中青旅分析报告600138

Harbin Institute of Technology

财务分析报告

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中青旅控股股份有限公司－600138

0.目录

0.目录 ....................................................................................................................................... 3 1.企业概况 .............................................................................................................................. 4 2.筹资活动分析 ..................................................................................................................... 5 2.1筹资活动的全面分析 ............................................................................................................. 5 2.2 负债筹资分析 .......................................................................................................................13 2.3所有者权益筹资分析 ...........................................................................................................14 3.投资活动分析 .................................................................................................................. 16 3.1投资活动全面分析 ................................................................................................................16 3.2 流动资产分析 .......................................................................................................................22 3.3固定资产分析 ........................................................................................................................24 4.经营活动分析 .................................................................................................................. 27 4.1利润全面分析 ........................................................................................................................27 4.2收入分析 .................................................................................................................................33 4.3成本费用分析 ........................................................................................................................33 5.分配活动分析 .................................................................................................................. 34 5.1分配活动全面分析 ................................................................................................................34 6.盈利能力分析 .................................................................................................................. 36 6.1资本经营盈利能力分析 .......................................................................................................36 6.2资产经营盈利能力分析 .......................................................................................................37 6.3商品经营盈利能力分析 .......................................................................................................37 7.营运能力分析 .................................................................................................................. 38 7.1全部资产营运能力分析 .......................................................................................................38 7.2流动资产营运能力分析 .......................................................................................................39 8.偿债能力分析 .................................................................................................................. 39 8.1短期偿债能力分析 ................................................................................................................39 8.2长期偿债能力 ........................................................................................................................40 9. 增长能力分析 ................................................................................................................ 41 9.1 增长率分析 ............................................................................................................................41 10.财务综合分析 ................................................................................................................ 41 10.1 筹资与投资适应情况综合分析 ......................................................................................41 10.2筹资活动、投资活动和经营活动现金流量综合分析 ................................................43 11. 财务综合评价 ............................................................................................................. 45 11.1 经营业绩评价综合指数法 ...............................................................................................45 11.2经营业绩综合评价功效系数法 .......................................................................................46

1.企业概况

▲ 概览

中青旅控股股份有限公司（简称中青旅）是以共青团中央直属企业中国青旅集团公司为主发起人，通过募集方式设立的股份有限公司，1997年11月26日公司创立，12月3日公司股票在上海证券交易所上市，是我国旅行社行业首家A股上市公司(股票代码：600138）、北京市首批5A级旅行社，现有总股本4.1535亿元。

作为中国旅游行业的领先品牌和综合运营商，中青旅坚持以创新为发展的根本推动力，不断推进旅游价值链的整合与延伸，在观光旅游、度假旅游、会奖旅游、差旅管理、景区开发、酒店运营等领域具有卓越的竞争优势。中青旅旗下拥有中青旅会展、乌镇、山水酒店、遨游网、百变自由行等一系列国内知名旅游企业和产品品牌，在北京、上海、东京、温哥华、香港、广州、天津、南京、杭州、深圳等海内外三十余个核心城市设有分支机构。

目前,中青旅已达到年接待游客突破150万人次,营业收入80多亿元的经营规模，正矢志成为一家具有卓越品牌形象、拥有领先市场份额、跨地域、跨产业链运营的国际化现代旅游集团。 ▲ 历史沿革

中青旅的事业伴随着国家改革开放而诞生、成长和发展。 1979年，中共中央办公厅秘书局第7号文件批复共青团中央开办青旅事业。 1980年6月，共青团中央创办了中国青年旅行社。

1990年6月，青旅成立十周年座谈会在人民大会堂召开。青旅事业的创始人、时任中共中央政治局常委的李瑞环同志出席会议。

1995年6月，青旅成立十五周年纪念活动举办，时任国务院副总理的钱其琛同志出席。

1996年12月，共青团中央在海口召开全国青年旅游工作会议，推进了青年旅游事业的改革进程。

1997年11月26日，以中国青年旅行社总社（现中国青旅集团）为主发起人，通过募集方式设立中青旅股份有限公司（现中青旅控股股份有限公司）。时任团中央书记处第一书记李克强、常务书记刘鹏、书记处书记巴音朝鲁、姜大明、周强出席公司成立仪式，李克强为公司成立揭牌。1997年12月3日，中青旅股份有限公司在上海证券交易所上市。

2007年12月5日，中青旅在钓鱼台国宾馆举办招待会，隆重纪念公司上市十周年。共青团中央书记处第一书记胡春华出席会议并发表重要讲话。 作为共青团中央的直属单位，经过三十多年荜路蓝缕的奋斗，中青旅取得了令人瞩目的成就。当前，中青旅正面临着崭新的发展格局，公司正秉承“品牌扩张，规模优先”的发展战略，整合旅游价值链，致力打造中国旅游第一品牌，昂首迈向国际化大型旅游运营商。

▲ 公司法定中文名称：中青旅控股股份有限公司（简称：中青旅） 公司法定英文名称：CHINA CYTS TOURS HOLDING CO.,LTD. 公司英文名称缩写：CYTS ▲ 公司法定代表人、董事长：张 骏 公司总裁：张立军

▲ 公司注册地址：北京市东城区东直门南大街5号

公司办公地址：北京市东城区东直门南大街5号中青旅大厦 邮政编码：100007 公司国际互联网网址：www.aoyou.com 公司电子信箱：zqb@aoyou.com ▲ 公司选定的信息披露报纸：《中国证券报》、《上海证券报》

中国证监会指定刊登公司年度报告的国际互联网网址：www.sse.com.cn ▲ 股票上市地：上海证券交易所

股票简称：中青旅 股票代码：600138 ▲ 公司资质

国家旅游局认定的国际旅行社资质

国家旅游局认定的首批全国旅游标准化示范单位 通过ISO9001：2008质量管理体系国际认证 ▲ 加入行业组织

世界旅游城市联合会（WTCF） 创始会员 中国旅游协会（CTA） 常务理事 中国旅行社协会（CATS） 副会长

中国服务贸易协会(CATIS) 创始会员及理事单位 中国青年企业家协会（CYEA） 副会长 北京市旅游行业协会（BTIA） 副会长 PATA（太平洋亚洲旅游协会） 会员 IATA（国际航空运输协会） 会员 ASTA（美国旅行代理商协会） 会员 USTOA (美国旅游批发商协会) 会员

2.筹资活动分析

2.1筹资活动的全面分析

1）筹资规模及变动分析 2014年筹资规模及变动情况分析表 项目 2014年 2013年 变动额 流动负债： 短期借款 向中央银行借款 吸收存款及同业存放 拆入资金 以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融 330,000,000.00 0.00 0.00 0.00 0.00 906,769,017.50 0.00 0.00 0.00 0.00 -576,769,017.5 0.0 0.0 0.0 0.0 变动率各项目（％） 对总规模的影响（％） -63.61 -6.98 负债 衍生金融负债 应付票据 应付账款 预收款项 卖出回购金融资产款 应付手续费及佣金 应付职工薪酬 应交税费 应付利息 应付股利 其他应付款 保险合同准备金 代理买卖证券款 代理承销证券款 划分为持有待售的负债 一年内到期的非流动负债 其他流动负债 流动负债合计 非流动负债： 长期借款 应付债券 其中：优先股 永续股 长期应付款 长期应付职工薪酬 专项应付款 预计负债 递延收益 递延所得税0.00 568,590,000.00 895,132,900.38 734,469,865.04 0.00 0.00 148,326,809.98 107,713,112.07 766,868.61 2,878,113.28 311,524,555.87 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 581,300,000.00 728,550,138.20 832,615,357.59 0.00 0.00 131,304,724.55 139,989,277.85 2,043,758.22 6,600,298.01 531,479,639.78 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.0 -12,710,000.0 166,582,762.2 -98,145,492.6 0.0 0.0 17,022,085.4 -32,276,165.8 -1,276,889.6 -3,722,184.7 -219,955,083.9 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 -2.19 22.86 -11.79 12.96 -23.06 -62.48 -56.39 -41.39 -0.15 2.02 -1.19 0.21 -0.39 -0.02 -0.05 -2.66 0.00 0.00 0.0 3,009,402,225.23 3,860,652,211.70 -851,249,986.5 -22.05 -10.31 147,021,234.98 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 314,272,727.26 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 2,500,000.00 33,933,915.40 -167,251,492.3 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 -2,500,000.0 -33,933,915.4 -53.22 -2.02 -100.00 -0.03 -100.00 -0.41 负债 其他非流动0.00 0.00 0.0 负债 非流动负债147,021,234.98 350,706,642.66 -203,685,407.7 -58.08 -2.47 合计 负债合计 3,246,423,460.21 4,211,358,854.36 -964,935,394.2 -22.91 -11.68 所有者权益： 0.00 0.00 0.0 股本 723,840,000.00 415,450,000.00 308,390,000.0 74.23 3.73 其他权益工0.00 0.00 0.0 具 其中：优先股 0.00 0.00 0.0 永续债 0.00 0.00 0.0 资本公积 1,712,993,176.11 821,486,555.41 891,506,620.7 108.52 10.79 减：库存股 0.00 0.00 0.0 其他综合收-25,790,610.84 -25,185,172.59 -605,438.3 2.40 -0.01 益 专项储备 0.00 0.00 0.0 盈余公积 147,723,985.68 127,785,523.13 19,938,462.6 15.60 0.24 一般风险准0.00 0.00 0.0 备 未分配利润 1,858,771,334.71 1,587,378,645.35 271,392,689.36 17.10 3.29 归属于母公4,417,537,885.66 2,926,815,551.30 1,490,722,334.4 50.93 18.05 司所有者权益合计 少数股东权1,214,275,589.74 1,121,599,260.61 92,676,329.1 8.26 1.12 益 所有者权益5,631,813,475.40 4,408,414,811.91 1,223,398,663.5 27.75 14.81 合计 负债和所有8,878,236,935.61 8,259,773,666.27 618,463,269.3 7.49 7.49 者权益合计 2014年相比较2013年筹资总规模增长7.49%，可以看出公司整体规模处于一个扩张的状态，2014年所有者权益变动总规模是27.75%，高于负债变动规模的22.91%，公司本身权益性筹资高于负债筹资方式，这可以表明公司筹资的稳健性提高。并且公司的股本和资本公积分别上涨74.23%和108.52%，使总筹资规模上升3.73％和10.79%，并且公司短期借款和长期借款分别下降63.61%和53.22%，其中原因是公司在该年度非公开发行了6721万股股份，使得公司偿债能力增强，降低财务风险。 2013年筹资规模及变动情况分析表 项目 2013年 2012年 变动额 变动率各项目对（％） 总规模的影响（％） 流动负债： 短期借款 向中央银行借款 吸收存款及同业存放 拆入资金 交易性金融负债 应付票据 应付账款 预收款项 卖出回购金融资产款 应付手续费及佣金 应付职工薪酬 应交税费 应付利息 应付股利 其他应付款 保险合同准备金 代理买卖证券款 代理承销证券款 一年内到期的非流动负债 其他流动负债 流动负债合计 非流动负债： 长期借款 应付债券 长期应付款 专项应付款 预计负债 递延所得税负债 其他非流动负债 非流动负债合计 906,769,017.50 0.00 0.00 0.00 0.00 581,300,000.00 728,550,138.20 832,615,357.59 0.00 0.00 131,304,724.55 139,989,277.85 2,043,758.22 6,600,298.01 531,479,639.78 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 3,860,652,211.70 314,272,727.26 0.00 0.00 0.00 0.00 33,933,915.40 2,500,000.00 350,706,642.66 542,254,308.00 0.00 0.00 0.00 0.00 445,960,000.00 896,085,622.13 590,311,376.74 0.00 0.00 113,079,800.40 219,356,690.78 610,166.92 2,004,352.20 464,587,787.36 0.00 0.00 0.00 30,000,000.00 0.00 3,304,250,104.53 34,090,909.08 0.00 0.00 0.00 0.00 34,818,804.28 41,535,700.00 110,445,413.36 364,514,709.5 67.22 0.0 0.0 0.0 0.0 4.69 1.74 -2.15 3.12 0.23 -1.02 0.02 0.06 0.86 135,340,000.0 30.35 -167,535,483.9 -18.70 242,303,980.9 41.05 0.0 0.0 18,224,924.2 -79,367,412.9 1,433,591.3 4,595,945.8 66,891,852.4 0.0 0.0 0.0 16.12 -36.18 234.95 229.30 14.40 -30,000,000.0 -100.00 -0.39 0.0 556,402,107.2 0.0 280,181,818.2 0.0 0.0 0.0 0.0 -884,888.9 16.84 821.87 -2.54 7.15 3.60 -0.01 -39,035,700.0 -93.98 -0.50 240,261,229.3 217.54 3.09 负债合计 4,211,358,854.36 3,414,695,517.89 796,663,336.5 23.33 10.24 所有者权益： 0.0 股本 415,350,000.00 415,350,000.00 0.0 0.00 0.00 资本公积 847,507,574.65 1,041,472,345.02 -193,964,770.4 -18.62 -2.49 减：库存股 0.00 0.00 0.0 专项储备 0.00 0.00 0.0 盈余公积 127,178,824.73 105,800,636.57 21,378,188.2 20.21 0.27 一般风险准备 0.00 0.00 0.0 未分配利润 1,561,964,324.51 1,325,072,329.91 236,891,994.6 17.88 3.05 外币报表折算-25,185,172.59 -22,350,070.90 -2,835,101.7 12.68 -0.04 差额 归属于母公司2,926,815,551.30 2,865,345,240.60 61,470,310.7 2.15 0.79 所有者权益合计 少数股东权益 1,121,599,260.61 1,498,153,532.98 -376,554,272.4 -25.13 -4.84 所有者权益合4,048,414,811.91 4,363,498,773.58 -315,083,961.7 -7.22 -4.05 计 负债和所有者8,259,773,666.27 7,778,194,291.47 481,579,374.8 6.19 6.19 权益合计 2013年相比较2012年筹资总规模增长6.19%，公司整体规模仍处于扩张状态，2013年所有者权益变动率为负的7.22%，远低于负债变动规模的23.33%，可见公司权益性筹资规模增长落后于负债筹资规模方式的增长，2013年加大了公司的筹资风险。负债增长是因为非流动负债增长了217.54%，流动负债只增长了16.84%，非流动负债中长期借款增加了821.87%，影响总规模3.09%，流动负债中短期借款增加了67.22%，影响总规模4.69%。公司短期借款规模大过长期借款，更加大了公司筹资风险，也可以解释2014年公司发行非公开股票。 筹资规模趋势分析表 2012年 2013年 2014年 负债及所有者权7,778,194,291.47 8,259,773,666.27 8,878,236,935.61 益 定基指数 100% 106% 114% 负债 3,414,695,517.89 4,211,358,854.36 3,246,423,460.21 定基指数 100% 123% 95% 所有者权益 4,363,498,773.58 4,048,414,811.91 5,631,813,475.40 定基指数 100% 93.00% 129.00% 中青旅从2012年到2014年，出资规模整体稳健增长，由于只有三期数据，只能看出所有者权益与负债的上下波动比较大。但总体中青旅的扩张战略比较保守。

