计算题练习
1.某股份公司有关财务资料如下：货币资金20 000元；应收账款48 000元；存货 42 000元；无形资产净值15 000元；固定资产净值为85 000元；资产总计为210 000元；负债总额为70 000元；税后利润30 000元；财务费用(利息)20 000元；所得税为14 776元；要求计算： (1)资产负债率； (2)产权比率； (3)利息保障倍数；
(4)有形净值债务比率，并加以评价。
答案：(1)资产负债率-70 000／2 1 0 000=33．3％ (2)产权比率=70 000／(2 1 0 000—70 000)=50％
(3)利息保障倍数：(30 000+14 776+20 000)／20 000=3．24 (4)有形净值债务比率=70 000／(2 1 0 000—70 000—1 5 000)=56％ 评价：该公司的产权比率为50％，表明企业的长期偿债能力较强，债权人承担的风险较小。有形净值债务比率为56％，与产权比率50％相差不大，可以接受。
2.某公司2009年12月31日的资产负债表的有关数据摘录如下。
资产负债表
2009年12月31日 （单位：万无） 负债及所有者权资产 金额 金额 益 货币资金 34 应付账款 ？ 应收账款净额 ？ 应交税费 36 存货 ？ 长期负债 ？ 固定资产净额 364 实收资本 320 无形资产净值 26 未分配利润 ？ 总计 568 总计 568 2009年其他资料如下： （1）流动比率为1.78； （2）产权比率为0.6；
（3）存货周转率为10次（假定期初存货与期末存货相等）； （4）销售毛利为70万元，销售毛利率为7％。
要求：（1）计算表中空缺项目的金额。（写出计算过程，并把结果填列在表中）（2）计算有形净值债务率。
答：（1）销售收入=70/7%=1000万元，销售成本=1000*（1-7%）=930万元
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存货期末余额=930/10=93万元 （2）应收账款余额=568-34-93-364-26=51万元 （3）流动负债=流动资产（34+51+93）/1.78 =100万元
应付账款=100-36=64万元 （4）负债总额=568*（0.6/1.6）=568*37.5%=213万元
长期负债=213-100=113万元 （5）未分配利润=568*（1/1.6）-320=355-320=35万元 （6）有形净值债务率=213/（355-26）=213/329=64.74%
3. 下面是华通公司的资产负债表、利润表和现金流量表中的部分项目数据：
货币资金 1 200 000元 流动负债合计 2 000 000元 本期到期应付票据 1 50 000元 本期到期长期负债 1 70 000元 本期应付现金股利 1 40 000元 净利润 1 600 000元
经营活动产生的现金流量净额840 000元 流通股股数400 万股 要求：
1)根据以上数据，计算下面几个与现金流量相关的财务比率：现金比率、偿还到期债务比率、支付现金股利比率、每股经营活动现金流量和经营活动现金流量与净收益比率。2)运用一般标准，对以上财务比率作简略评价。
现金比率= 1200000/2000000=0.6
偿还到期债务比率=840000/（150000+170000）=2.625
支付现金股利比率（现金股利保障倍数）=840000/140000=6 每股经营活动现金流量=840000/4000000=0.21
经营活动现金流量与净收益比率=840000/1600000=0.525 该企业现金支付能力强，体现在偿还短期债务能力强、偿还到期债务能力强、偿还股利能力强；
该企业每股分配现金的能力较小，体现在每股经营活动现金流量仅为0.21元。
该企业收益质量一般，体现在经营活动现金流量与净收益比率偏低，经营活动产生的净利润对现金的贡献小。
4．某公司2011年度的流动资产为150万元，流动比率为150％，该公司刚刚完成以下交易：
(1) 以银行存款偿还前欠货款10万元。 (2) 购入商品14万元，其中4万元为赊购。
(3)购入机器设备一台，价值20万元，其中10万元以银行存款支付，其余
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10万元开出3个月商业票据一张。
要求：根据上述资料分别计算每次交易后的流动比率。
答案：流动负债=流动资产／流动比率=150／150％=100(万元) (1) 流动比率=(150-10)／(100-10)=155.56%
(2) 流动比率=(150+4)／(100+4)= 148.08%
(3)流动比率=(150-10)／(100+10)=127.27%
5. 某公司2006、2007年的相关财务资料见下表
单位：
万元 项目 营业外收支净额 资产总额 利息费用 2006年度 25 1 100 12 2007年度 27 1 300 16
此外，该公司2007年的市盈率为20，每股市价为30元，销售成本为630万元，毛利率为30%，假设全部为赊销，无销售退回折扣与折让，公司发行在外的普通股股数为50万股，无优先股，当年的所得税为36万元。
要求：计算2007年的普通股每股收益、销售净利率、总资产周转率和利息保障倍数。 答案：
普通股每股收益=30/20=1.5 （2分）
销售净利率=50×1.5/（630/0.7）=8.33% （3分）
总资产周转率=（630/0.7）/（1100＋1300）/2=0.75 （3分）
利息保障倍数=（50×1.5＋36＋16）/16=7.94 （2分）
6.下列为A公司的共同比利润表和利润总额构成表。
