tcl公司财务报表分析

tcl 公司财务报表分析

目录

前言…………………………………………………………………… 2

第一章 偿债能力分析…………………………………………………3

第一节

企业短期偿债能力………………………………………… 3 长期偿债能力分析…………………………………………3

第二节

第三节

结论………………………………………………………4

第二章 营运能力分析…………………………………………………4

第一节 总资产营运能力分析…………………………………………5

第二节 流动资产周转速度分析………………………………………5

第三节 固定资产利用效果分析……………………………………5

第四节

结论………………………………………………………6

第三章 盈利能力分析…………………………………………………6

第一节 资本经营盈利能力分析………………………………………6

第二节 资产经营盈利分析……………………………………………7

第三节 商品经营盈利能力分析………………………………………8

第四节 上市公司盈利能力分析………………………………………9

第五节

结论………………………………………………………10

第四章 分析结论（报告总结）及政策建议…………………………10

第一节 TCL 集团具有的优势………………………………………10

-0-

第二节 企业存在的不足……………………………………………10 第三节 政策建议……………………………………………………10 第四节 财务报表分析的局限性………………………………………11 前言 公司财务报表既反映了公司的财务状况，同时也是公司经营状况的综合反 映。因此，分析公司财务报表可以掌握公司经营状况的一系列基本指标和变化 情况，了解公司经营实力和业绩，并将它们与其他公司的情况进行比较，从而 对公司的内在价值做出基本的判断。按有关规定，上市公司应将其中期财务报 表（上半年）和年度财务报表公开。这样，一般投资者可以有关报刊上获得上 市公司的中期和年度财务报表。本文采用\"比率分析法\分别对 TCL 集团 2006- 2008 年度偿债能力、营运能力和盈利能力进行分析。 第一章 偿债能力分析 偿债能力分为短期偿债能力和长期偿债能力，短期偿债能力包括流动比率和现金 流动负债比；长期偿债能力包括：资产负债比率、长期负债比率、股东权益比率。 一、企业短期偿债能力 短期偿债能力一般也称支付能力，主要是通过流动资产的变现，来偿还到期的短期债 务。短期偿债能力的高低对企业的生产经营活动和财务状况有重要影响，一个企业即便拥 有良好的营运能力和较强的盈利能力，一旦短期偿债能力不强，就会因资金周转困难影响 正常生产经营降低企业的盈利能力，严重时会出现财务危机，甚至导致企业因不能按期偿 债而“黑字破产”。 1）营运成本 营运成本=流动资产-流动负债 2008：1,825,388.08-1,666,598.41=158,769.67 2007：1,616,422.09-1,323,989.96=292,432.13 2006：1,678,082.90-1,723,319.24=-45,236.34 可见 07，08 年度流动资产抵补流动负债后都有一定声誉，从营运资本角度来说，公 司的短期偿债能力有一定的保证，但 08 比 07 年度的营运资本有所减少，表明短期偿债能 力有降低。 2）流动比率 流动资产 流动比率  流动负债 1,616,422.09 =1.22 2008 年： 1,825,388.08 =1.09 2007 年： 1,323,989.96 1,666,598.41 -1- 2006 年： 1,678,082.90 =0.97 1,723,319.24 由以上数据可见，TCL 集团数值一直处于 1 左右，虽然在 2007 年有所提高到 1.22，但 在 2008 年又有所回弱，短期偿债能力可见相对较弱。而且 TCL 集团的流动比率的变化幅度 比较大。 1） 速动比率书 速动比率  速动资产 流动负债 其中速动资产 =货币资金 +短期投资 +应收账款 +其他应收款 +应收票据 1369988. 93 =0.82 2007： 1118049.86 =0.84 2008： 1,666,598.41 1,323,989.96 2006: 1159518.13 =0.68 1,723,319.24 数据显示 TCL 集团虽然在 07 年有高速上升的趋势，但是在 08 年速度就下降了，而最 主要的影响因素是流动负债的减小，在 07 年流动负债减少 06 年的三分之一，而 08 年流动 负债比 06 年有所减小但比 07 年就有所增加了。就导致这样的变化，表明该企业的短期偿 债能力不稳定。 4） 现金比率 现金比率  2008: 2006： 货币资金 ×100% 流动负债 669,726.72 =0.41 2007： 447,420.15 =0.34 1,666,598.41 1,323,989.96 411,446.36 =0.24 1,723,319.24 从该指标分析，TCL 集团的现金即付能力较强，且 TCL 集团的现金比率呈均匀的速度 增加。但是相对数还是较低的。 2、长期偿债能力分析 长期偿债能力是指企业偿还非流动负债的能力。企业的非流动负债包括长期借款、应 付债券、长期应付款、专项应付款、延递所得税负债及其他非流动负债。影响企业长期偿 债能力的主要因素有： 1） 利息保证系数 利息保证系数  息税前正常营业利润 利息费用 其中息税前正常营业利润＝营业利润＋利息＋投资收益 -2-