2）筹资结构及变动分析 2014年筹资结构变动分析表 项目 年份 结构（％） 2014年 流动负债： 短期借款 向中央银行借款 吸收存款及同业存放 拆入资金 以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融负债 衍生金融负债 应付票据 应付账款 预收款项 卖出回购金融资产款 应付手续费及佣金 应付职工薪酬 应交税费 应付利息 应付股利 其他应付款 保险合同准备金 代理买卖证券款 代理承销证券款 划分为持有待售的负债 一年内到期的非流动负债 其他流动负债 流动负债合计 非流动负债： 长期借款 应付债券 其中：优先股 永续股 长期应付款 长期应付职工薪酬 专项应付款 预计负债 递延收益 递延所得税负债 其他非流动负债 非流动负债合计 负债合计 330,000,000.00 0.00 0.00 0.00 0.00 2013年 906,769,017.50 0.00 0.00 0.00 0.00 2014年 3.72 - - - - 2013年 10.98 - - - - 变动 -7.26 0.00 568,590,000.00 895,132,900.38 734,469,865.04 0.00 0.00 148,326,809.98 107,713,112.07 766,868.61 2,878,113.28 311,524,555.87 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 3,009,402,225.23 147,021,234.98 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 147,021,234.98 3,246,423,460.21 0.00 581,300,000.00 728,550,138.20 832,615,357.59 0.00 0.00 131,304,724.55 139,989,277.85 2,043,758.22 6,600,298.01 531,479,639.78 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 3,860,652,211.70 314,272,727.26 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 2,500,000.00 33,933,915.40 0.00 350,706,642.66 4,211,358,854.36 - 6.40 10.08 8.27 - - 1.67 1.21 0.01 0.03 3.51 - - - - - - 33.90 1.66 - - - - - - - 0.00 0.00 - 1.66 36.57 - 7.04 8.82 10.08 - - 1.59 1.69 0.02 0.08 6.43 - - - - - - 46.74 3.80 - - - - - - - 0.03 0.41 - 4.25 50.99 -0.63 1.26 -1.81 0.08 -0.48 -0.02 -0.05 -2.93 -12.84 -2.15 -0.03 -0.41 -2.59 -14.42 所有者权益： 股本 723,840,000.00 415,450,000.00 8.15 5.03 3.12 其他权益工具 0.00 0.00 - - 其中：优先股 0.00 0.00 - - 永续债 0.00 0.00 - - 资本公积 1,712,993,176.11 821,486,555.41 19.29 9.95 9.35 减：库存股 0.00 0.00 - - 其他综合收益 -25,790,610.84 -25,185,172.59 -0.29 -0.30 0.01 专项储备 0.00 0.00 - - 盈余公积 147,723,985.68 127,785,523.13 1.66 1.55 0.12 一般风险准备 0.00 0.00 - - 未分配利润 1,858,771,334.71 1,587,378,645.35 20.94 19.22 1.72 归属于母公司所有者权4,417,537,885.66 2,926,815,551.30 49.76 35.43 14.32 益合计 少数股东权益 1,214,275,589.74 1,121,599,260.61 13.68 13.58 0.10 所有者权益合计 5,631,813,475.40 4,408,414,811.91 63.43 53.37 10.06 负债和所有者权益合计 8,878,236,935.61 8,259,773,666.27 100.00 100.00 0.00 中青旅2014年对比2013年资产负债率由50.99%变动到36.57%，下降了14.42%，且股东权益从53.37%变动到63.43%，上升了10.06%，可见这个企业的资产负债率低于50%，风险较低。所以中青旅的发展战略比较保守，并且企业目前资金比较充裕。流动负债结构中，应付账款所占比重较大，但附注中可看到90%以上金额均是1年以内的负债，属于正常交易结果。 2013年筹资结构变动分析表 项目 年份 结构（％） 2013年 2012年 变动 20132012年 年 流动负债： 短期借款 906,769,017.50 542,254,308.00 10.98 6.97 4.01 向中央银行借款 0.00 0.00 - - 吸收存款及同业存放 0.00 0.00 - - 拆入资金 0.00 0.00 - - 交易性金融负债 0.00 0.00 - - 应付票据 581,300,000.00 445,960,000.00 7.04 5.73 1.30 应付账款 728,550,138.20 896,085,622.13 8.82 11.52 -2.70 预收款项 832,615,357.59 590,311,376.74 10.08 7.59 2.49 卖出回购金融资产款 0.00 0.00 - - 应付手续费及佣金 0.00 0.00 - - 应付职工薪酬 131,304,724.55 113,079,800.40 1.59 1.45 0.14 应交税费 139,989,277.85 219,356,690.78 1.69 2.82 -1.13 应付利息 2,043,758.22 610,166.92 0.02 0.01 0.02 应付股利 6,600,298.01 2,004,352.20 0.08 0.03 0.05 其他应付款 531,479,639.78 464,587,787.36 6.43 5.97 0.46 保险合同准备金 0.00 0.00 - - 代理买卖证券款 0.00 0.00 - - 代理承销证券款 0.00 0.00 - - 一年内到期的非流动负0.00 30,000,000.00 0.00 0.39 -0.39 债 其他流动负债 0.00 0.00 - - 流动负债合计 3,860,652,211.70 3,304,250,104.53 46.74 42.48 4.26 非流动负债： 长期借款 314,272,727.26 34,090,909.08 3.80 0.44 3.37 应付债券 0.00 0.00 - - 长期应付款 0.00 0.00 - - 专项应付款 0.00 0.00 - - 预计负债 0.00 0.00 - - 递延所得税负债 33,933,915.40 34,818,804.28 0.41 0.45 -0.04 其他非流动负债 2,500,000.00 41,535,700.00 0.03 0.53 -0.50 非流动负债合计 350,706,642.66 110,445,413.36 4.25 1.42 2.83 负债合计 4,211,358,854.36 3,414,695,517.89 50.99 43.90 7.09 所有者权益： 股本 415,350,000.00 415,350,000.00 5.03 5.34 -0.31 资本公积 847,507,574.65 1,041,472,345.02 10.26 13.39 -3.13 减：库存股 0.00 0.00 - - 专项储备 0.00 0.00 - - 盈余公积 127,178,824.73 105,800,636.57 1.54 1.36 0.18 一般风险准备 0.00 0.00 - - 未分配利润 1,561,964,324.51 1,325,072,329.91 18.91 17.04 1.87 外币报表折算差额 -25,185,172.59 -22,350,070.90 -0.30 -0.29 -0.02 归属于母公司所有者权2,926,815,551.30 2,865,345,240.60 35.43 36.84 -1.40 益合计 少数股东权益 1,121,599,260.61 1,498,153,532.98 13.58 19.26 -5.68 所有者权益合计 4,048,414,811.91 4,363,498,773.58 49.01 56.10 -7.09 负债和所有者权益合计 8,259,773,666.27 7,778,194,291.47 100.00 100.00 0.00 中青旅2013年对比2012年资产负债率从43.90%变动到50.99%，其中变动较大的是短期借款与长期借款两项。所有者权益从2012年的56.10%下降到2013年的49.01％。可以看出中青旅2013年资产负债率较高，已经超过50%，这种高负债的投资结构加大企业整体风险。流动负债结构中以短期借款和预收账款比重为大，其次是应付票据和应付账款，但90%以上均是1年以内的负债。 筹资结构变动趋势分析表 2012年 2013年 2014年 流动负债 42.48% 46.74% 33.90% 非流动负债 1.42% 4.25% 1.66% 所有者权益 56.10% 53.37% 63.43% 合计 100.00% 100.00% 100.00% 近三年来中青旅的筹资结构一直以所有者权益与流动负债为主体，且2014年所有者权益所占比重有上升趋势，且流动负债结构大幅下降。说明该公司盈利能力在增强，成长性良好，财务风险相对下降。