A公司共同比利润表（2002年至2006年） 主营业务收入 主营业务成本 主营业务税金及附加 主营业务利润 营业费用 管理费用 财务费用 其他业务利润 营业利润 投资收益 2002 100.00% 85.11% 0.21% 14.69% 11.24% 2.83% 0.13% 0.52% 1.01% 0.62% 2003 100.00% 85.49% 0.05% 14.46% 9.81% 3.26% 0.50% 0.39% 1.29% 0.23% 2004 100.00% 85.68% 0.16% 14.16% 9.63% 34.85% 0.19% 0.12% -30.39% -1.47% 2005 100.00% 83.79% 0.22% 16.00% 11.06% 2.26% 0.75% 0.13% 2.05% -0.35% 2006 100.00% 84.48% 0.25% 15.26% 10.05% 3.18% 0.83% 0.47% 1.68% 0.43% -/
补贴收入 营业外收入 营业外支出 利润总额 所得税 少数股东损益 净利润 0.01% 0.03% 0.02% 1.64% 0.24% 0.00% 1.40% 0.07% 0.30% 0.01% 1.89% 0.42% 0.01% 1.46% 0.03% 0.07% 0.07% -31.83% 0.12% -0.05% -31.90% 0.02% 0.28% 0.02% 1.98% 0.04% 0.05% 1.89% 0.00% 0.08% 0.02% 2.17% 0.09% 0.45% 1.63% 利润总额构成表（2002年至2006年） 营业利润 投资收益 补贴收入 营业外收支净额 利润总额 2002 61.68% 37.58% 0.35% 0.39% 100.00% 2003 68.36% 12.41% 3.61% 15.63% 100.00% 2004 95.49% 4.62% －0.11% 0.00% 100.00% 2005 103.68% －17.75% 0.88% 13.19% 100.00% 2006 77.58% 19.61% 0.15% 2.66% 100.00% 要求：对A公司的共同比利润表和利润总额构成表进行分析。 答案：
通过对以上两张表的分析，我们可以得到如下结论：
1．企业毛利率水平比较稳定，且在2005年和2006年略有上升，营业费用在期间费用中所占比率最大，是企业日后进行费用控制的重点，；
2．企业营业利润虽然在利润总额中占据较大比重，但是投资收益和营业外收支净额的所占比重也不可忽视，在所有利润构成部分全部为正数的年份，即2002年、2003年和2005年，企业营业利润之外的收益都占到利润总额的20%—30%。考虑到企业利润总额的绝对值只占主营业务收入的2%左右，因此企业在未来期间提高盈利能力和发展能力的途径应当以提高企业收入水平，扩大市场占有率和增加企业毛利水平为主，尽量需要企业新的利润增长点，而不能将资金过多地分散到投资收益等非正常项目中。
3．2004年的利润总额为负数，可以看出当年的亏损主要来自于营业利润，管理费用激增是导致营业利润为负值的主要原因，同时企业的投资收益也为负数，但是在亏损总额所占比率不高。
7.某公司有关资料如表2-1所示，试完成表2-2的相关计算，并分析该公司的盈利能力。
表5-1 某公司的财务指标 财务指标 2006 2007 净利润（万元） 10433.8 11609.7 年末股东权益（万元） 33000 33000 股利总额（万元） 9900 8580 年末普通股总数（万股） 33000 33000 每股市价（万元） 11 12 答案： 表5-2 该公司盈利能力指标 财务指标 2006 2007 -/
每股收益（元） 0.32 0.35 每股股利（元） 0.30 0.26 市盈率 34.79 34.11 股利支付率 0.95 0.74 股利保障倍数 1.05 1.35 每股净资产 1.00 1.00 市净率 11.00 12.00 2007年较2006年相比，净利润有所上升，每股收益有所提升，但每股股利下降，导致股利支付率下降，促进了公司留存收益规模的增加，公司自我积累能力在增强，股东普遍看好对利润再投资企业的预期盈利能力，因此市净率有所提升。 8．B公司是一个上市公司，其上年净利为11 110万元，本年净利为12 960万元，发行在外的普通股平均为2 200万股，该公司无优先股。上年年终时普通股每股市价为15元，本年年终时普通股每股市价为35元。
要求：计算B公司普通股每股收益、市盈率，并进行综合分析。 答案：(1)普通股权益报酬率：
①本年每股收益=12 960／2 200=5.89(元) ②上年每股收益=11 110／2 200=5.05(元) (2)市盈率：
本年市盈率=35／5.89=5.94 上年市盈率=15／5.05=2.97 综合分析如下：每股收益指标主要是用来衡量股份公司普通股股票投资收益水平，每股盈利越高，盈利能力越强，普通股股价就有上升的余地。该公司本年的每股收益为5.89元，比上年5.05元高出0.84元，说明B公司股东的投资收益越来越好。 所计算的市盈率本年为5.94，比上年的2.97提高了2.97，即股东每获得1元收益所愿支付的价格上升，表明市场对该公司的未来看好，作为短期投资者可继续持有手中的股票。通常认为，市盈率超过20，则表明该公司股价易下跌，风险较大；市盈率低于5时风险也很大，正常的市盈率为5～20。
9．某公司2010年度财务报表的主要资料如下： A公司资产负债表
2010年12月31日
单位：万元 资产 金额 负债及所有者金额 -/
权益 货币资金（年初764） 应收账款 （年初1156） 存货（年初700） 流动资产合计 固定资产净额 （年初1170） 资产总计 （年初3790） 310 应付账款 516 1344 966 2620 1170 3790 应付票据 其他流动负债 流动负债合计 长期负债 实收资本 负债及所有者权益总计 损益表
336 468 1320 1026 1444 3790 2010年度
单位：万元 项目 销售收入 销售成本 毛利 管理费用 利息费用 金额 6430 5570 860 580 98 -/
税前费用 所得税 净利润
182 72 110 要求：
（1）计算填列下表的该公司财务比率并写出计算过程（天数计算结果取整） （2）假如你是该公司的财务经理，说明该公司经营管理可能存在的问题。