利息保障系数

400.00 200.00

0.00 -200.00

2006年 2007年 2008年

7.07 1.67

214.00 2.46

康佳集团 9.36 TCL集团 13.51

利息保障系数指标越高，表明企业的债务偿还能力就有保障。

如上图所示，TCL 企业在该指标没有明显的优势，反而有所下降，从 2006 年的 13.51 下降到 2008 年的 2.46，间接说明该企业在这三年来的资金流动出现问题，对债务的偿还 能力有所下降。该企业应多注意。

2） 有形净值债务率

有形净值债务率=[负债总额÷（股东权益-无形资产净值）]×100% 2008：[1,698,119.08÷(621,147.86-67,565.99)]×100%=306.75% 2007：[1,500,893.75÷(565,084.09-32,338.57)]×100%=281.73% 2006：1,500,893.75÷217,388.23×100%=65.58%

TCL 企业在 2006 年到 2007 年就有高速上升，而该项指标越大，企业的风险就越大， 而该企业的长期偿债能力就越弱，由以上数据显示，TCL 企业的长期偿债能力有所降低。 所以，TCL 企业应有效提高长期偿债能力，为企业远期发展做出准备。 3）长期负债与营运资金比率

与 与 与 与 与 与 与 与 与 与 与

1.00 0.50 0.00 -0.50 -1.00

2006年 2007年 2008年

0.02 0.60

0.02 0.20

康佳集团 0.00 TCL集团 -0.60

（家康集团与 TCL 集团长期负债与营运资金比率示意图）

如图所示， TCL 集团的长期负债与营运资金虽有所上升，但是上升的幅度并不是很大， 仍在企业的控制范围之内，从该指标看来，TCL 集团有明显的优势，特别对于长期偿还能 力之一部分，对于长期负债的偿还能力有保障，说明该企业是有计划的。但是对于突如其 来的就正常的抵御风险。对企业是很不利得。

三、结论

TCL 集团 2006-2008 年度偿债能力见表 1 根据惯例，流动比率等于 2 的时候比较好，

-3-

现金流动负债比是越高越好，说明企业支付当期债务的能力越强。从上表可以看出，TCL 集团近三年短期偿债能力较差，长期偿债能力也很一般。 财务指标 流动比率 现金流动负债比 资产负债比率 长期负债比率 股东权益比率 2006 年 0.9855 0.0671 0.7879 0.0122 0.1386 2007 年 1.2209 -0.017 0.7265 0.085 0.1683 2008 年 1.0953 0.03 0.7322 0.0132 0.1717 [表 1] TCL 集团 2006-2008 年度偿债能力 第二章 营运能力分析 企业的营运资产，主体是流动资产和固定资产，尽管无形资产是企业资产的重要组成 部分，并随着工业经济时代向知识经济时代转化，在企业资产中所占比重越来越高，而且 在提高企业经济效益方面发挥巨大的作用，但无形资产的作用必须通过或依附于有形资产 才能发挥出来。 企业营运能力分析主要包括：1）总资产营运能力分析 2）流动资产周转速度分析 3） 固定资产利用效果分析。 一、总资产营运能力分析 企业总资产营运能力主要指企业总资产的效率和效益。总资产周转率可以反映出企业 总资产的效率，即总资产的周转速度。 总资产周转率=销售净额/平均总资产 =流动资产周转率*流动资产占总资产的比重 TCL 集团 08 年总资产周转速度比上年慢了 1.83-1.75=0.08 次其原因是： （一）、流动资产周转速度下降，使总资产周转速度下降： （2.23-2.37）*77.30% = -0.11（次） （二）、流动资产占总资产比率提高，使总资产周转加速： 2.23 *（83.25% - 77.30%） = 0.03 （次） 计算结果表示，TCL 集团 08 年总资产周转速度下降， 。其次是资产结构变动，由于提 高了流动资产在总资产中的比率，使资产流动性增强了，促进了总资产周转速度加快。 二、流动资产周转速度分析 资产周转速度是衡量企业营运营运效率的主要指标。资产周转速度越快，表明资产可供 运用的机会越多，使用效率越高；反之，则表示资产利用效率越差。资产周转速度快慢， 通常使用资产周转率和资产周转期两个指标。 周转率=资产周转额/资产平均余额 周转期=计算期天数/周转率 =资产平均余额*计算期天数/资产周转额 对流动资产周转率作如下分析： 分析对象 = 2.23 - 2.37 = -0.14 因数分析： -4- = （0.21-0.25）*954.17% = -0.38 成本收入率的影响 = 0.21 * (1057.63% -954.17%）= 0.24 计算结果表明，08 年流动资产周转速度下降主要原因是流动资产垫支周转率下降的影 响，其次是成本收入率的提高，即流动资产利用效益提高。使资产流动性增强了，促进了 总资产周转速度加快。 三、固定资产利用效果分析 企业资产利用的直接成果是产品产量或销售量，通过产量和销售量与资产的对比，可 以反映出企业资产的利用效率。 （一）、08 年比 07 年固定资产收入率下降 17.78%，其原因是： 1、固定资产产值率上升使固定资产收入率上升： （635.30% - 565.91%） * 189.08% =131.20% 2、产品销售率下降使固定资产收入率下降： 635.30% * (165.63% - 189.08%) = -148.98% 分析表明，在产品销售率下降 148.98%的情况下，固定资产收入率下降 17.78%，主要 是固定资产产值率上升的原因，说明企业固定资产利用效率提高。 （二）、07 年比 06 年固定资产收入率下降 213.45%，其原因是： 1、固定资产产值率上升使固定资产收入率上升： （565.91% - 601.56%） * 213.35% =76.06% 2、产品销售率下降使固定资产收入率下降： 565.91% * (189.08% - 213.35%) = 137.39% 分析表明，在产品销售率下降 137.39%说明企业销售环节做得不够好，固定资产收入 率下降 76.06%，，说明企业固定资产利用效率降低。 四、结论 TCL 集团 2006-2008 年度营运能力表见表 2。 一定时期内，存货周转率和应收账款周 转率越高，说明存货、应收账款的利用效果越好，起标准值分别为 5、6，且总资产均达到 每年种周转两次，根据上表，TCL 集团营运能力良好。 财务指标 存货周转率（次） 应收账款周转率 （次） 总资产周转率 （次） 2006 年 6.8924 8.2878 1.8702 2007 年 6.4283 8.4111 1.8292 2008 年 6.7888 11.08 1.752 [表 2] TCL 集团 2006-2008 年度营运能力 第三章 盈利能力分析 盈利能力就是企业赚取利润的能力。无论投资者还是债权人都认为盈利能力十分重要， 因为健全的在、财务状况必须由较高的盈利能力来支持。其代表性的财务指标有：销售净 利率、投资报酬率、净资产收益率。 -5-