2.2 负债筹资分析

项目 应交增值税 应交城建7,369,335.87 10,066,016.00 2,696,680.13 0.37 税 应交营业82,694,560.84 96,982,598.14 14,288,037.30 0.17 税 应交所得158,256,366.98 162,844,954.94 4,588,587.96 0.03 税 教育税附5,768,965.79 8,226,470.33 2,457,504.54 0.43 加 其他 1,209,188.03 1,436,750.96 227,562.93 0.19 合计 259,441,131.76 285,320,626.48 25,879,494.72 0.10 中青旅2014年应交税费项目的金额与上一年基本一致，变动率较小。 流动负债主要项目趋势分析表 2012年 2013年 2014年 流动负债 3,304,250,104.53 3,860,652,211.70 3,009,402,225.23 其中：短期借款 542,254,308.00 906,769,017.50 330,000,000.00 应付账款 896,085,622.13 728,550,138.20 895,132,900.38 一年内到期的非流动负债 30,000,000.00 0.00 0.00 各项目定基指数 流动负债 100% 116.84% 91.08% 短期借款 100% 167.22% 60.86% 应付账款 100% 81.30% 99.89% 一年内到期的流动负债 100% 0.00% 0.00% 连续三年内公司流动负债趋势比基期波动较大，但整体属于下降趋势。短期借款从2013年到2014年波动很大，从筹资活动全面分析的表中可以看出，公司2013年曾进行大规模举债。但2014年增发股本，导致资产负债率下降。 非流动负债趋势变动情况分析表 2012年 2013年 2014年 非流动负债 110,445,413.36 350,706,642.66 147,021,234.98 各项目定基指数 100% 317.54% 133.12% 连续三年内公司非流动负债趋势变动很不稳定，2013年到2014年剧烈波动，从筹资活动全面分析表中看出公司2013年进行长期借款而2014年的发行股本缓解了大规模负债。但总体看来公司筹资总规模是呈上升趋势。

2014年应交税费项目分析表 期初数 期末数 变动额 变动率（％） 4,142,714.25 5,763,836.11 1,621,121.86 0.39 2.3所有者权益筹资分析

1）所有者权益变动表的水平分析 2014年所有者权益水平分析表 项目 2014年 2013年 变动额 一、上年期末余额 加：会计政策变更 前期差错更正 同一控制下企业合并 其他 二、本年期初余额 三、本期增减变动金额（减少以“－”号填列） （一）综合收益总额 （二）所有者投入和减少资本 1．股东投入的普通股 2．其他权益工具持有者投入资本 3．股份支付计入所有者权益的金额 4．其他 （三）利润分配 1．提取盈余公积 2．提取一般风险准备 3．对所有者（或股东）的分配 4．其他 （四）所有者权益内部结转 1．资本公积转增资本（或股本） 2．盈余公积转增资本（或股本） 3．盈余公积弥补亏损 4．其他 （五）专项储备 1．本期提取 2．本期使用 （六）其他 变动额构成（％） 4,048,414,811.91 4,363,498,773.58 -315,083,961.67 － 4,048,414,811.91 4,363,498,773.58 -315,083,961.67 － 1,583,398,663.49 -315,083,961.67 1,898,482,625.16 － 506,865,963.70 408,520,204.91 1,312,807,453.10 -445,591,882.54 1,312,807,453.10 -445,591,882.54 -236,274,753.31 -236,274,753.31 -278,012,284.04 -278,012,284.04 98,345,758.79 24% 1,758,399,335.64 － 1,758,399,335.64 － 41,737,530.73 41,737,530.73 － － 四、本期期末余额 5,631,813,475.40 4,048,414,811.91 1,583,398,663.49 39% 中青旅2014年所有者权益比2013年增加158340万元，增长幅度为39%，主要是综合收益总额为影响的主要项目，最主要的原因是本年未分配利润的增幅较明显，导致效益明显提高。同期增加了9835万元，增幅24%。 2013年所有者权益水平分析表 项目 2013年 2012年 变动额 变动额构成（％） 一、上年期末余额 4,363,498,773.58 4,198,018,650.50 165,480,123.08 4% 加：会计政策变更 前期差错更正 同一控制下企业合并 其他 二、本年期初余额 4,363,498,773.58 4,198,018,650.50 165,480,123.08 4% 三、本期增减变动金额-315,083,961.67 165,480,123.08 -480,564,084.75 － （减少以“－”号填列） （一）综合收益总额 408,520,204.91 647,499,144.89 -238,978,939.98 -37% （二）所有者投入和减-445,591,882.54 -388,577,675.25 -57,014,207.29 － 少资本 1．股东投入的普通股 -445,591,882.54 9,572,948.82 -455,164,831.36 － 2．其他权益工具持有 者投入资本 3．股份支付计入所有 者权益的金额 4．其他 -398,150,624.07 398,150,624.07 － （三）利润分配 -278,012,284.04 -93,441,346.56 -184,570,937.48 － 1．提取盈余公积 2．提取一般风险准备 3．对所有者（或股东）-278,012,284.04 -93,441,346.56 -184,570,937.48 － 的分配 4．其他 （四）所有者权益内部 结转 1．资本公积转增资本 （或股本） 2．盈余公积转增资本 （或股本） 3．盈余公积弥补亏损 4．其他 （五）专项储备 1．本期提取 2．本期使用 （六）其他 四、本期期末余额 4,048,414,811.91 4,363,498,773.58 -315,083,961.67 -7.2% 中青旅2013年比较2012年所有者权益下降了31508万元，下降幅度7.2%，其中主要影响的项目是综合收益总额的减少，主要是其他综合收益总额中的其他项有大幅度下滑，但具体细节报表中并为列示。

2）所有者权益变动表的垂直分析

由于中青旅集团后一年较前一年本期增减变动额等项目有下降情况，不适用于垂直分析。

3.投资活动分析

3.1投资活动全面分析

1）资产规模与变动分析 项目 年份 2014年 801,352,980.86 2014年资产规模分析表 变动情况 2013年 变动额 705,755,861.32 各项目对总规模的影响 1.16% 变动率 流动资产： 货币资金 结算备付金 拆出资金 以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产 衍生金融资产 应收票据 应收账款 预付款项 应收保费 应收分保账款 95,597,119.54 13.55% 113,150,919.36 1,262,720,922.78 294,154,179.73 125,113,836.26 1,121,466,002.86 426,175,474.51 -0.14% 1.71% -1.60% -11,962,916.9 -9.56% 141,254,919.92 -132,021,294.78 12.60% -30.98% 应收分保合同准备金 应收利息 应收股利 其他应收款 买入返售金融资产 存货 划分为持有待售的资产 一年内到期的非流动资产 其他流动资产 流动资产合计 非流动资产： 发放贷款及垫款 可供出售金融资产 持有至到期投资 长期应收款 长期股权投资 投资性房地产 固定资产 在建工程 工程物资 固定资产清理 生产性生物资产 油气资产 无形资产 358,681,590.26 455,563,236.73 -1.17% -0.76% -96,881,646.47 -21.27% 696,219,434.0758,778,578.8-62,559,144.81 -8.24% 0 1 0 -100.00% 3,526,280,0263,592,993,360-66,713,333.85 -1.86% .99 .84 287,578.71 1,366,949,299.57 207,925,851.25 2,114,050,915.36 270,424,236.84 41,027,625.06 0 944,821,042.92 213,036,078.33 2,376,347,582.41 104,468,163.33 30,506,971.44 287,578.71 140,370.35 -140,370.35 0.00% -0.81% 0.00% 5.11% -0.06% -3.18% 422,128,256.644.68% 5 -5,110,227.08 -2.40% -262,296,667.05 165,956,073.51 10,520,653.62 -11.04% 158.86% 2.01% 34.49% 0.13% -0.41% 629,925,854.5663,727,182.6-33,801,328.11 -5.09% 0 1 开发支出 商誉 长期待摊费用 递延所得税资产 其他非流动资产 非流动资产合计 资产总计 74,784,531.38 239,546,016.55 8,732,258.86 74,784,531.38 229,533,173.85 7,916,805.97 0.00 0.00% 10,012,842.70 4.36% 815,452.89 10.30% 0.00% 0.12% 0.01% 398,302,740.521,638,773.19 376,663,967.31740.698.30% 4 5 % 5,351,956,9084,666,780,305685,176,603.114.68% 8.30% .62 .43 9 8,878,236,9358,259,773,666618,463,269.37.49% 7.49% .61 .27 4 中青旅2014年资产总额较2013年增长了61846万元，增长率为7.49%，该公司2014年资产规模增长稳定。公司资产规模的增加主要是由非流动资产的变动引起的，2014年非流动资产较上一年度增长了37666万元，对总规模的影响达到8.3％。从各项目对总规模的影响可以看出，固定资产与在建工程还有其他非流动资产为主要影响项目，但固定资产较前一年度变动较小，而在建工程和其他非流动资产较前一年增长幅度很大，其他非流动资产增长率达到了1740.69%，主要由2014年度公司预付土地款及在建工程款、旅游局保证金、航空公司保证金组成。 2013年资产规模分析表 项目 年份 变动情况 各项目对2013年 2012年 变动额 变动总规率 模的影响 流动资产： 货币资金 705,755,861.636,077,794.69,678,067.110.950.90% 32 14 8 % 结算备付金 拆出资金 以公允价值计量 且其变动计入当期损益的金融资产 衍生金融资产 应收票据 125,113,836.95,349,699.929,764,136.231.220.38% 26 9 7 % 应收账款 1,121,466,00924,841,142.196,624,860.21.262.53% 2.86 50 36 % 预付款项 426,175,474.522,637,505.-96,462,030.-18.46-1.2451 05 54 % % 应收保费 应收分保账款 应收分保合同准备金 应收利息 应收股利 其他应收款 买入返售金融资产 存货 划分为持有待售的资产 一年内到期的非流动资产 其他流动资产 流动资产合计 455,563,236.73 758,778,578.81 689,955,584.77 908,491,945.92 0 3,777,353,672.37 732,295,428.52 218,146,305.41 1,913,270,517.33 312,168,940.50 31,401,176.30 501,437,151.75 74,784,531.38 195,520,648. -234,392,348.04 -149,713,367.11 140,370.35 -184,360,311.53 212,525,614.40 -5,110,227.08 463,077,065.08 -207,700,777.17 -894,204.86 162,290,030.86 0.00 34,012,525.7 -33.97% -16.48% -4.88% 29.02% -2.34% 24.20% -66.53% -2.85% 32.36% 0.00% 17.40 -3.01% -1.92% 0.00% -2.37% 2.73% -0.07% 5.95% -2.67% -0.01% 2.09% 0.00% 0.44% 140,370.35 3,592,993,360.84 非流动资产： 发放贷款及垫款 可供出售金融资0 产 持有至到期投资 长期应收款 长期股权投资 944,821,042.92 投资性房地产 213,036,078.33 固定资产 2,376,347,582.41 在建工程 104,468,163.33 工程物资 30,506,971.44 固定资产清理 生产性生物资产 油气资产 无形资产 663,727,182.61 开发支出 商誉 74,784,531.38 长期待摊费用 229,533,173.85 14 1 % 递延所得税资产 7,916,805.97 7,506,348.84 410,457.13 5.47% 0.01% 其他非流动资产 21,638,773.114,309,570.97,329,202.26 51.220.09% 9 3 % 非流动资产合计 4,666,780,304,000,840,61665,939,686.16.648.56% 5.43 9.10 33 % 资产总计 8,259,773,667,778,194,29481,579,374.6.19% 6.19% 6.27 1.47 80 中青旅2013年资产规模较2012年增长了48158万元，增长率为6.19%，公司资产规模结构增长稳定。主要影响项目是非流动资产，2013年中青旅非流动资产增长了66594万元，增长率为16.64%。非流动资产内固定资产影响总规模比率为5.95%，增幅为46307万元，其次是无形资产影响总规模比率为2.09%，增长率为16229万元。流动资产项目中影响较大的是应收帐款，对总规模的影响率达到2.53%，增幅为19662万元。从2013，2014两年中青旅资产规模分析表中可以看出，该公司虽资产规模结构增长稳定，但非流动资产规模增幅远大于流动资产，并且固定资产为主要增长项目。这说明近几年中青旅公司经营较为冒险，经营风险高。

