吉利收购沃尔沃案例分析

吉利并购案案例分析 迂回曲折，见证吉利收购沃尔沃全过程： 时间 2010年3日26日 2010年3日26日 2010年3日23日 2010年3日18日 2010年3日17日 2010年3日11日 2010年2日9日 2010年2日2日 2010年1日28日 2010年1日27日 2010年1日19日 2010年1日9日 2010年1日8日 2009年12日23日 2009年12日21日 2009年12日9日 2009年12日4绯闻OR新闻？ 终成正果 具体内容 吉利18亿美元收购沃尔沃 第三季度完成交割 奔赴瑞典 “吉沃恋”28日签约 吉利26日起赴瑞典 出资18亿美元 吉利收购沃尔沃或周日签约 出资18亿美元 吉利称顺利 吉利：收购沃尔沃进展很顺利 半月内签协议 收购困难 吉利收购沃尔沃尚有阻力 短期内难完成收购 3月底收购？ 新闻 吉利准备中 吉利准备中 吉利汽车筹得21亿美元 预计月底收购沃尔沃 沃尔沃工会支持吉利收购 已交换意向协议 吉利北京公司开张 或负责运营沃尔沃项 吉利运作沃尔沃品牌 模式将参考大众奥迪 吉利准备中 收购沃尔沃不顺 李书福游说瑞典国务秘书 新闻 吉利准备中 吉利准备中 新闻 时间表敲定 吉利收购沃尔沃5月完成交割 吉利购沃尔沃清单曝光 复兴大加中国元素 吉利沃尔沃项目全国选址 多城竞逐欲落北京 吉利就收购沃尔沃轿车公司与福特达成一致 吉利准备中 吉利搭建收购沃尔沃团队 称收购大局已定 遇阻！ 遇阻！ 吉利收购沃尔沃 遭遇两家海外财团伏击 竞购沃尔沃遇阻 福特旧部“狙击”吉利

日 2009年10日23日 2009年10日9日 2009年9日21日 2009年9月19日 2009年9月11日 2009年9日9日 2009年9日1日 2009年7月17日 2009年6月17日 2009年5月8日 2009年3月10日 2009年3月4日 2009年2月6日 2009年02日05日 2008年12月17日 2008年12月05日

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近日有媒体报道，目前吉利集团正与阿斯顿·马丁进行洽谈，欲对其进行收购，且整个过程将采用与收购沃尔沃相同的模式。报道中称，吉利或将再次利用地方政府招商引资提高当地GDP及就业率的热情做支持，打造金融杠杆，以四两拨千斤之势力拼完成最终收购。

事实上，吉利收购阿斯顿·马丁的传闻早在今年5月就在互联网上现身。今年5月18日，水木社区上一位ID为“VolvoCars”的网友就发布了一条名为“据说吉利要收购阿斯顿马丁了”的网帖。

据了解，阿斯顿·马丁当前负债已达49亿美元（约300元亿人民币），无论被谁收购这都将是道绕不过的门槛。

分析正文 宏观环境

1、 国际经济环境分析

全球性的金融危机导致欧美汽车市场的销售额急剧下滑，许多汽车企业更是连年亏损，其中福特旗下的沃尔沃也是毫不例外，同样遭受亏损困境。与此同时，福特公司的汽车在全球范围内的销量下滑得也十分厉害，在国际汽车市场风雨飘摇的时刻，世界汽车巨头纷纷变卖资产换取现金，因而许多国外企业的资产值也会被低估，相比之下中国市场虽然也受到了金融危机的影响，但是中国的汽车销售额却在缓慢增长，这个时刻是中国企业获取梦寐以求的汽车国际品牌、核心技术和国际营销渠道从而实现中国汽车产业实现技术跨越的一条捷径。 2、 我国政府的支持

国家出台的《汽车产业调整和振兴规划》明确指出：“以结构调整为主线，推进汽车企业兼并重组。”这一大好政策有力的支持了我国企业在国际金融危机的时刻兼并海外汽车企业。

事实上，吉利并购沃尔沃也确实得到了国家的政策和财力支持，这是

吉利完成收购的最重要的一环。 3、 我国汽车市场的繁荣

众所周知，随着我国经济实力的不断攀升，中国市场也越来越为世界所关注。近年来，我国的汽车市场发展尤为迅速，但是国产车在市场上的占有率并不高，占据市场主要地位的反而是德系车和美系车，在此时吉利收购沃尔沃其实是打得一副双向牌，一面向国际进军，一面狠抓国内市场，两手都不放松。 微观环境分析

