1．宏光股份有限公司是A市一家大型的硬塑生产基地。公司为了确保在未来市场逐渐扩展的同时，使经济效益稳步上升，拟运用杜邦财务分析方法对公司近两年的财务状况和经济效益情况进行全面分析。公司近三年的资产负债表和损益表资料如表2-7、表2-8所示
表2-7 宏光股份有限公司2009年资产负债表简表
单
位：千元
资产 项目 流动资产合计 长期投资 固定资产净值 在建工程 递延资产 无形资产 资产总计 2007年 199 200.00 7 100.00 156 600.00 10 755.00 - - 373 655.00 负债 项目 流动负债合计 长期负债合计 2007年 197 500.00 15 700.00 金额 2008年 246 950.00 43 100.00 2009年 280 000.00 64 150.00 金额 2008年 764 600.00 34 300.00 166 150.00 15 800.00 - 73 750.00 1 104 600.00 2009年 872 650.00 10 450.00 236 700.00 64 750.00 3 450.00 77 750.00 1 265 750.00 -可编辑修改-
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负债总计 - - 所权益合计 权益合计 213 200.00 - - 160 455.00 373 655.00 290 050.00 - - 814 550.00 1104 600.00
344 150.00 - - 921 600.00 1265750.00 表2-8 宏光股份有限公司2009年利润表简表
单位：千元
金额 项目 2007年 一、产品销售收入 减：产品销售成本 产品销售费用 产品销售税金 二、产品销售利润 加：其他业务利润 减：管理费用 财务费用 三、营业利润 加：投资收益 营业外收入 减：营业外支出 440 500.00 158 200.00 4 950.00 47 650.00 229 700.00 - 82 450.00 6 700.00 140 550.00 - - - 2008年 474 400.00 195 500.00 26 350.00 49 800.00 202 750.00 - 53 500.00 1 800.00 147 450.00 - - - 2009年 494 850.00 210 250.00 21 750.00 44 500.00 218 350.00 - 48 600.00 9 250.00 160 500.00 - - - -可编辑修改-
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四、利润总额 减：所得税 五、净利润 140 550.00 42 165.00 98 385.00 147 450.00 44 235.00 103 215.00 160 500.00 48 150.00 112 350.00 根据资料计算完成下述问题：
（1）计算该公司上年和本年的净资产收益率，并确定本年较上年的总差异。
（2）对净资产收益率的总差异进行总资产净收益率和权益乘数的两因素分析，并确定各因素变动对总差异影响的份额。
（3）对总资产净收益率的总差异进行销售净利率和总资产周转率的两因素分析，确定各因素变动对总资产净收益率的总差异影响的份额。
（4）对两年销售净利率的变动总差异进行构成比率因素分析，找出各构成比率变动对总差异的影响份额。
（5）运用上述分析的结果，归纳影响该公司净资产收益率变动的有利因素和不利因素，找出产生不利因素的主要问题和原因，并针对问题提出相应的改进意见，使这些改进建议付诸实施，能促使该公司的生产经营管理更加完善，竞争力更加提高。
提示：第二章 财务报表分析
1．
（1）计算该公司上年和本年的净资产收益率并确定本年较上年的总差异
上年净资产收益率= 103215/ [（160455 +814550）/ 2 ] = 21.17% 本年净资产收益率= 112350/ [（814550 + 921600）/ 2 ] = 12.94%
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净资产收益率本年较上年总差异 = 12.94% -21.17% = -8.23% 计算结果表明本年较上年净资产收益率下降了8.23%
（2）对净资产收益率的总差异进行总资产净收益率和权益两因素分析，并确定各因素变动对总差异影响的份额。
总资产净收益率变动对净资产收益率的影响=（9.48%-13.96%）×1.5162 = -6.8%
权益乘数变动对净资产收益率的影响=9.48% ×（1.3653-1.5162）= -1.43%
（3）对总资产净收益率的总差异进行销售净利率和总资产周转率的两因素分析，确定各因素变动对总资产净收益率总差异的影响份额。
总资产净收益率本年较上年总差异 = 9.48% -13.96% = -4.48%
销售净利率变动对总差异的影响=（22.7038% - 21.7879%）× 0.6418 = 0.608%
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总资产周转率变动对总差异的影响= 22.7038% ×（0.4175 – 0.6418 ）= -5.09%
（4）对两年销售净利率的变动总差异进行构成比率分析，找出各构成比率变动对总差异的影响份额
本年较上年销售净利率总差异 = 22.7038% - 21.757% = 0.947%
汇总差异= （-1.2777%）+1.1591%+1.5049%+1.4562%+（-1.4899%）+（-0.4058%）= 0.947%
（5）通过上述分析可知，该公司的净资产收益率本年较上年减少了8.23%，影响此总差异的直接原因主要有总资产净收益率和权益乘数，计算结果表明，此两种因素从总体看均为不利因素，其中总资产净收益率下降影响份额为6.8%，权益乘数下降影响份额为1.43%。
对于权益乘数下降所引起的对净资产收益率影响，今后可考虑适当增加负债，利用财务杠杆来改善权益乘数，以提高净资产收益率。
引起总资产净收益率下降的主要原因是总资产周转率的延缓，对于这个不利因素，今后要通过强化公司管理，优化资源管理。缩短生产经营周期，以加强资金周转来解决。
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在总资产净收益率下降这个不利因素中也有积极的一面，即销售净利率提高的积极影响被总资产周转率下降所产生的消极影响所掩盖。销售净利润的上升总体来看，是积极因素，引起其上升的有利因素主要有三个：销售费用率下降，销售税金率下降和销售管理费用下降。
但是也应该注意，在销售上升的积极因素中，也包含了三个不利因素，即销售成本率、销售财务费用率和销售所得税金率的升高，只是这三个因素的升高对销售净利率的负影响被前三个有利因素的正影响所抵消。由于税金因素是客观因素，所以提高销售净利率，公司主要应从其他方面挖掘潜力。
具体建议是：继续巩固和扩展销售费用率和销售管理费用率的降低的成果，今后的工作重点应放在狠抓销售成本率的降低上。至于销售财务费用率的上升问题，应把它与利用财务杠杆引起的销售净利率的提高加以对比才能做出正确的判断。
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