2）资产结构与变动分析 2013年资产结构分析表（％） 项目 2013年 2012年 流动资产： 货币资金 8.54% 8.18% 结算备付金 拆出资金 以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产 衍生金融资产 应收票据 1.51% 1.23% 应收账款 13.58% 11.89% 预付款项 5.16% 6.72% 应收保费 应收分保账款 应收分保合同准备金 应收利息 应收股利 其他应收款 5.52% 8.87% 买入返售金融资产 存货 9.19% 11.68% 划分为持有待售的资产 一年内到期的非流动资产 其他流动资产 0.00% 0.00% 流动资产合计 43.50% 48.56% 非流动资产： 发放贷款及垫款 可供出售金融资产 持有至到期投资 长期应收款 长期股权投资 11.44% 9.41% 投资性房地产 2.58% 2.80% 固定资产 28.77% 24.60% 在建工程 1.26% 4.01% 工程物资 0.37% 0.40% 固定资产清理 生产性生物资产 油气资产 无形资产 8.04% 6.45% 开发支出 商誉 0.91% 0.96% 长期待摊费用 2.78% 2.51% 递延所得税资产 0.10% 0.10% 其他非流动资产 0.26% 0.18% 非流动资产合计 56.50% 51.44% 资产总计 100.00% 100.00% 从流动资产与非流动资产比例角度分析，2013年该公司非流动资产占资产比率为56.5%，高于流动资产比率43.5%。且相较于2012年，2013年非流动资产比率由51.44%上升到56.5%，而流动资产由48.56%下降为43.5%。可以看出中青旅经营较为冒险，流动资产比率较小，并且2013年比较2012年流动资产中应收帐款比率还有小幅上升，可见公司的资产风险高，经营风险高，同时盈利水平高。 2014年资产结构分析表（％） 项目 2014年 2013年 流动资产： 货币资金 9.03% 8.54% 结算备付金 拆出资金 以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产 衍生金融资产 应收票据 1.27% 1.51% 应收账款 14.22% 13.58% 预付款项 3.31% 5.16% 应收保费 应收分保账款 应收分保合同准备金 应收利息 应收股利 其他应收款 4.04% 5.52% 买入返售金融资产 存货 7.84% 9.19% 划分为持有待售的资产 一年内到期的非流动资产 其他流动资产 0.00% 0.00% 流动资产合计 39.72% 43.50% 非流动资产： 发放贷款及垫款 可供出售金融资产 持有至到期投资 长期应收款 长期股权投资 15.40% 11.44% 投资性房地产 2.34% 2.58% 固定资产 23.81% 28.77% 在建工程 3.05% 1.26% 工程物资 0.46% 0.37% 固定资产清理 生产性生物资产 油气资产 无形资产 7.10% 8.04% 开发支出 商誉 0.84% 0.91% 长期待摊费用 2.70% 2.78% 递延所得税资产 0.10% 0.10% 其他非流动资产 4.49% 0.26% 非流动资产合计 60.28% 56.50% 资产总计 100.00% 100.00% 继2013年，中青旅非流动资产比率2014年持续上涨，达到公司总资产规模的60%以上，而流动资产只占39.72%，并且在持续下降的流动资产中应收帐款的比率还再上升。可见中青旅流动资产与固定资产结构不甚合理，不过2014年该公司固定资产规模有所下滑，而长期股权投资比率上升，可以看出公司也在调整其固定成本高这一问题，减少闲置的固定资产等。

3.2流动资产分析

1）流动资产一般分析 2014流动资产内部结构分析表（％） 项目 2014年 2013年 速冻资产 80.26 78.88 存货 19.74 21.12 流动资产合计 100.00 100.00 2013流动资产内部结构分析表（％） 差异 1.38 -1.38 - 项目 2013年 2012年 差异 速冻资产 78.88 75.95 78.12 存货 21.12 24.05 20.88 流动资产合计 100.00 100.00 - 从流动资产结构可以看出，该公司从2012年至2014年速冻资产占全部流动资产的比重从75.95%上升至80.26%，这一比率比较高。过高的速冻资产有利于提高公司资产流动性，但也说明公司的资产可能过多的滞留在速冻资产上，使得企业资金使用效率偏低。而公司的存货占比从2012年的24.05%下降至2014年的19.74%。 2）存货分析 2014年存货规模变动分析表 项目 2014年 2013年 变动情况 变动额 变动率 原材料 2,440,261.46 1,449,391.86 990,869.6 68.36% 低值易耗品 4,299,426.74 4,902,883.86 -603,457.1 -12.31% 库存商品 504,890,511.29 394,323,402.74 110,567,108.6 28.04% 开发产品（房地151,459,264.66 325,483,814.80 -174,024,550.-53.47% 产） 1 开发成本 33,129,969.85 32,619,085.55 510,884.3 1.57% 存货总值 696,219,434.00 758,778,578.81 -62,559,144.8 -8.24% 存货净值 696,219,434.00 758,778,578.81 -62,559,144.8 -8.24% 2013年存货规模变动分析表 项目 2013年 2012年 变动情况 变动额 变动率 原材料 1,449,391.86 9,880,510.59 -8,431,118.7 -85.33% 低值易耗品 4,902,883.86 8,072,301.10 -3,169,417.2 -39.26% 库存商品 394,323,402.74 256,823,827.39 137,499,575.4 53.54% 开发产品（房地325,483,814.80 325,483,814.80 0.0 0.00% 产） 开发成本 32,619,085.55 410,276,472.29 -377,657,386.7 -92.05% 存货总值 758,778,578.81 908,491,945.92 -149,713,367.1 -16.48% 存货净值 758,778,578.81 908,491,945.92 -149,713,367.1 -16.48% 中青旅公司2012年至2014年存货总值未发生变动，存货各项目总值与净值均相等。存货从2012年的90849万元减少至2014年的69622万元，变动率2013年下降16.48%，2014年下降8.24%。其中2014年影响存货总值最大的项目是开发产品（房地产），从32548万元下降至15146万元。2013年影响存货总值最大的项目是开发成本，由41028万元下降至3262万元。但2012年至2014年库存商品均有增加，从2012年的25682万元上升至50489万元。 2014年存货结构变动分析表 项目 金额 结构 2014年 2013年 2014年 2013年 差异 原材料 低值易耗品 库存商品 开发产品（房地产） 开发成本 合计 项目 2,440,261.46 4,299,426.74 504,890,511.29 151,459,264.66 1,449,391.86 4,902,883.86 394,323,402.74 325,483,814.80 0.35% 0.62% 72.52% 21.75% 0.19% 0.65% 51.97% 42.90% 0.16% -0.03% 20.55% -21.14% 原材料 低值易耗品 库存商品 开发产品（房地产） 开发成本 32,619,085.55 410,276,472.29 4.30% 45.16% -40.86% 合计 758,778,578.81 908,491,945.92 100.00% 100.00% － 中青旅2012年至2014年库存商品占存货总量的比率从28.27%上升至75.52％，超过50%，相比之下，公司原材料的占比3年内差异并不大，说明公司产品滞销较为严重。2013年公司开发成本变动较大，占比从45.16%下降至4.3%，而2014年公司的开发产品比率下降较为严重。说明公司2012年至2014年减少了在房地产商品上的投入。

33,129,969.85 32,619,085.55 4.76% 696,219,434.00 758,778,578.81 100.00% 2013年存货结构变动分析表 金额 结构 2013年 2012年 2013年 1,449,391.86 9,880,510.59 0.19% 4,902,883.86 8,072,301.10 0.65% 394,323,402.74 256,823,827.39 51.97% 325,483,814.80 325,483,814.80 42.90% 4.30% 0.46% 100.00% － 2012年 1.09% 0.89% 28.27% 35.83% 差异 -0.90% -0.24% 23.70% 7.07% 3.3固定资产分析