公司财务比率及行业比较表
（请填列并写出各个指标的计算过程）
比率名称 流动比率 资产负债率 利息保障倍数 存货周转率 平均收现率 固定资产周转率 总资产周转率 销售净利率 资产净利率 权益净利率
答案：
（1）流动比率=流动资产/流动负债=2620/1320=1.98
本公司 行业平均数 1.98 62% 3.8 6 35 13 3 1.3% 3.4% 8.3% -/
资产负债率=负债/资产=（1320+1026）/ 3790*100%=61.90% 利息保障倍数=息税前利润/利息费用=（182+98）/98=2.86
存货周转率=销售成本/平均存货成本=5570/[（966+700）/2]=6.69 平均收现率=360/应收帐款周转率=360*[（1344+1156）/2] /6430=70 固定资产周转率=销售收入/平均固定资产净额=6430/1170=5.5 总资产周转率=销售收入/平均资产净额=6430/3790=1.7 销售净利率=净利润/销售收入=110/6430*100%=1.71% 资产净利率=净利润/平均资产净额=110/3790*100%=2.90%
权益净利率=净利润/平均权益净额=110/1444*100%=7.62%
比率名称 流动比率 资产负债率 利息保障倍数 存货周转率 平均收现率 固定资产周转率 总资产周转率 销售净利率 资产净利率 权益净利率 本公司 1.98 61.90 2.86 6.69 70 5.5 1.7 1.71 2.90 7.62 行业平均数 1.98 62% 3.8 6 35 13 3 1.3% 3.4% 8.3% （2）公司可能存在以下问题： 利用杜邦分析体系可以看出：本公司的总资产周转率偏低，低于同行1.3次，进一步分析可以看出：
应收账款周转速度较慢，比同行慢了35天，应注意应收账款的管理。 固定资产周转率偏低，低于同行7.5次，同行平均值比该企业快了1倍多，意味着固定资产投资规模偏大，销售额略低。
利息保障倍数低，企业偿还借款利息的能力较低。进一步分析，不是负债过大，
而是息税前利润偏少，可能是企业投资规模偏大、销售收入偏少造成的。
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10．某公司2008年的销售额65 800万元，比上年有所提高，有关的财务比率
如下： 财务比率 2007年同业平均 2007年本公司 2008年本公司 应收账款回收期／天 40 46 46 存货周转率 2.67 2.8 2.21 销售毛利率／％ 38 40 40 销售营业利润率(息税前) ／％ 10 9.6 10.63 销售利息率／％ 3.73 2.4 3.82 销售净利率／％ 6.27 7.2 6.81 总资产周转率 1.14 1.11 1.07 固定资产周转率 1.6 2.32 1.98 资产负债率／％ 58 50 61.3 已获利息倍数 2.72 4.05 2.82 备注：该公司正处于免税期。 要求：
(1)运用杜邦财务分析原理，比较2007年公司与同业平均的净资产收益率，定性分析其差异形成的原因。
(2)运用杜邦财务分析原理，比较本公司2007年与2008年的净资产收益率，定性分析其变化的原因。
答案：
(1)2007年与同业平均比较：
本公司净资产收益率=销售净利率×资产周转率×权益乘数 =7.2％×1.11×[1／(1-50％)]=15.98％
行业平均净资产收益率=6.27％×1.14×[1／(1-58％)]=1 7.0 1％ 销售净利率高于同业水平0.93个百分点，其中有利的原因：销售毛利率较同行高2个百分点（40%-38%），销售利息率较同业低1.33个百分点(2.4％-3.73％)；不利的原因：销售费用率较同行高2.4个百分点 (30.4%-28%) 资产周转率略低于同业水平0．03次，主要原因是应收账款回收较慢。 权益乘数低于同业水平，因其负债较少。
(2)2008年与2007年比较：
2007年净资产收益率=7.2％×1.11×2=1 5.98％ 2008年净资产收益率=6.81％×1.07×[1／(1-61.3％)]=18.80％ 销售净利率低于2007年0.39个百分点，主要原因是销售利息率上升1.42个百分点（3.82%-2.4%）。另外，销售费用率较2007年下降1.03个百分点 (29.37%-30.4%) 资产周转率下降，主要原因是固定资产和存货周转率下降。 权益乘数增加，原因是负债增加。
11．某企业2009年到2010年间有关主营业务收入的详细资料如下表所示： 主营业务收入变动情况表 单位：元
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2009年 2010年 销售量(件) 4 000 5 000 单位价格 50 48 主营业务收入 200 000 240 000 要求：运用连环替代法对影响主营业务收入的两个因素的影响程度进行分析，并评价该企业的价格策略。 答案：
主营业务收入=销售量×单位价格
2010年主营业务收入=5 000×48=240 000(元) 2009年主营业务收入=4 000×50=200 000(元)
主营业务收入差异=240 000—200 000=40 000(元)
销售量变化对主营业务收入差异的影响：(5 000—4 000)×50=50 000(元) 单位价格变化对主营业务收入差异的影响：(48—50)×5 000= -10 000(元)
由上面的计算过程可知，主营业务收入2010年比2009年增加了40 000元，这主要是由于销售数量增加和单位价格下降两个因素所致。其中销售量增加致使主营业务收入增加了50 000元，而单位价格下降致使主营业务收入减少了10 000元，两者的共同作用致使主营业务收入增加了40 000元。 （2分） 由此可以看出，该企业产品的单位价格下降了2元(50-48)，即产品的价格策略制定得比较合理，使企业的产品销售数量大幅度增长，从而使整个企业的主营业务收入2010年比2009年有了大幅度提高。这说明企业在2010年的价格策略是比较正确的。 （2分）