一、资本经营盈利能力分析

资本经营盈利能力是指企业的所有者通过投入资本经营而取得利润的能力。反映资本 经营盈利能力的基本指标是净资产收益率，即企业本期净利润与净资产的比率。

影响总资产收益率的因素主要有总资产报酬率、负债利息率、企业资本结构和所得税 率。

（1） 净资产收益率

净资产收益率=净利润/均净资产*100%

=总资产报酬率+（总资产报酬率-负债利息率）*负债/净资产〉*（1-所得税率） 根据财务报表中的有关数据，运用连环替代法，计算出 TCL 公司 06—08 年的净资产收 益率如下图所示：

净资产收益率

20.00%

0.00%

-20.00%

TCL -40.00%

康佳

-60.00%

-80.00%

-100.00%

TCL 康佳

2006 2007 2008 -89.23% 3.20%

7.62% 6.04%

7.43% 6.64%

净资产收益率是反映盈利能力的核心指标。是在所有者权益的角度上考核企业获利能力 和投资回报能力的，净资产收益率越高，企业净资产的使用效率就越高，投资者的保障程 度也就越大。

TCL2007 年净资产收益率比 2006 年净资产收益率提高了很多，主要是由于总资产报酬 率提高引起的。

TCL2006 年的净资产收益率奇低，为-89.23%，但到 2007 年与康佳的净资产收益速度方 向持平且平均比其高十个百分点，净资产的使用效率得到提高。相对来说，康佳的净资产 收益率就比较的平稳了。

二、资产经营盈利分析

资产经营盈利能力是指企业运营资产而产生利润的能力。反映资产经营盈利能力的指 标是总资产报酬率，即息税前利润与平均总资产之间的比率。

（1）总资产报酬率

总资产报酬率=（利润总额+利息支出）/平均总资产*100%

=资产周转率*销售息税前利润率*100%

根据资产负债表和损益表的资料，运用连环替代法计算出的 TCL 公司 06—08 年的总资 产报酬率如下表所示：

年份 2006 2007 2008

总资产报酬率

-6-

TCL -11.97% -0.85% -1.78% 资

康佳 1.36% 3% 2.85% 产报

率高，说明企业资产的运用效率好，也意味着企业的资产盈利能力强。指 标越高，反映企业的投资回报能力越强。

TCL2007 年全部资产报酬率比 2006 年上升了很多，是由于销售息税前利润率提高的影 响，它使总资产报酬率提高了 11.12%；而总资产周转率降低却使总资产报酬率有所降低， 否则，总资产报酬率会有更大提高。由此可见,要提高企业的总资产报酬率,增强企业的盈 利能力,就要提高企业的总资产周转率和销售息税前利润率两方面努力。