1）固定资产规模与变动分析 2014年固定资产规模变动分析表 项目 房屋及建筑物 机器设备 运输工具 其他设备 一、账面 原值： 1.期初余2,493,572,237.58 211,154,913.92 123,225,474.22 233,649,807.09 额 2. 本期增35,676,952.55 17,169,777.63 9,244,423.58 95,048,767.89 加金额 （1）购置 12,307,201.05 17,169,777.63 9,244,423.58 60,186,406.59 （2）在建23,369,751.50 34,862,361.30 工程转入 （3）企业 合并增加 3.本期减451,392,366.70 58,034,705.85 20,009,870.94 9,132,640.50 少金额 （1）处置65,697,949.53 7,614,384.05 25,194,116.02 8,024,726.38 合计 3,061,602,432.81 157,139,921.65 98,907,808.85 58,232,112.80 538,569,583.99 106,531,175.98 或报废 （2）处置385,694,417.17 50,420,321.80 -5,184,245.08 1,107,914.12 432,038,408.01 子公司 4.期末余2,077,856,823.43 170,289,985.70 112,460,026.86 319,565,934.48 2,680,172,770.47 额 二、累计 折旧 1.期初余394,713,927.99 110,656,661.67 67,998,996.89 111,742,252.06 685,111,838.61 额 2.本期增50,402,748.07 18,405,521.48 12,448,723.50 39,958,645.18 121,215,638.23 加金额 3.本期减174,868,610.87 24,063,718.61 33,849,470.66 7,566,833.38 240,348,633.52 少金额 （1）处置12,860,629.13 2,356,393.44 16,439,160.17 6,927,365.03 38,583,547.77 或报废 （2）处置162,007,981.74 21,707,325.17 17,410,310.49 639,468.35 201,765,085.75 子公司 4.期末余270,248,065.19 104,998,464.54 46,598,249.73 144,134,063.86 565,978,843.32 额 三、减值 准备 1.期初余 90,293.68 52,718.11 143,011.79 额 4.期末余 90,293.68 52,718.11 143,011.79 额 四、账面 价值 1.期末账1,807,608,758.24 65,291,521.16 65,771,483.45 175,379,152.51 2,114,050,915.36 面价值 2.期初账2,098,858,309.59 100,498,252.25 55,136,183.65 121,854,836.92 2,376,347,582.41 面价值 五.增减额 -291,249,551.35 -35,206,731.09 10,635,299.80 53,524,315.59 -262,296,667.05 六.增减率 -13.88% -35.03% 19.29% 43.92% -11.04% 2014年中青旅固定资产原值减少了26230万元，增长率下降了11.04%。减少的原因是房屋及建筑物减少29125万元，所占数额最大，其次其他设备增长了5352万元，抵消了部分由于房屋及建筑物大幅度下滑的影响。 2013年固定资产规模变动分析表 项目 年初余额 本期增加额 本期减期末余额 增减额 增减率 少额 一、原价合计 2,502,805,757.3598,474,4339,677,3,061,602558,796,6722.33% 5 8.31 762.85 ,432.81 5.46 房屋及建筑物 2,041,939,105.0460,061,168,428,02,493,572451,633,1322.12% 5 7.81 35.28 ,237.58 2.53 机器设备 运输工具 其他设备 198,922,306.15 120,657,254.10 141,287,092.05 二、累计折旧合589,392,228.23 计 房屋及建筑物 342,077,827.32 机器设备 运输工具 其他设备 三、固定资产减值准备累计金额合计 运输工具 其他设备 四、固定资产账面价值合计 房屋及建筑物 94,841,600.25 65,460,621.79 87,012,178.87 143,011.79 17,008,629.47 25,904,727.02 95,499,914.01 120,780,728.23 58,848,809.81 19,544,786.98 15,502,220.24 26,884,911.20 4,776,021.70 23,336,506.90 3,137,198.97 25,061,117.85 6,212,709.14 3,729,725.56 12,963,845.14 2,154,838.01 211,154,913.92 123,225,474.22 233,649,807.09 685,111,838.61 394,713,927.99 110,656,661.67 67,998,996.89 111,742,252.06 143,011.79 12,232,607.77 2,568,220.12 92,362,715.04 95,719,610.38 52,636,100.67 15,815,061.42 2,538,375.10 24,730,073.19 0.00 6.15% 2.13% 65.37% 16.24% 15.39% 16.68% 3.88% 28.42% 0.00% 90,293.68 0.00 0.00% 52,718.11 0.00 0.00% 2,376,347463,077,0624.20% ,582.41 5.08 2,098,858398,997,0323.47% ,309.59 1.86 机器设备 100,498,2-3,582,453.-3.44% 52.25 65 运输工具 55,106,338.63 55,136,1829,845.02 0.05% 3.65 其他设备 54,222,195.07 121,854,867,632,641124.73% 36.92 .85 由于中青旅2013年固定资产结构变动分析表与2014年设置不同，从2013年表中只能看出固定资产规模变动主要影响项目为房屋及建筑物，账面价值看，上升了39900万元，原价上看也增长了45163万元。其次就是其他设备的增长较为明显，账面价值上看增减率为124.73%，但附注中并未标明其他设备是什么。

2）固定资产结构与变动分析 2014年固定资产结构变动分析表 固定资产类固定资产原值 固定资产结构（％） 别 2014年 2013年 2014年 2013年 差异 房屋及建筑1,807,608,758.24 2,098,858,309.59 85.50% 88.32% -2.82% 物 机器设备 65,291,521.16 100,498,252.25 3.09% 4.23% -1.14% 90,293.68 52,718.11 1,913,270,517.33 1,699,861,277.73 104,080,705.90 运输工具 65,771,483.45 55,136,183.65 3.11% 2.32% 0.79% 其他设备 175,379,152.51 121,854,836.92 8.30% 5.13% 3.17% 合计 2,114,050,915.36 2,376,347,582.41 100.00% 100.00% － 注：由于该公司2014年与2013年年报固定资产格式不同，故无法有效形成对比，只关注了2014年。

中青旅公司固定资产结构主要组成是房屋及建筑物，虽则2014年有所下降，但所占比率仍达到固定资产的80%以上，这与该中青旅有限公司主要业务为旅游业，主要固定资产为酒店房屋等有关。机器设备、运输工具、其他设备的增减幅度也较小，保持稳定。

4.经营活动分析

4.1利润全面分析

1）利润额增减变动分析 项目 一、营业总收入 其中：营业收入 利息收入 已赚保费 手续费及佣金收入 二、营业总成本 其中：营业成本 利息支出 手续费及佣金支出 退保金 赔付支出净额 提取保险合同准备金净额 保单红利支出 分保费用 营业税金及附加 销售费用 管理费用 财务费用 资产减值损失 加：公允价值变动收益（损失以“－”号填列） 投资收益（损失以2014年利润水平分析表 2014年 2013年 10,607,231,706.45 10,607,231,706.45 10,036,646,796.00 8,491,561,636.03 122,475,671.54 944,045,153.39 407,275,051.25 58,562,183.53 12,727,100.26 9,316,037,547.42 9,316,037,547.42 8,895,968,133.33 7,471,034,086.38 101,184,764.78 863,106,629.36 390,778,915.45 66,201,385.72 3,662,351.64 增减额 增减率（％） 1,291,194,159.03 13.86% 1,291,194,159.03 13.86% 1,140,678,662.67 12.82% 1,020,527,549.65 13.66% 21,290,906.76 80,938,524.03 16,496,135.80 -7,639,202.19 9,064,748.62 21.04% 9.38% 4.22% -11.54% 247.51% 61,364,704.70 1,932,050.36 59,432,654.34 3076.14% “－”号填列） 其中：对联营企业和48,520,217.93 合营企业的投资收益 汇兑收益（损失以 “－”号填列） 三、营业利润（亏损631,949,615.15 以“－”号填列） 加：营业外收入 56,962,046.18 其中：非流动资产处216,273.27 置利得 减：营业外支出 18,968,312.89 其中：非流动资产处15,318,154.32 置损失 四、利润总额（亏损669,943,348.44 总额以“－”号填列） 减：所得税费用 162,471,946.49 五、净利润（净亏损507,471,401.95 以“－”号填列） 归属于母公司所有者363,715,151.91 的净利润 少数股东损益 143,756,250.04 六、其他综合收益的-605,438.25 税后净额 归属母公司所有者的-605,438.25 其他综合收益的税后净额 （一）以后不能重分 类进损益的其他综合收益 1.重新计量设定受益 计划净负债或净资产的变动 2.权益法下在被投资 单位不能重分类进损益的其他综合收益中享有的份额 （二）以后将重分类-605,438.25 进损益的其他综合收益 1.权益法下在被投资单位以后将重分类进损益的其他综合收益中享有的份额 2.可供出售金融资产 公允价值变动损益 3.持有至到期投资重 1,356,621.56 422,001,464.45 150,081,467.72 744,047.19 3,766,604.60 2,775,256.65 568,316,327.57 156,961,020.97 411,355,306.60 244,347,826.67 167,007,479.93 -2,835,101.69 -2,835,101.69 47,163,596.37 3476.55% 209,948,150.70 49.75% -93,119,421.54 -527,773.92 15,201,708.29 12,542,897.67 -62.05% -70.93% 403.59% 451.95% 101,627,020.87 17.88% 5,510,925.52 96,116,095.35 3.51% 23.37% 119,367,325.24 48.85% -23,251,229.89 2,229,663.44 2,229,663.44 -13.92% -78.64% -78.64% -2,835,101.69 2,229,663.44 -78.64% 分类为可供出售金融资产损益 4.现金流量套期损益 的有效部分 5.外币财务报表折算-605,438.25 -2,835,101.69 2,229,663.44 -78.64% 差额 6.其他 归属于少数股东的其 他综合收益的税后净额 七、综合收益总额 506,865,963.70 408,520,204.91 98,345,758.79 24.07% 归属于母公司所有者363,109,713.66 241,512,724.98 121,596,988.68 50.35% 的综合收益总额 归属于少数股东的综143,756,250.04 167,007,479.93 -23,251,229.89 -13.92% 合收益总额 八、每股收益： （一）基本每股收益0.53 0.39 0.14 35.90% (元/股) （二）稀释每股收益 (元/股) 2014年企业净利润较2013年增长了9612万元，增长率为23.37%，其中净利润主要影响项目为归属于母公司所有者的净利润，增长11937万元，增长率为48.85%。从该表中可以看出公司净利润的增加主要是由于利润总额比上一年增加10163万元，这是主要原因。

利润总额的增加，主要是由于企业营业利润的增加引起的，2014年较2013年增加了20995万元，增减率为49.75%。而营业外支出增加了1520万元，抵消了部分营业利润带来的增加。