12．某公司2010年度有关财务资料如下所示：
2010年净利润 1200 000元 2010年发行在外普通股的加权平均数 600 000股 2010年每股普通股的平均市场价格 40.00元 2010年股份期权 400 000股 股份期权行权价格 20.00元 计算该公司2010年基本每股收益和稀释每股收益。 答：2010年发行在外的普通股加权平均数=600000股 基本每股收益=1200000/（600000）=2元/每股
因股份期权而增加的股份数=400000-20*400000/40=200000股 稀释每股收益=1200000/（600000*1+200000）=1.5元/每股
13、已知某企业2009年主营业务收入净额为69OO万元，全部资产平均余额为2760万元，流动资产平均余额为1104万元；2010年主营业务收入净额为7938万元，全部资产平均余额为2940万元，流动资产平均余额为1323万元。试计算： (1)2009年和2010年的全部资产周转率、流动资产周转率和资产结构(流动资产占全部资产的百分比)。
(2)用因素分析法分析流动资产周转率与资产结构变动对全部资产周转率变动的影响程度。
（1）2009年全部资产周转率=6900/2760=2.5 流动资产周转率=6900/1104=6.25 资产结构=1104/2760*100%=40%
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2010年全部资产周转率=7938/2940=2.7 流动资产周转率=7938/1323=6
资产结构=1323/2940*100%=45% （2）全部资产周转率总变动=2.7-2.5=0.2
流动资产周转率变动对全部资产周转率变动的影响=（6-6.25）*0.4= -0.1 资产结构变动对全部资产周转率变动的影响=6*（0.45-0.4）=0.3
可见，由于流动资产比重增加导致周转率提高0.3次，但是由于流动资产周转率的降低使得总资产周转率降低0.1次，两者共同影响使总资产周转率提高0.2次。
五、简答题：
1、简述财务报表分析的目标和基本方法？
答案：财务报表分析的目标：为企业的经营决策提供依据；为考核企业的管理水平和评价管理人员的业绩提供依据；为投资人的投资决策提供帮助；为债权人的贷款决策提供帮助；为政府制定宏观决策提供依据。
财务报表分析的基本方法：比较分析法，具体包括横向比较法（也称水平分析法）和纵向比较法（也称垂直分析法）；比率分析法和因素分析法。 (3)与其他竞争者相比，公司处于何种地位。
2．关联方的概念是什么？关联方交易的类型有哪些？举例说明关联交易信息对上市公司财务报表分析的极端重要性？（要求能结合具体的公司案例说明） 企业关联方交易的主要形式有：（必须要答出5个以上）
（１）购买或销售商品。购买或销售商品是关联方交易较常见的交易事项，例如，企业集团成员之间互相购买或销售商品，从而形成了关联方交易。
（２）购买或销售除商品以外的其他资产。例如，母公司出售给子公司的设备或建筑物等。
（３）提供或接受劳务。例如，Ａ企业为Ｂ企业的联营企业，Ａ企业专门从事设备维修服务，Ｂ企业的所有设备均由Ａ企业负责维修，Ｂ企业每年支付设备维修费用２０万元。
（４）担保。担保包括在借贷、买卖、货物运输、加工承揽等经济活动中，为了保障其债权实现而实行的保证、抵押等。当存在关联方关系时，一方往往为另一方提供为取得借贷、买卖等经济活动中所需的担保。
（５）提供资金（包括以现金或实物形式提供的贷款或权益性资金）。例如，企业从其关联方取得资金或权益性资金的变动等。
（６）租赁通常包括经营租赁和融资租赁等，关联方之间的租赁合同也是主要的交易企业财务报表分析事项。
（７）代理。代理主要是依据合同条款，一方可为另一方代理某些事务，如代理销售货物，或一方代另一方签订合同等。
（８）研究与开发项目的转移。存在关联方关系时，有时某一企业所研究与开发
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的项目会由于一方的要求而放弃或转移给其他企业。例如，Ｂ公司是Ａ公司的子公司，Ａ公司要求Ｂ公司停止对某一新产品的研究和试制，并将Ｂ公司研究的现有成果转给Ａ公司最近购买的、研究和开发能力超过Ｂ公司的Ｃ公司继续研制。 （９）许可协议。当存在关联方关系时，可能关联方之间达成某项协议，允许一方使用另一方的商标等，从而形成了关联方之间的交易。 （１０）代表企业或由企业代表另一方进行债务结算。
（１１）关键管理人员薪酬。企业支付给关键管理人员的薪酬，也是一项主要的关联方交易。
对企业关联方及其交易的信息披露重要性的认识：（要求能结合具体的公司案例说明，以下是回答要点）
企业关联方及其交易的信息披露之所以越来越引人注目，主要原因在于：关联方之间由于存在着密切的关联关系，完全可以在不依赖于正常市场交易的条件下，通过“内部操纵”而完成关联交易，以达到某种目的。例如，当某个关联方在一定时期需要表现较多利润时，其他关联方就有可能通过向其以低于市场正常水平的价格提供产品或劳务、以高于市场正常水平的价格从其手里购买产品或劳务。这样，就可以把其他关联方的利润转移到需要表现较多利润的关联方，从而将其“包装”为外在盈利能力远远超过其实际盈利能力的企业。显然，此种交易并不是企业正常交易的结果。因此，财务信息的使用者，必须对企业关联方关系及其交易予以足够的重视。当然，在关联方交易中，也有相当一部分属于正常交易。关联方交易是否正常，应当通过企业在报表附注中披露的交易内容，特别是定价政策等信息来判断。
3．简述普通股东进行财务报表分析的目的是什么?
答案：普通股东投资于公司的目的是扩大自己的财富。他们的财富，表现为所有者权益的价格即股价。影响股价的因素很多，包括偿债能力、收益能力以及风险等。
普通股东进行财务报表分析，重点关注以下几方面的问题：
(1)公司当前和长期的收益水平高低，以及公司收益是否容易受重大变动的影响； (2)目前的财务状况如何，公司资本结构决定的风险和报酬如何； 4．什么是趋势分析?其主要分析步骤是什么?
