来,F省高速公路建设实现了跨越式发展。高速公路建设项目50个,总里程5631公里,是“十一五”的1.81倍,估计投资2500亿元,建成通车5218公里。A高速公路建设公司,负责经营F省内高等级公路的投资、建设、经营和管理。F省级政府投资的高速公路项目均由A高速公路建设公司实施建设管理。

近年A高速公路保持了大建设、大发展的强劲势头,完成投资额大,建成通车里程长,但“跨越式”的发展带来诸多问题。公司资产负债率普遍偏高,有息负债比例高,对债务性资金依赖大,债务负担重；资本金到位率较低,政府扶持力度不够,主要收入来源依旧偏少,无法满足日常投资经营的资金需求,公司整体经营效率不高。在这样的背景下,探讨提高A公司偿债能力的方法对促进A公司的可持续发展具有理论和现实意义。本文首先分析了A高速公路建设公司偿债能力现状、问题,以及导致A公司偿债能力不足的原因,并运用公共产品理论、债务期限理论、优序融资理论等理论和思想,阐释了高速公路建设在资金量的供给和需求、债务结构等方面的特点。

然后通过实地调查和案例分析,系统地分析了A公司短期偿债能力、长期偿债能力现状,认为公司的负债结构不太合理,资本成本较高；资金供需不平衡,存在较大资金缺口,使企业偿债压力进一步增大；进入还款高峰期,短期借款与中长期借款集中到期,偿债压力叠加,对资金需求量较大,增加了偿债风险；资产质量不高弱化短期偿债能力。针对上述问题,建议建立偿债基金,加强企业对于偿债资金的管理；构建现金流管理机制,对其进行规范化的管理；完善投融资管理机制,开拓多元化、市场化的融资渠道,创新融资方式；通过优化债务期限和结构,构建与投资回报期相匹配的债务期限结构,稳定资金流；开展多样化经营,调整业务结构,创新经营方式,提高公司整体盈利水平。