2014年营业利润较2013年有大幅上升，增加的主要原因是营业收入的小幅度上升，增加了129119万元，增幅13.86%，除此之外，投资收益也是导致营业利润上升的原因，较2013年增减变动率为3076.14%。但营业税金及附加以及资产减值损失的增加抵消了部分利润。 2013年利润水平分析表 项目 2013年 2012年 增减额 增减率（％） 一、营业总收入 9,316,037,547.42 10,279,898,405.53 -963,860,858.11 -9.38% 其中：营业收入 9,316,037,547.42 10,279,898,405.53 -963,860,858.11 -9.38% 利息收入 已赚保费 手续费及佣金收入 二、营业总成本 8,895,968,133.33 9,591,668,494.82 -695,700,361.49 -7.25% 其中：营业成本 7,471,034,086.38 8,228,845,790.42 -757,811,704.04 -9.21% 利息支出 手续费及佣金支出 退保金 赔付支出净额 提取保险合同准备金净额 保单红利支出 分保费用 营业税金及附加 销售费用 管理费用 财务费用 资产减值损失 加：公允价值变动收益（损失以“－”号填列） 投资收益（损失以“－”号填列） 其中：对联营企业和合营企业的投资收益 汇兑收益（损失以“－”号填列） 三、营业利润（亏损以“－”号填列） 加：营业外收入 其中：非流动资产处置利得 减：营业外支出 其中：非流动资产处置损失 四、利润总额（亏损总额以“－”号填列） 减：所得税费用 五、净利润（净亏损以“－”号填列） 归属于母公司所有者的净利润 少数股东损益 六、其他综合收益的税后净额 归属母公司所有者的其他综合收益的税后净额 （一）以后不能重分 101,184,764.78 863,106,629.36 390,778,915.45 66,201,385.72 3,662,351.64 238,671,925.52 727,853,816.22 352,342,156.53 31,240,681.30 12,714,124.83 -137,487,160.74 -57.61% 135,252,813.14 18.58% 38,436,758.92 10.91% 34,960,704.42 111.91% -9,051,773.19 -71.19% 69,101,043.20 613,798.37 68,487,244.83 11157.94% 489,170,457.29 150,081,467.72 3,766,604.60 635,485,320.41 156,961,020.97 478,524,299.44 320,572,682.76 157,951,616.68 -2,835,101.69 688,843,709.08 36,451,545.59 1,161,750.29 724,133,504.38 196,326,516.95 527,806,987.43 295,215,980.67 232,591,006.76 119,692,157.46 -199,673,251.79 -28.99% 113,629,922.13 311.73% 2,604,854.31 224.22% -88,648,183.97 -12.24% -39,365,495.98 -20.05% -49,282,687.99 -9.34% 25,356,702.09 8.59% -74,639,390.08 -32.09% -122,527,259.15 -102.37% 类进损益的其他综合收益 1.重新计量设定受益 计划净负债或净资产的变动 2.权益法下在被投资 单位不能重分类进损益的其他综合收益中享有的份额 （二）以后将重分类 进损益的其他综合收益 1.权益法下在被投资单位以后将重分类 进损益的其他综合收益中享有的份额 2.可供出售金融资产 公允价值变动损益 3.持有至到期投资重 分类为可供出售金融资产损益 4.现金流量套期损益 的有效部分 5.外币财务报表折算 差额 6.其他 归属于少数股东的 其他综合收益的税后净额 七、综合收益总额 475,689,197.75 647,499,144.89 -171,809,947.14 -26.53% 归属于母公司所有317,737,581.07 397,225,880.38 -79,488,299.31 -20.01% 者的综合收益总额 归属于少数股东的157,951,616.68 250,273,264.51 -92,321,647.83 -36.89% 综合收益总额 八、每股收益： （一）基本每股收益0.77 0.71 0.06 8.45% (元/股) （二）稀释每股收益0.77 0.71 0.06 8.45% (元/股) 注：该公司2013年报与2014年报的利润表有许多披露的项目金额不一致，故后续对经营活动的分析只采用2014年底与年初的数据金额。

2）利润构成变动分析 2014年利润垂直分析表 项目 2014年 2013年 一、营业总收入 100.00% 100.00% 其中：营业收入 利息收入 已赚保费 手续费及佣金收入 二、营业总成本 其中：营业成本 利息支出 手续费及佣金支出 退保金 赔付支出净额 提取保险合同准备金净额 保单红利支出 分保费用 营业税金及附加 销售费用 管理费用 财务费用 资产减值损失 加：公允价值变动收益（损失以“－”号填列） 投资收益（损失以“－”号填列） 其中：对联营企业和合营企业的投资收益 汇兑收益（损失以“－”号填列） 三、营业利润（亏损以“－”号填列） 加：营业外收入 其中：非流动资产处置利得 减：营业外支出 其中：非流动资产处置损失 四、利润总额（亏损总额以“－”号填列） 减：所得税费用 五、净利润（净亏损以“－”号填列） 归属于母公司所有者的净利润 少数股东损益 六、其他综合收益的税后净额 归属母公司所有者的其他综合收益的税后净额 （一）以后不能重分类进损益的其他综合收益 1.重新计量设定受益计划净负债或净资产的变动 2.权益法下在被投资单位不能重分类进100.00% 94.62% 80.05% 1.15% 8.90% 3.84% 0.55% 0.12% 0.58% 0.46% 5.96% 0.54% 0.00% 0.18% 0.00% 6.32% 1.53% 4.78% 3.43% 1.36% -0.01% -0.01% 100.00% 95.49% 80.20% 1.09% 9.26% 4.19% 0.71% 0.04% 0.02% 0.01% 4.53% 1.61% 0.01% 0.04% 0.01% 6.10% 1.68% 4.42% 2.62% 1.79% -0.03% -0.03% 损益的其他综合收益中享有的份额 （二）以后将重分类进损益的其他综合-0.01% -0.03% 收益 1.权益法下在被投资单位以后将重分类 进损益的其他综合收益中享有的份额 2.可供出售金融资产公允价值变动损益 3.持有至到期投资重分类为可供出售金 融资产损益 4.现金流量套期损益的有效部分 5.外币财务报表折算差额 -0.01% -0.03% 6.其他 归属于少数股东的其他综合收益的税 后净额 七、综合收益总额 4.78% 4.39% 归属于母公司所有者的综合收益总额 3.42% 2.59% 归属于少数股东的综合收益总额 1.36% 1.79% 八、每股收益： （一）基本每股收益(元/股) （二）稀释每股收益(元/股) 2014年中青旅营业利润占营业收入的比重为5.96%，比上年度的4.53%增长了1.43%；利润总额由6.1%上升至6.32%，增幅不大；净利润由4.42%上升至4.78%。可以看出，从企业利润的构成看，盈利能力与上年度基本持平，但营业利润增幅较大，其主要原因是销售费用、财务费用、管理费用有小幅度下降，投资收益有所上升导致。但营业外支出较上一年上升，营业外收入较上一年下降，故导致利润总额和净利润与上一年持平。

4.2收入分析

2014年

1）销售数量与销售价格分析

（1）计算营业收入增长额和增长率

营业收入增长额＝本期实际营业收入－基期营业收入＝1,291,194,159.03 营业收入增长率＝营业收入增长额／基期营业收入＊100%＝13.86%

4.3成本费用分析

1）各项费用完成情况分析 2014年销售费用完成情况分析表 项目 2014年 2013年 增减额 薪酬及福利 353,308,864.21 290,361,185.52 62,947,678.69 资产折旧与摊销 99,062,817.46 80,192,184.57 18,870,632.89 办公及运营费用 245,093,053.61 207,471,006.95 37,622,046.66 宣传推广费用 185,797,364.22 184,972,206.83 825,157.39 佣金及服务费 35,982,198.19 49,084,261.13 -13,102,062.94 增减率 21.68% 23.53% 18.13% 0.45% -26.69% 其他费用 24,800,855.70 51,025,784.36 -26,224,928.66 -51.40% 合计 944,045,153.39 863,106,629.36 80,938,524.03 9.38% 从该表格中可以看出，企业销售费用比上一年增加了8094万元，增长率为9.38%。销售费用变动的主要原因是薪资及福利费、资产折旧与摊销、办公及运营费用的均20%左右的增加。但佣金及服务费、其他费用的减少抵消了部分上述三项增长的影响。 销售费用结构分析表 项目 产品销售费用构成（％） 百元销售收入销售费用 2014年 2013年 差异 2014年 2013年 差异 薪酬及福利 37.42% 33.64% 3.78% 3.33 3.12 0.21 资产折旧与摊销 10.49% 9.29% 1.20% 0.93 0.86 0.07 办公及运营费用 25.96% 24.04% 1.92% 2.31 2.23 0.08 宣传推广费用 19.68% 21.43% -1.75% 1.75 1.99 -0.23 佣金及服务费 3.81% 5.69% -1.88% 0.34 0.53 -0.19 其他费用 2.63% 5.91% -3.28% 0.23 0.55 -0.31 合计 100.00% 100.00% 0.00% 8.89 9.28 -0.39 2014年产品销售费用结构中薪酬及福利费以及办公及运营费用及宣传推广费用所展比重最大，超过销售费用的80%。从百元销售收入销售费用看，本年度较上年度减少0.39元，降低幅度最大的是其他费用，为0.31元，以及宣传推广费用，0.23元，但薪酬及福利费用上升0.21元。 2014年公司财务费用分析表 项目 2014年 2013年 增减额 增减率 利息支出 48,564,434.37 50,443,025.93 -1,878,591.56 -3.72% 利息收入 -13,250,997.23 -6,038,213.48 -7,212,783.75 119.45% 汇兑损益 -13,864,731.81 -14,791,104.90 926,373.09 -6.26% 金融机构手续费及其37,113,478.20 36,587,678.17 525,800.03 1.44% 他 合计 58,562,183.53 66,201,385.72 -7,639,202.19 -11.54% 公司财务费用2014年比2013年有较为明显的下降，主要原因是利息收入的增加，增长额为721万元，增减率为119.45%，这也与利润表中公司投资收益的大幅增长有关联。以及利息支出的减少，增减额为188万元。

5.分配活动分析

5.1分配活动全面分析

1）利润分配规模及变动分析 2014年利润分配规模变动分析表 项目 2014年 2013年 增减额 增减率调整前上期末未分配1,561,964,324.51 1,325,072,329.91 利润 调整期初未分配利润25,414,320.84 93,825,752.59 -68,411,431.8 -72.91% 合计数（调增+调减－） 调整后期初未分配利1,587,378,645.35 1,418,898,082.50 168,480,562.9 11.87% 润 加：本期归属于母公363,715,151.91 244,347,826.67 119,367,325.2 48.85% 司所有者的净利润 可供分配的利润 1,951,093,797.26 1,663,245,909.17 287,847,888.1 17.31% 减：提取法定盈余公19,938,462.55 13,564,763.82 6,373,698.7 46.99% 积 提取任意盈余公积 提取一般风险准备 应付普通股股利 72,384,000.00 62,302,500.00 10,081,500.0 16.18% 转作股本的普通股股 利 期末未分配利润 1,858,771,334.71 1,587,378,645.35 271,392,689.4 17.10% 注：中青旅公司2013年年报中未标有上一年利润分配情况，故无法分析，只做2014年年报的分析。