答案：趋势分析是将分析期与前期或连续数期项目金额的对比，这种对财务报表项目纵向比较分析的方法，是一种动态的分析。
采用这种方法分析财务报表的具体做法是： (1)把前后期各项目的绝对金额进行比较，求出增减的差额。(2)把增或减的差额作为分子，把前期的绝对金额作为分母，求出增或减差额的变化程度(百分比)。(3)根据连续数期变化的统计数字，
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可以绘出一个统计图表，更形象的显示变化趋势。 5.在会计分析中需要警惕的危险信号常见的有哪些？
答：（１）未加解释的会计政策变化，特别是经营绩效“不佳”时的会计政策变化。这可能预示着经理人正在运用其会计“自由裁量权”来“粉饰”财务报表。 （２）未加解释的旨在提升利润的交易。例如，当企业经营绩效“不佳”时，通过资产负债表交易如资产销售或债转股获得利润。
（３）应收账款异常增加。这可能预示着企业为了当期利润，放宽赊销的信用政策，从而导致当期应收账款增长速度远远大于销售收入的增长速度。
（４）存货异常增加。如果存货增加是由于产成品存货增加，可能表明市场对企业的产品需求下降，将来企业可能出现跌价损失，也可能表明企业通过多生产降低产品单位成本，“创造”当期利润。如果存货增加是由于在产品存货增加，可能就是好消息，有可能企业预期销售会增加。如果存货增加是由于原材料存货增加，那就可能意味着生产或采购效率较低，从而导致销售成本增加。
（５）企业报告利润与经营活动产生的现金流量之间的缺口扩大。财务报表分析者要特别注意企业连续盈利，而现金流量却“入不敷出”的现象。
（６）企业报告利润与应税利润之间的缺口扩大。尽管财务报表与税务报表可以遵循不同的会计政策，但是，只要会计政策或税收规则没有发生变化，两者通常保持稳定的关系。企业报告利润与应税利润之间的缺口扩大，可能预示着企业给股东报送的财务报表过于乐观。
（７）过分热衷于运用诸如与关联方合作从事研究与开发活动、设立特定目的主体、附带追索权的应收账款转让等融资机制。尽管这些安排可能存在正当的理由，但是它们可能为企业管理层低估负债或高估资产提供机会。
（８）突如其来的巨额资产冲销。这可能预示着企业管理层没有及时将经营环境的变化纳入会计政策，或者经营环境发生了未曾料到的变化。如果企业资产冲销的数额太大（比如其数额远远超过前几年的利润总额），还可能预示着企业以前年度存在“虚盈实亏”的现象。
（９）第四季度或第一季度出现大额调整。尽管企业年度财务报表必须经过独立审计师的审计，但是，企业的中期财务报表通常却没有这种强制要求。如果企业管理层不愿在中期财务报表运用恰当的会计政策，它会迫于独立审计师的压力而被迫在年末进行调整。当然，企业管理层也可能为了年末财务报表能够顺利通过独立审计师的审计而“循规蹈矩”，然而，一旦得到独立审计师的签证，下个年度的第一季度就会再“急忙”调整。因此，第四季度或第一季度出现大额调整，可能预示着企业管理层在编制财务报表时运用了“不恰当”的会计政策。 （１０）被出具“不干净审计意见”，或频繁更换独立审计师。这可能预示着企
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业管理层运用“不恰当”的会计政策或存在“购买审计意见”的倾向。 （１１）频繁的关联方交易。这些交易可能缺乏市场交易的客观性，企业管理层对这些交易的会计估计可能过于主观、武断，甚至存在“自利”（ｓｅｌｆ－ｓｅｒｖｉｎｇ）之嫌疑。
6.财务报表分析的基本程序（逻辑框架）是什么？每个程序的分析目的是什么？ 答：（１）战略分析
战略分析的主要目的是通过对企业所处行业和所采取的竞争战略进行分析，明确企业的行业性质、行业地位和经营模式。具体包括行业分析和竞争战略分析两个方面。
（２）会计分析
会计分析的主要目的是通过对企业所采取的会计政策和会计估计的合理性进行分析，从而判断该企业财务报表反映其财务状况和经营成果的真实程度。具体包括评估会计政策和评估会计估计两个方面。 （３）财务分析
财务分析的主要目的是对企业的盈利能力、偿债能力、营运能力和增长能力等进行分析，从而评价该企业的财务状况、经营成果和现金流量等情况，具体包括盈利能力分析、偿债能力分析、营运能力分析和增长能力分析４个方面。 （４）前景分析
前景分析的主要目的是在上述三种分析的基础上，利用一些专门的技术和方法，同时结合财务报表分析者的主观经验，对企业的目前财务状况和经营业绩进行综合分析与评价，对其未来盈利和发展前景进行预测与评估。
财务指标汇总
短期偿债能力 流动比率=流动资产÷流动负债 偿债能 力分析 速动比率=速动资产÷流动负债 现金比率=（现金+有价证券）÷流动负债 营运资金= 流动资产-流动负债 长期偿债能力 资产负债率=负债总额÷资产总额 权益比率=权益总额÷资产总额 -/
产权比率=负债总额÷所有者权益 有形净值债务率=[负债总额/（股东权益-无形资产净值）]*100% 已获利息倍数=息税前利润 / 利息费用 =（利润总额+财务费用）/（财务费用中的利息支出+资本化利息） 流动资产方面 应收账款周转率 营运能 力分析 非流动资产方面 商品（销售）盈利能力 盈利能 力分析 固定资产周转率 固定资产周转天数 总资产周转率 销售毛利率=[（销售收入-销售成本）/ 销售收入]*100% 营业利润率=营业利润/ 销售收入*100% 销售利润率=税前利润总额/ 销售收入*100% 销售净利率=税后利润总额/ 销售收入*100% 应收账款周转天数 存货周转率 存货周转天数 营业周期 流动资产周转率 -/
成本费用盈利成本费用利润率=利润总额÷成本费能力 用总额×100% 成本利润率=主营业务利润÷经营成 本 资产盈利能力 资产净利率（资产报酬率） 资本盈利能力 净资产收益率（权益报酬率） 上市公司盈利能力 基本每股收益=(税后利润-优先股股利)/发行在外的普通股平均股数 稀释每股收益 市盈率=每股市价/每股收益 每股股利=股利总额/年末普通股股 份总数 股票获利率=普通股每股股利/普通 股每股市价 股利支付率=每股股利/每股收益 股利保障倍数=普通股每股收益/普 通股每股股利 留存盈利比率=(净利润-全部股利)/ 净利润 每股净资产=年度末股东权益/年度 末普通股总数 市净率 -/