1、 吉利汽车的国际化门槛

作为优秀汽车企业代表的吉利汽车，在国产汽车领域非常领先，但近年来，我国很多企业不断谋求国际化发展，吉利同样也面临着“走出去”的境地，但是国内汽车产业的技术与国际知名品牌的技术有很大差距，“走出去”战略困境重重。面对这样的困境，吉利收购沃尔沃个人感觉是其自身国际化发展的一个垫脚石，不断吸收沃尔沃的技术以及品牌效应，加快国产本土产品的国际化跨越，以加快企业的国际化发展，这无疑也是一个曲线救国的妙计。 2、 沃尔沃的经营困境

福特旗下的沃尔沃品牌连年亏损，面对销量剧减的福特公司来说这是一个沉重的负担，在全球金融危机的影响下，福特只能做出舍车保帅的策略来缓解公司的经营难题。然而，我国企业却面临拥有巨额资金却无法找到有效的投资项目，此时收购沃尔沃，不仅会使得我国企业的资金资源得到利用，而且重要的是可以壮大我国企业在于国际上的

影响力，促进我国企业的跨国化发展。 3、 沃尔沃的中国化

沃尔沃在国际经营上是连年亏损的，但是其一旦该旗易主成为中国产品之后的境遇就会截然不同。首先，中国拥有全球最为廉价的劳动力，其次中国拥有相当大的汽车市场。一旦沃尔沃的成本降下来，在加上其自有的品牌影响力，其在国内和国际上的竞争优势将会是不言而喻的。

4、 吉利经营沃尔沃的实力

国内企业收购海外企业的一大难题就是如何处理其以后发展的路径问题。然而，这个问题在吉利汽车身上却不是问题，吉利汽车之前已经经历了两次海外收购的经验，并且收购之后的经营方面也具备了一定的实力，可以说无论是在经营方针还是在财务上，吉利有实力促进吉利和沃尔沃两个核心品牌的发展。 风险性分析 1、 沃尔沃的负债

吉利汽车集团收购福特旗下沃尔沃之前，沃尔沃品牌的经营已经出现连年亏损，吉利收购了沃尔沃之后将会负担其额外的负债情况，通过将近两年的磨合，吉利现如今的财务状况凸显出的问题是收购沃尔沃而导致其“消化不良”。这同时加剧了整个集团的财务窘境。 2、 中国化的沃尔沃的市场潜力

吉利收购沃尔沃的一开始，业界就提出中国化的沃尔沃在市场上的潜力问题。如今，两年过去了，沃尔沃在我国市场上的表现不尽如人意，

目前在我国市场上的中高端车以大众旗下的奥迪为首，其次为宝马为代表的欧系和通用为代表的美系车，排名第四位的才是沃尔沃品牌，尽管近年来沃尔沃在国内的销量呈上涨趋势，但其惨淡的7%市场率也昭示了其经营策略的些许失误。沃尔沃在中国的经营策略急需很大程度上的调整。

3、 吉利对于沃尔沃的经营风险

沃尔沃作为一个国际知名的中高端性车系，一直伫立于国际高端汽车市场上。然而，吉利收购沃尔沃的成功也预示着吉利必须潜心研究沃尔沃在我国以及国际市场上的经营问题，但对于这一方面，国内企业并没有成熟的经验可以借鉴，所以吉利对于沃尔沃这一品牌的经营与定位是一个关乎生死的问题，同时也是巨大的风险经营问题。

近期，网上又传吉利集团将会计划收购欧洲老牌跑车制造商阿斯顿·马丁公司，顿时引发网络的热议。 相关分析

对于再传的吉利收购案，不仅令人起疑。首先的一个问题就是资金问题，吉利在收购沃尔沃的时候就得到了国家在政策和资金上的支援，如果在沃尔沃还未完全进入正规运营的时刻再次话说并购，无论是国家还是相关的融资银行都不会轻易冒险。其次，吉利对于沃尔沃两年的经营并不是十分成功，反而凸显出来的是财务上的“消化不良”，这样的现状表明吉利并没有做收购阿斯顿·马丁的准备或者说是能

力。再次，收购阿斯顿·马丁必须面对其折合人民币300亿元的负债，这个对于吉利汽车而言，耗费的代价过高，一旦吉利收购阿斯顿的话，那么未来几年吉利面对的不是如何促进自己旗下几大品牌的发展问题，而是如何还债的问题，这样的收购将会导致企业放缓乃至是倒退发展的道路，对于一个正在蓬勃发展的汽车企业来说，冒险过大。最后，也是最重要的一点，如果说沃尔沃是中高端车系，那么阿斯顿·马丁就是纯粹的高端车系，我国企业目前没有能力经营一个国际知名的纯高端车系，这是一个短期内无法改变的现实问题，并且我国企业目前还是处于立足于国内，对国际市场进行扩张的阶段，对于阿斯顿·马丁的收购未免显得胃口太大。

吉利并购事件案例分析

国际经济与贸易一班 孙晓杰 09620101