中青旅可供分配的利润2014年比2013年增幅稳定，增长额为287,847,888.1，增长率为17.31%。增长主要原因是本期归属于母公司净利润2014年较2013年增长了48.85%，而可供分配利润增长额小于净利润增长额主要是由于调整期初未分配利润的合计数降幅较大，达到72.91%。 从未分配利润角度看，2014年期末未分配利润较2013年增长了271,392,689.4，增长率为17.1%，增幅稳定。期末未分配利润和净利润增长情况都说明该公司经营状况较为稳定，收益逐年稳步提升。

2014年利润分配结构变动分析表 金额 结构（％） 2014年 2013年 2014年 2013年 1,561,964,324.51 1,325,072,329.91 80.06% 79.67% 5.64% 85.31% 14.69% （％） 236,891,994.6 17.88% 项目 调整前上期末未分配利润 调整期初未分配利润25,414,320.84 93,825,752.59 1.30% 合计数（调增+调减－） 调整后期初未分配利1,587,378,645.35 1,418,898,082.50 81.36% 润 加：本期归属于母公司363,715,151.91 244,347,826.67 18.64% 所有者的净利润 差异 0.39% -4.34% -3.95% 3.95% 可供分配的利润 1,951,093,797.26 1,663,245,909.17 100.00% 100.00% 0.00% 减：提取法定盈余公积 19,938,462.55 13,564,763.82 1.02% 0.82% 0.21% 提取任意盈余公积 提取一般风险准备 应付普通股股利 72,384,000.00 62,302,500.00 3.71% 3.75% -0.04% 转作股本的普通股股 利 期末未分配利润 1,858,771,334.71 1,587,378,645.35 95.27% 95.44% -0.17% 2）利润分配结构及变动分析 该公司2014年可供分配的利润的构成情况是净利润占其18.64%，年初未分配利润占其81.36%。2013年可供分配利润中,净利润占其14.69%，年初未分配利润占其14.69%。可见，2014年的可供分配利润中年初未分配利润占的比重减小，净利润所占比重加大，所以它是导致2014年比2013年可供分配利润大的主要原因。在利润分配项目中，2014年比2013年增加了法定盈余公积的提取，降低了应付普通股股利。但整体上公司在结构百分比上变动很小，公司这两年经营政策较为稳定持续，并未有大的变更。

6.盈利能力分析

6.1资本经营盈利能力分析

项目 2014年 2013年 平均总资产 8,569,005,300.94 8,018,983,978.87 平均净资产 5,020,114,143.66 4,385,956,792.75 负债 3,246,423,460.21 4,211,358,854.36 负债与净资产之比 0.6467 0.9602 负债利息率 1.50% 1.20% 利息支出 48,564,434.37 50,443,025.93 利润总额 669,943,348.44 568,316,327.57 息税前利润 842,985,996.01 629,405,511.35 净利润 507,471,401.95 411,355,306.60 所得税税率 24.25% 27.62% 总资产报酬率 7.82% 7.09% 净资产收益率 9.02% 9.22% 连环替代分析： 2013年：［7.09%＋（7.09%－1.2%）＊0.9602］＊（1-27.62%）＝9.22% 第一次替换（总资产报酬率）：［7.82%＋（7.82%－1.2%）＊0.9602］＊（1-27.62%）＝10.26% 第二次替换（负债利息率）：［7.82%＋（7.82%－1.5%）＊0.9602］＊（1-27.62%）＝10.05% 第三次替换（资本结构）：［7.82%＋（7.82%－1.5%）＊0.6407］＊（1-27.62%）

＝8.59%

2010年（税率变动）：［7.82%＋（7.82%－1.5%）＊0.6407］＊（1-24.25%）＝9.02%

中青旅2014年净资产收益率较2013年有小幅下降，主要是负债与净资产之比下降引起的，影响了8.59%，公司2014年负债有较大幅度下降。并且负债利息率也带来了不小的负面影响，影响变动率为10.05%。但由于总资产报酬率有所增长，影响了10.26%，使得净资产收益率变化较小，公司2014年盈利较2013年上涨显著。而所得税税率的下降，给净资产收益率也带来了好的影响，影响变动率为9.02%。过多的负债净资产之比的下降与总资产报酬率上涨、所得税税率的下降相抵，净资产收益率比上年下降0.2%。

6.2资产经营盈利能力分析

资产经营盈利能力因素分析表 项目 2014年 2013年 差异 营业收入 10,607,231,706.45 9,316,037,547.42 1,291,194,159.03 利润总额 669,943,348.44 568,316,327.57 101,627,020.87 利息支出 48,564,434.37 50,443,025.93 -1,878,591.56 息税前利润 718,507,782.81 618,759,353.50 99,748,429.31 平均总资产 8,569,005,300.94 8,018,983,978.87 550,021,322.07 总资产周转率 1.24 1.16 0.08 销售息税前利润6.77% 6.64% 0.13% 率 总资产报酬率 7.82% 7.09% 0.73% 因素分析： 总资产周转率变动的影响＝（1.24-1.16）＊6.64%＝0.53%

销售息税前利润率变动的影响＝（6.77%－6.64%）＊1.24=0.2% 结果表明，中青旅总资产报酬率比上年提高了0.73%，是由于总资产周转率和销售息税前利润率提高共同引起的。前者使总资产报酬率提高了0.53%，后者使总资产报酬率提高了0.2%。

6.3商品经营盈利能力分析

企业收入利润率分析表 收入利润率指标 2014年 2013年 营业收入利润率 5.96% 4.53% 营业收入毛利率 19.95% 19.80% 总收入利润率 6.25% 6.00% 销售净利润率 4.78% 4.42% 差异 1.43% 0.14% 0.24% 0.37% 6.3.1销售息税前利润率 6.77% 6.64% 0.13% 收入利润率分析

中青旅2014年各项收入利润较上年都有所提高，说明其商品经营盈利能力增强。其中，提升幅度较大的是营业收入利润率，比上年提高1.43%；其余各项的提高幅度较小，但均有稳步增长。

6.3.2成本利润率分析

成本利润率分析表 成本利润率指标 2014年 2013年 差异 营业成本利润率 7.44% 5.65% 1.79% 营业费用利润率 6.30% 4.74% 1.55% 全部成本费用总利润率 6.66% 6.39% 0.28% 全部成本费用净利润率 5.05% 4.62% 0.42%

中青旅2014年成本利润率各指标比2013年都有所提高，说明企业利润增长速度快于成本费用的增长速度。增长速度较快的是营业成本利润率和营业费用利润率，说明公司对营业成本和营业费用的控制良好。

7.营运能力分析

7.1全部资产营运能力分析

7.1.1全部资产周转率分析 资产周转率分析表 项目 2014年 2013年 营业收入 10,607,231,706.45 9,316,037,547.42 平均总资产 8,569,005,300.94 8,018,983,978.87 平均流动资产 3,559,636,693.92 3,685,173,516.61 全部资产周转次数 1.24 1.16 流动资产周转次数 2.98 2.53 差异 1,291,194,159.03 550,021,322.07 -125,536,822.69 0.08 0.45 流动资产占总资产比率 0.42 0.46 -0.04 流动资产占总资产比率变动对全部资产周转率影响： 2.98*（0.42-0.46）＝－0.12次

中青旅全部资产营运效率较差，但2014年全部资产营运效率有小幅提高。小幅提高的原因是流动资产周转次数有小幅提高。但流动资产占总资产比率在下降，公司营运资金流下降，需注意这一问题。

7.2流动资产营运能力分析

7.2.1流动资产周转率分析 流动资产周转率分析资料表 项目 2014年 2013年 营业收入 10,607,231,706.45 9,316,037,547.42 流动资产平均余额 3,559,636,693.92 3,685,173,516.61 其中：平均存货 727,499,006.41 833,635,262.37 营业成本 8,491,561,636.03 7,471,034,086.38 流动资产周转次数 2.98 2.53 流动资产垫支周转次数 2.39 2.03 成本收入率 80.05% 80.20% 存货周转次数 11.67 8.96 存货构成率 20.44% 22.62% 流动资产周转率分析

分析对象：2.98-2.53=0.45 因素分析：

流动资产垫支周转次数的影响＝（2.39-2.03）＊80.2%＝0.29次 成本收入率变动的影响＝2.39＊（80.05％－80.2%）＝－0.36次

分析结果说明，流动资产周转率加快主要是由流动资产垫支周转次数的影响。

8.偿债能力分析

8.1短期偿债能力分析

8.1.1营运资本的计算与分析

2014年营运资本＝流动资产－流动负债＝3,592,993,360.84－3,009,402,225.23＝583，591，135.6

2013年营运资本＝流动资产－流动负债＝3,777,353,672.37 －3,860,652,211.70＝－83，298，539.33

可以看出2014年公司营运资本状况好于2013年，增加了666，889，674.9元。

增加的原因是当期流动资产增长速度快于流动负债速度所致。 8.1.2流动比率的计算与分析

流动比率＝流动资产／流动负债＊100%＝3,592,993,360.84／3,009,402,225.23＝119.39%

根据一般经验来看，流动比率为200%时比较合适，因而中青旅公司企业短期偿债能力较弱，不很利于企业经营。

8.1.3速动比率的计算与分析

速动比率＝速动资产／流动负债＊100%＝2，830，060，593/3,009,402,225.23＝94.04%

一般经验认为，速动比率为100%说明企业有偿债能力。因而中青旅偿债能力稍差，公司应减少存货比率。

8.1.4现金比率的计算与分析

2014年货币资金率＝货币资金／流动负债＊100%＝801,352,980.86／3,009,402,225.23＝26.63%

2013年货币资金率＝货币资金／流动负债＊100%=705,755,861.32/3,860,652,211.70=18.28% 该公司年末货币资金率比年初货币资金率有所上升，表明企业在不断改善其短期偿债能力。

8.2长期偿债能力

8.2.1盈利能力对长期偿债能力的影响分析

利息保证倍数＝息税前正常营业利润／利息支出总额＝718,507,782.81／48,564,434.37＝14.79

2014年中青旅的利息保证倍数为14.79，说明企业具有很强的偿债能力，举债经营风险很小。

8.2.2资产规模对长期负债能力的影响分析

资产负债率的计算与分析＝负债总额／资产总额＊100%＝3,246,423,460.21 ／8,878,236,935.61＝36.57%

中青旅资产负债率较低，对于债权人来说，发放贷款很安全。

净资产负债率的计算与分析＝负债总额／所有者权益总额＊100%＝3,246,423,460.21／5,631,813,475.40＝57.64% 中青旅的净资产负债率较低，偿债能力很好。但从企业所有者和经营者的角度看，过于低的净资产负债率不利于企业扩大生产经营规模和取得财务杠杆利益。

长期负债率＝非流动负债／（非流动资产－无形资产）＊100%＝147,021,234.98／（5,351,956,908.62－629,925,854.50）＝3.11%