流动性分析 现金到期债务比 获取现金能力现金流分析 量分析 销售现金比率 (营业收入现金比率) 每股营业现金流量 全部资产现金回收率 盈余现金保障倍数 现金流动负债比 现金债务总额比 财务弹性分析 现金满足投资比率 现金股利保障倍数
一、常用财务指标一般分类及计算 一、偿债能力指标
（一）短期偿债能力指标 1.流动比率=流动资产÷流动负债 2.速动比率=速动资产÷流动负债
3.现金流动负债比率=年经营现金净流量÷年末流动负债×100% （二）长期偿债能力指标 1.资产负债率=负债总额÷资产总额 2.产权比率=负债总额÷所有者权益 二.营运能力指标
(一)人力资源营运能力指标
劳动效率=主营业务收入净额或净产值÷平均职工人数 (二)生产资料营运能力指标 1.流动资产周转情况指标
(1)应收账款周转率(次)=主营业务收入净额÷平均应收账款余额 应收账款周转天数=平均应收账款×360÷主营业务收入净额 (2)存货周转率(次数)=主营业务成本÷平均存货 存货周转天数=平均存货×360÷主营业务成本 (3)流动资产周转率(次数)=主营业务收入净额÷平均流动资产总额 流动资产周转期(天数)=平均流动资产总额×360÷主营业务收入净额 2.固定资产周转率=主营业务收入净额÷固定资产平均净值 3.总资产周转率=主营业务收入净额÷平均资产总额
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三.盈利能力指标
(一)企业盈利能力的一般指标 1.主营业务利润率=利润÷主营业务收入净额 2.成本费用利润率=利润÷成本费用 3.净资产收益率=净利润÷平均净资产×100%
4.资本保值增值率=扣除客观因素后的年末所有者权益÷年初所百者权益×100%
四.发展能力指标
1.销售(营业)增长率=本年销售(营业)增长额÷上年销售(营业)收入总额×100%
2.资本积累率=本年所有者权益增长额÷年初所有者权益×100% 3.总资产增长率=本年总资产增长额÷年初资产总额×100%
4.固定资产成新率=平均固定资产净值÷平均固定资产原值×100%
二、常用财务指标具体运用分析
1、变现能力比率（短期偿债能力）
变现能力是企业产生现金的能力，它取决于可以在近期转变为现金的流动资产的多少。
（1）流动比率
公式：流动比率=流动资产合计 / 流动负债合计
意义：体现企业的偿还短期债务的能力。流动资产越多，短期债务越少，则流动比率越大，企业的短期偿债能力越强。 分析提示：低于正常值，企业的短期偿债风险较大。一般情况下，营业周期、流动资产中的应收账款数额和存货的周转速度是影响流动比率的主要因素。 （2）速动比率
公式 ：速动比率=（流动资产合计-存货）/ 流动负债合计
保守速动比率=0.8（货币资金+短期投资+应收票据+应收账款净额）/ 流动负债
意义：比流动比率更能体现企业的偿还短期债务的能力。因为流动资产中，尚包括变现速度较慢且可能已贬值的存货，因此将流动资产扣除存货再与流动负债对比，以衡量企业的短期偿债能力。
分析提示：低于1 的速动比率通常被认为是短期偿债能力偏低。影响速动比率的可信性的重要因素是应收账款的变现能力，账面上的应收账款不一定都能变现，也不一定非常可靠。 变现能力分析总提示：
（1）增加变现能力的因素：可以动用的银行贷款指标；准备很快变现的长期资产；偿债能力的声誉。
（2）减弱变现能力的因素：未作记录的或有负债；担保责任引起的或有负债。
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2、资产管理比率
（1）存货周转率
公式： 存货周转率=产品销售成本 / [（期初存货+期末存货）/2]
意义：存货的周转率是存货周转速度的主要指标。提高存货周转率，缩短营业周期，可以提高企业的变现能力。
分析提示：存货周转速度反映存货管理水平，存货周转率越高，存货的占用水平越低，流动性越强，存货转换为现金或应收账款的速度越快。它不仅影响企业的短期偿债能力，也是整个企业管理的重要内容。 （2）存货周转天数
公式： 存货周转天数=360/存货周转率
=[360*（期初存货+期末存货）/2]/ 产品销售成本 意义：企业购入存货、投入生产到销售出去所需要的天数。提高存货周转率，缩短营业周期，可以提高企业的变现能力。
分析提示：存货周转速度反映存货管理水平，存货周转速度越快，存货的占用水平越低，流动性越强，存货转换为现金或应收账款的速度越快。它不仅影响企业的短期偿债能力，也是整个企业管理的重要内容。 （3）应收账款周转率
定义：指定的分析期间内应收账款转为现金的平均次数。
公式：应收账款周转率=销售收入/[（期初应收账款+期末应收账款）/2] 意义：应收账款周转率越高，说明其收回越快。反之，说明营运资金过多呆滞在应收账款上，影响正常资金周转及偿债能力。
分析提示：应收账款周转率，要与企业的经营方式结合考虑。以下几种情况使用该指标不能反映实际情况：第一，季节性经营的企业；第二，大量使用分期收款结算方式；第三，大量使用现金结算的销售；第四，年末大量销售或年末销售大幅度下降。
（4）应收账款周转天数 定义：表示企业从取得应收账款的权利到收回款项、转换为现金所需要的时间。
公式：应收账款周转天数=360 / 应收账款周转率 =（期初应收账款+期末应收账款）/2] / 产品销售收入
意义：应收账款周转率越高，说明其收回越快。反之，说明营运资金过多呆滞在应收账款上，影响正常资金周转及偿债能力。
分析提示：应收账款周转率，要与企业的经营方式结合考虑。以下几种情况使用该指标不能反映实际情况：第一，季节性经营的企业；第二，大量使用分期收款结算方式；第三，大量使用现金结算的销售；第四，年末大量销售或年末销售大幅度下降。 （5）营业周期
公式：营业周期=存货周转天数+应收账款周转天数
={[（期初存货+期末存货）/2]* 360}/产品销售成本+{[（期初应收账款+期末应收账款）/2]* 360}/产品销售收入 意义：营业周期是从取得存货开始到销售存货并收回现金为止的时间。一般情况下，营业周期短，说明资金周转速度快；营业周期长，说明资金周转速度慢。 分析提示：营业周期，一般应结合存货周转情况和应收账款周转情况一并分