中青旅长期负债率很低，说明长期偿债能力强，债权人的安全性高。

9. 增长能力分析

9.1 增长率分析

9.1.1收益增长率

净利润增长率＝本期利润增长额／基期净利润＊100%＝96,116,095.35／527,806,987.43＝18.21%

以2012年净利润作为基期净利润，2014年中青旅净利润增长额为18.21%，说明企业本期净利润增加。

9.1.2 销售增长率

销售增长率＝本期营业收入增长额／基期营业收入＊100%＝1,291,194,159.03／10,279,898,405.53＝12.56%

以2012年营业收入作为基期营业收入，2014年中青旅销售增长额为12.56%，说明本期营业收入规模增加。

9.1.3资产增长率

资产增长率＝本期资产增长额／基期资产余额＊100%＝618,463,269.34／7,778,194,291.47＝7.95%

以2012年资产作为基期资产余额，2014年中青旅资产增长率为7.95%，说明企业本年度的资产规模增加。

10.财务综合分析

10.1 筹资与投资适应情况综合分析

筹资结构与投资结构适应情况分析表（％） 项目 期末余期初余项目 期末余额 额 额 流动资产： 流动负债： 货币资金 短期借款 9.03% 8.54% 3.72% 结算备付金 向中央银行 借款 拆出资金 吸收存款及 同业存放 以公允价值计量且其变动 拆入资金 计入当期损益的金融资产 衍生金融资产 以公允价值 计量且其变动计入当期期初余额 10.98% 应收票据 应收账款 预付款项 应收保费 应收分保账款 应收分保合同准备金 应收利息 应收股利 其他应收款 买入返售金融资产 存货 划分为持有待售的资产 1.27% 14.22% 3.31% 4.04% 7.84% 1.51% 13.58% 5.16% 5.52% 9.19% 43.50% 一年内到期的非流动资产 其他流动资产 流动资产合计 非流动资产： 39.72% 发放贷款及垫款 可供出售金融资产 持有至到期投资 长期应收款 长期股权投资 投资性房地产 固定资产 在建工程 工程物资 固定资产清理 生产性生物资产 油气资产 15.40% 2.34% 23.81% 3.05% 0.46% 11.44% 2.58% 28.77% 1.26% 0.37% 损益的金融负债 衍生金融负债 应付票据 应付账款 预收款项 卖出回购金融资产款 应付手续费及佣金 应付职工薪酬 应交税费 应付利息 应付股利 其他应付款 保险合同准备金 代理买卖证券款 代理承销证券款 划分为持有待售的负债 一年内到期的非流动负债 其他流动负债 流动负债合计 非流动负债： 长期借款 应付债券 其中：优先股 永续股 长期应付款 长期应付职工薪酬 专项应付款 预计负债 递延收益 6.40% 10.08% 8.27% 1.67% 1.21% 0.01% 0.03% 3.51% 7.04% 8.82% 10.08% 1.59% 1.69% 0.02% 0.08% 6.43% 33.90% 1.66% 0.00% 46.74% 3.80% 0.03% 无形资产 开发支出 商誉 长期待摊费用 递延所得税资产 其他非流动资产 非流动资产合计 资产总计 递延所得税负债 其他非流动 负债 非流动负债0.84% 0.91% 合计 负债合计 2.70% 2.78% 所有者权益： 0.10% 0.10% 股本 4.49% 0.26% 60.28% 56.50% 其他权益工具 优先股 100.00% 100.00% 其中：永续债 资本公积 减：库存股 其他综合收 益 专项储备 盈余公积 一般风险准 备 未分配利润 归属于母公 司所有者权益合计 少数股东权 益 所有者权益 合计 负债和所有 者权益合计 7.10% 8.04% 0.00% 1.66% 36.57% 8.15% 19.29% -0.29% 1.66% 20.94% 49.76% 0.41% 4.25% 50.99% 5.03% 9.95% -0.30% 1.55% 19.22% 35.43% 13.68% 63.43% 13.58% 53.37% 100.00% 100.00% 中青旅2014年流动资产比率为39.72%，流动负债比率为33.9%。存货比率为7.84%。非流动资产比率为60.28%，长期资产比率为66.1%。说明该企业选择的是稳健型结构。2013年流动资产比率为43.5%，流动负债比率为46.74%。非流动资产比率为56.5%，长期资产比率为53.26%。选择的是稳健型结构。中青旅从2013年到2014年流动资金下降显著，并且流动资产与流动负债占总资产的比率不到50%，该公司变现能力较差，经营较为保守，近年来并无扩张，不利于公司成长。

10.2筹资活动、投资活动和经营活动现金流量综合分析

可以看出，中青旅2014年公司现金净流量状况比上年有所改善，现金净流量增加了16,596,915.50。经营活动2014年增加了29,575,342.56，投资活动2014年增加了219,440,361.20，筹资活动2014年减少了253,668,299.86。可见，现金净流量增加主要是因为经营活动与投资活动的增加。

经营活动中，主要是销售商品提供劳务活动增加了1,310,589,161.77。说明公司通过生产经营活动获得现金的能力在不断提升。

投资活动一直为负数，说明公司投资活动活跃，较为积极的增长资本。

现金流量水平分析表 项目 本年金额 上年金额 一、经营活动产生的现金流量： 销售商品、提供劳务收到的现金 10,715,668,638.16 9,405,079,476.39 客户存款和同业存放款项净增加额 向中央银行借款净增加额 向其他金融机构拆入资金净增加额 收到原保险合同保费取得的现金 收到的税费返还 收到其他与经营活动有关的现金 67,304,440.59 146,742,801.51 经营活动现金流入小计 10,782,973,078.75 9,551,822,277.90 购买商品、接受劳务支付的现金 8,574,445,646.10 7,442,663,009.17 支付利息、手续费及佣金的现金 支付保单红利的现金 支付给职工以及为职工支付的现金 650,279,468.06 580,038,857.34 支付的各项税费 409,485,388.82 428,463,470.96 支付其他与经营活动有关的现金 624,533,850.63 606,003,557.85 经营活动现金流出小计 10,258,744,353.61 9,057,168,895.32 经营活动产生的现金流量净额 524,228,725.14 494,653,382.58 二、投资活动产生的现金流量： 收回投资收到的现金 8,400,000.00 3,819,510.76 取得投资收益收到的现金 处置固定资产、无形资产和其他长期17,705,036.37 16,647,854.46 资产收回的现金净额 处置子公司及其他营业单位收到的现133,346,310.18 51,000,000.00 金净额 收到其他与投资活动有关的现金 7,500,000.00 投资活动现金流入小计 159,451,346.55 78,967,365.22 购建固定资产、无形资产和其他长期539,129,256.35 451,801,106.98 资产支付的现金 投资支付的现金 379,755,472.51 554,978,246.53 质押贷款净增加额 取得子公司及其他营业单位支付的现 51,000,000.00 金净额 支付其他与投资活动有关的现金 61,755.22 增减额 1,310,589,161.77 -79,438,360.92 1,231,150,800.85 1,131,782,636.93 70,240,610.72 -18,978,082.14 18,530,292.78 1,201,575,458.29 29,575,342.56 4,580,489.24 1,057,181.91 82,346,310.18 -7,500,000.00 80,483,981.33 87,328,149.37 -175,222,774.02 -51,000,000.00 -61,755.22 投资活动现金流出小计 投资活动产生的现金流量净额 三、筹资活动产生的现金流量： 吸收投资收到的现金 其中：子公司吸收少数股东投资收到的现金 取得借款收到的现金 发行债券收到的现金 收到其他与筹资活动有关的现金 筹资活动现金流入小计 偿还债务支付的现金 分配股利、利润或偿付利息支付的现金 其中：子公司支付给少数股东的股利、利润 支付其他与筹资活动有关的现金 筹资活动现金流出小计 筹资活动产生的现金流量净额 四、汇率变动对现金及现金等价物的影响 五、现金及现金等价物净增加额 加：期初现金及现金等价物余额 六、期末现金及现金等价物余额 918,884,728.86 -759,433,382.31 1,303,496,620.70 103,000,000.00 844,566,689.54 2,148,063,310.24 1,588,587,199.32 144,064,975.86 117,682,680.10 1,850,334,855.28 297,728,454.96 12,959,184.89 75,482,982.68 694,963,861.32 770,446,844.00 1,057,841,108.73 -978,873,743.51 3,126,000.00 3,126,000.00 1,432,769,017.50 60,000,000.00 1,495,895,017.50 818,072,489.82 126,425,772.86 15,113,838.23 944,498,262.68 551,396,754.82 -8,290,326.71 58,886,067.18 636,077,794.14 694,963,861.32 -138,956,379.87 219,440,361.20 1,300,370,620.70 99,874,000.00 -588,202,327.96 -60,000,000.00 652,168,292.74 770,514,709.50 17,639,203.00 -15,113,838.23 117,682,680.10 905,836,592.60 -253,668,299.86 21,249,511.60 16,596,915.50 58,886,067.18 75,482,982.68 11. 财务综合评价

11.1 经营业绩评价综合指数法

2014综合经济指数计算表（％） 经济指标 标准值 销售（营业）利润率 总资产报酬率 资本收益率 资本保值增值率 资产负债率 流动比率 应收帐款周转率 存货周转率 社会贡献率 社会积累率 单项指数 权数 18.00% 6.32% 35.09% 15 20.00% 7.82% 39.09% 15 25.00% 70.11% 280.43% 15 105.00% 127.75% 121.67% 10 50.00% 36.57% 73.13% 5 200.00% 117.18% 58.59% 5 12 8.90 74.15% 5 10 11.67 116.72% 5 35.00% 35.00% 100.00% 10 30.00% 30.00% 100.00% 15 实际值 综合经济指数 5.26 5.86 42.06 12.17 3.66 2.93 3.71 5.84 10.00 15.00 综合经济指数 － － － 100 106.49 中青旅综合经济指数达到106.49%，说明该企业取得了较好的经济效益。各项经济指标中，有五项（包括两项假设持平值）达到了标准值水平。因由于资本收益率指标高出标准值甚多，而掩饰了销售利润率、总资产报酬率的低于标准值水平很多。

11.2经营业绩综合评价功效系数法

财务绩效基本指标表 基本指标 2014年 净资产收益率 10.11% 总资产报酬率 7.82% 总资产周转率（次） 1.24 应收账款周转率（次） 8.90 资产负债率 36.57% 已获利息倍数（倍） 14.79 销售（营业）增长率 13.86% 资本保值增值率 127.75% 根据全行业财务绩效基本指标标准值表看出，中青旅的净资产收益率达到良好水平，总资产报酬率达到优秀水平，总资产周转率达到平均值，应收账款周转率达到良好水平，资产负债率达到优秀水平，已获利息倍数达到优秀水平，销售增长率达到良好水平，资本保值增值率达到优秀水平。