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析。营业周期的长短，不仅体现企业的资产管理水平，还会影响企业的偿债能力和盈利能力。
（6）流动资产周转率
公式：流动资产周转率=销售收入/[（期初流动资产+期末流动资产）/2] 意义：流动资产周转率反映流动资产的周转速度，周转速度越快，会相对节约流动资产，相当于扩大资产的投入，增强企业的盈利能力；而延缓周转速度，需补充流动资产参加周转，形成资产的浪费，降低企业的盈利能力。
分析提示： 流动资产周转率要结合存货、应收账款一并进行分析，和反映盈利能力的指标结合在一起使用，可全面评价企业的盈利能力。 （7）总资产周转率
公式：总资产周转率=销售收入/[（期初资产总额+期末资产总额）/2] 意义：该项指标反映总资产的周转速度，周转越快，说明销售能力越强。企业可以采用薄利多销的方法，加速资产周转，带来利润绝对额的增加。 分析提示：总资产周转指标用于衡量企业运用资产赚取利润的能力。经常和反映盈利能力的指标一起使用，全面评价企业的盈利能力。
3、负债比率（长期偿债能力）
负债比率是反映债务和资产、净资产关系的比率。它反映企业偿付到期长期债务的能力。
（1）资产负债比率
公式：资产负债率=（负债总额 / 资产总额）*100% 意义：反映债权人提供的资本占全部资本的比例。该指标也被称为举债经营比率。
分析提示：负债比率越大，企业面临的财务风险越大，获取利润的能力也越强。如果企业资金不足，依靠欠债维持，导致资产负债率特别高，偿债风险就应该特别注意了。资产负债率在60％—70％，比较合理、稳健；达到85％及以上时，应视为发出预警信号，企业应提起足够的注意。 （2）产权比率
公式：产权比率=（负债总额 /股东权益）*100% 意义：反映债权人与股东提供的资本的相对比例。反映企业的资本结构是否合理、稳定。同时也表明债权人投入资本受到股东权益的保障程度。
分析提示：一般说来，产权比率高是高风险、高报酬的财务结构，产权比率低，是低风险、低报酬的财务结构。从股东来说，在通货膨胀时期，企业举债，可以将损失和风险转移给债权人；在经济繁荣时期，举债经营可以获得额外的利润；在经济萎缩时期，少借债可以减少利息负担和财务风险。 （3）有形净值债务率
公式：有形净值债务率=[负债总额/（股东权益-无形资产净值）]*100% 意义：产权比率指标的延伸，更为谨慎、保守地反映在企业清算时债权人投入的资本受到股东权益的保障程度。不考虑无形资产包括商誉、商标、专利权以及非专利技术等的价值，它们不一定能用来还债，为谨慎起见，一律视为不能偿债。
分析提示：从长期偿债能力看，较低的比率说明企业有良好的偿债能力，举债规模正常。
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（4）已获利息倍数
公式：已获利息倍数=息税前利润 / 利息费用
=（利润总额+财务费用）/（财务费用中的利息支出+资本化利息） 通常也可用近似公式:
已获利息倍数=（利润总额+财务费用）/ 财务费用 意义：企业经营业务收益与利息费用的比率，用以衡量企业偿付借款利息的能力，也叫利息保障倍数。只要已获利息倍数足够大，企业就有充足的能力偿付利息。
分析提示：企业要有足够大的息税前利润，才能保证负担得起资本化利息。该指标越高，说明企业的债务利息压力越小。
4、盈利能力比率
盈利能力就是企业赚取利润的能力。不论是投资人还是债务人，都非常关心这个项目。在分析盈利能力时，应当排除证券买卖等非正常项目、已经或将要停止的营业项目、重大事故或法律更改等特别项目、会计政策和财务制度变更带来的累积影响数等因素。 （1）销售净利率
公式：销售净利率=净利润 / 销售收入*100% 意义：该指标反映每一元销售收入带来的净利润是多少。表示销售收入的收益水平。
分析提示：企业在增加销售收入的同时，必须要相应获取更多的净利润才能使销售净利率保持不变或有所提高。销售净利率可以分解成为销售毛利率、销售税金率、销售成本率、销售期间费用率等指标进行分析。 （2）销售毛利率
公式：销售毛利率=[（销售收入-销售成本）/ 销售收入]*100% 意义：表示每一元销售收入扣除销售成本后，有多少钱可以用于各项期间费用和形成盈利。
分析提示：销售毛利率是企业是销售净利率的最初基础，没有足够大的销售毛利率便不能形成盈利。企业可以按期分析销售毛利率，据以对企业销售收入、销售成本的发生及配比情况作出判断。
（3）成本费用利润率
成本费用利润率是企业一定期间的利润总额与成本、费用总额的比率。成本费用利润率指标表明每付出一元成本费用可获得多少利润，体现了经营耗费所带来的经营成果。该项指标越高，反映企业的经济效益越好。 计算公式:
成本费用利润率的计算公式：成本费用利润率=利润总额÷成本费用总额×100% 式中的利润总额和成本费用用总额来自企业的损益表。成本费用一般指主营业务成本、主营业务税金及附加和三项期间费用。
分析时，可将成本费用与营业利润对比，计算成本费用营业利润率指标。其计算公式如下：
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成本费用营业利润率=营业利润额÷成本费用总额×100%
如利润中还包括其他业务利润，而其他业务利润与成本费用也没有内在联系，分析时，还可将其他业务利润扣除。 (4) 成本利润率
成本利润率是反映盈利能力的另一个重要指标，是利润与成本之比。成本有多种形式，但这里成本主要指经营成本，其计算公式如下： 经营成本利润率=主营业务利润÷经营成本
其中：经营成本=主营业务成本+主营业务税金及附加 （5）资产净利率（总资产报酬率）
公式：资产净利率=净利润/ [（期初资产总额+期末资产总额）/2]*100% 意义：把企业一定期间的净利润与企业的资产相比较，表明企业资产的综合利用效果。指标越高，表明资产的利用效率越高，说明企业在增加收入和节约资金等方面取得了良好的效果，否则相反。
分析提示：资产净利率是一个综合指标。净利的多少与企业的资产的多少、资产的结构、经营管理水平有着密切的关系。影响资产净利率高低的原因有：产品的价格、单位产品成本的高低、产品的产量和销售的数量、资金占用量的大小。可以结合杜邦财务分析体系来分析经营中存在的问题。 （6）净资产收益率（权益报酬率） 公式：净资产收益率=净利润/ [（期初所有者权益合计+期末所有者权益合计）/2]*100% 意义：净资产收益率反映公司所有者权益的投资报酬率，也叫净值报酬率或权益报酬率，具有很强的综合性。是最重要的财务比率。
分析提示：杜邦分析体系可以将这一指标分解成相联系的多种因素，进一步剖析影响所有者权益报酬的各个方面。如资产周转率、销售利润率、权益乘数。另外，在使用该指标时，还应结合对“应收账款”、“其他应收款” 、“ 待摊费用”进行分析。
上市公司盈利能力
(1)基本每股收益
基本每股利润=(税后利润-优先股股利)/发行在外的普通股平均股数
企业应当按照归属于普通股股东的当期净利润，除以发行在外普通股的加权平均数计算基本每股收益(Primary Earnings Per Share)。
(2) 稀释每股收益
稀释每股收益是以基本每股收益为基础，假设企业所有发行在外的稀释性潜在普通股均已转换为普通股，从而分别调整归属于普通股股东的当期净利润以及发行在外普通股的加权平均数计算而得的每股收益。
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潜在普通股主要包括：可转换公司债券、认股权证和股份期权等。
5、现金流量分析
现金流量表的主要作用是：第一，提供本企业现金流量的实际情况；第二，有助于评价本期收益质量，第三，有助于评价企业的财务弹性，第四，有助于评价企业的流动性；第五，用于预测企业未来的现金流量。 5.1流动性分析
流动性分析是将资产迅速转变为现金的能力。 （1）现金到期债务比
公式：现金到期债务比=经营活动现金净流量 / 本期到期的债务 本期到期债务＝一年内到期的长期负债＋应付票据 意义：以经营活动的现金净流量与本期到期的债务比较，可以体现企业的偿还到期债务的能力。 分析提示：企业能够用来偿还债务的除借新债还旧债外，一般应当是经营活动的现金流入才能还债。 （2）现金流动负债比
公式：现金流动负债比=年经营活动现金净流量 / 期末流动负债 意义：反映经营活动产生的现金对流动负债的保障程度。 分析提示：企业能够用来偿还债务的除借新债还旧债外，一般应当是经营活动的现金流入才能还债。 （3）现金债务总额比
公式：现金债务总额比=经营活动现金净流量/ 期末负债总额 意义：企业能够用来偿还债务的除借新债还旧债外，一般应当是经营活动的现金流入才能还债。
分析提示：计算结果要与过去比较，与同业比较才能确定高与低。这个比率越高，企业承担债务的能力越强。这个比率同时也体现企业的最大付息能力。 5.2获取现金的能力 （1） 销售现金比率
公式：销售现金比率=经营活动现金净流量 / 销售额
意义：反映每元销售得到的净现金流入量，其值越大越好。 分析提示：计算结果要与过去比，与同业比才能确定高与低。这个比率越高，企业的收入质量越好，资金利用效果越好。 （2）每股营业现金流量
公式：每股营业现金流量=经营活动现金净流量 / 普通股股数 普通股股数由企业根据实际股数填列。 企业设置的标准值：根据实际情况而定
意义：反映每股经营所得到的净现金，其值越大越好。
分析提示：该指标反映企业最大分派现金股利的能力。超过此限，就要借款分红。
（3）全部资产现金回收率
公式：全部资产现金回收率=经营活动现金净流量 / 期末资产总额 意义：说明企业资产产生现金的能力，其值越大越好。
分析提示：把上述指标求倒数，则可以分析，全部资产用经营活动现金回收，需要的期间长短。因此，这个指标体现了企业资产回收的含义。回收期越短，说
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明资产获现能力越强。
(4)盈余现金保障倍数
盈余现金保障倍数是指企业一定时期经营现金净流量同净利润的比值，反映了企业当期净利润中现金收益的保障程度，真实地反映了企业的盈余的质量。盈余现金保障倍数从现金流入和流出的动态角度，对企业收益的质量进行评价，对企业的实际收益能力再一次修正。 5.3财务弹性分析
（1）现金满足投资比率 公式：现金满足投资比率=近五年累计经营活动现金净流量 / 同期内的资本支出、存货增加、现金股利之和。 取数方法：近五年累计经营活动现金净流量应指前五年的经营活动现金净流量之和；同期内的资本支出、存货增加、现金股利之和也从现金流量表相关栏目取数，均取近五年的平均数； 资本支出，从购建固定资产、无形资产和其他长期资产所支付的现金项目中取数；
存货增加，从现金流量表附表中取数。取存货的减少栏的相反数即存货的增加；现金股利，从现金流量表的主表中，分配利润或股利所支付的现金项目取数。如果实行新的企业会计制度，该项目为分配股利、利润或偿付利息所支付的现金，则取数方式为：主表分配股利、利润或偿付利息所支付的现金项目减去附表中财务费用。 意义：说明企业经营产生的现金满足资本支出、存货增加和发放现金股利的能力，其值越大越好。比率越大，资金自给率越高。
分析提示：达到1，说明企业以用经营获取的现金满足企业扩充所需资金；若小于1，则说明企业部分资金要靠外部融资来补充。 （2）现金股利保障倍数
公式：现金股利保障倍数=每股营业现金流量 / 每股现金股利 =经营活动现金净流量 / 现金股利
意义：该比率越大，说明支付现金股利的能力越强，其值越大越好。 分析提示：分析结果可以与同业比较，与企业过去比较。 （3）营运指数
公式：营运指数=经营活动现金净流量 / 经营应得现金 其中：经营所得现金=经营活动净收益+ 非付现费用
=净利润 - 投资收益 - 营业外收入 + 营业外支出 + 本期提取的折旧+无形资产摊销 + 待摊费用摊销 + 递 延资产摊销
意义：分析会计收益和现金净流量的比例关系，评价收益质量。
分析提示：接近1，说明企业可以用经营获取的现金与其应获现金相当，收益质量高；若小于1，则说明企业的收益质量不够好。 新浪网、东方财富网有港股资料
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