TCL2006 年的总资产报酬率出现负增长，以后回升到正增长，说明企业的回报能力增 强。康佳这三年的总资产增长率均在 0 以上，且较平稳，说明企业的投资报酬能力较好， 盈利的稳定性也较 TCL 高。

三、商品经营盈利能力分析

反映商品经营盈利能力的指标可分为两类：一类是各种利润额与收入之间的比率统称为 利润率；另一类是各种利润额与成本之间比率，统称为成本利润率。

反映收入利润率的指标主要有收入利润率、营业收入毛利率、总收入利润率、销售净利 率、销售息税前利润率。

（1） 收入利润角度-----销售利润分析

营业利润率

8.00% 6.00% 4.00% 2.00% 0.00% -2.00% -4.00% -6.00% -8.00% TCL 康佳

2006 2007 2008 -6.57% 0.94%

6.49% 2.03%

1.29% 2.18%

TCL 康佳

总

（TCL 和康佳的年度总资产报酬率） 酬

（TCL 企业与康佳企业营业利润率表）

从上图可见，TCL 的销售利润率在这三年内波动过大，从 2006 年的-6.57%上升到

6.49%， 2008 年一下子又降到 1.29%，原因：TCL 的主营业务收入和净利润的变化都呈波 动状，最终造成销售利润率大升大降的现象。随着行业竞争越来越激烈，这个比率是会下 降一些的，但面对这种情况，企业更需要减少成本和费用，从而提高利润。

（2） 成本角度

反映成本利润率的指标有许多形式，其主要形式有营业成本利润率、营业费用利润率、 全部成本费用利润率。

-7-

营业成本利润率=营业利润/营业成本 营业费用利润率=营业利润/营业费用

全部成本费用总利润率=利润总额/（营业费用+营业外支出） A、销售成本率

销售成本率

86.00% 85.00% 84.00% 83.00% 82.00% 81.00% 80.00% 79.00% 78.00% 77.00% TCL 康佳

2006 2007 2008 85.44% 82.98%

83.47% 80.39%

84.26% 80.97%

TCL 康佳

从上图可以看出来两家的销售成本率都很高，全都在 80%以上。在 2006 年的销售成本 率比较高，不过在 2007 年两家企业都在成本费用方面控制得比较好，但到了 2008 年又同 时上升，这主要是由行业因素和市场因素引起的。

相比较 TCL 的销售成本率都在康佳之上，这可不是一个好的预兆，成本的上升会大大 减少公司的销售利润，说明该公司需要调整成本管理效率，控制成本费用的有效利用。 B、销售费用率

销售费用率

25.00%

20.00%

15.00% 10.00%

TCL 康佳

5.00%

0.00% TCL 康佳

2006 2007 2008 18.84% 15.67%

16.40% 19.88%

14.85% 16.01%

从上图明显可见，TCL 的销售费用率正在逐年下降从 18.84%—16.40%—14.85%，在

2006 年企从上图明显可见，TCL 的销售费用率正在逐年下降，从 18.84%--16.40%---14.85%， 在 2006 年企业出现亏损后，企业开始调整销售方略,控制成本，其中在控制销售费用方面 相对较好，加强管理，从而实现提高收益。而康佳的费用管理在近三年出现销售费用率不 稳定性的变动。

四、上市公司盈利能力分析 （1）每股收益

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每股收益是指每股发行在外的普通股所能分摊到净收益额。这一指标与普通股东的利 益关系极大，他们往往根据它来进行投资决策。 每股收益=（净利润一优先股股息）/流通股数 =普通股权益/流通股数*〈（净利润一优先股股息）/普通股权益平均额〉 =每股账面价值*普通权益报酬率 根据公式计算出 TCL 公司和康佳的每股收益如下表所示： 每股收益 企业名称 TCL 指标 基本每股收益 稀释每股收益 2006 0.7196 2007 0.153 2008 0.1938 0.7196 0.153 0.1938 TCL 的每股收益处于一下不断下跌的状况，因为其三年的总资产收益率都是呈负增长， 净资产在 2006 年又出现很低的低谷，营业利润又不平稳，因此每股收益会比较低。 面对如此激烈的市场竞争，就应及时调整经营策略，改善好公司的财务状况，公司才能 够更稳定顺畅地发展下去。 五、结论 TCL 集团 2006-2008 年度营运能力家年表 3。一般来说，销售净利率为 0.08、投资报 酬率为 0.16、净资产收益率为 0.4 时。企业盈利正常。根据上表，TCL 集团销售净利率很 差，投资报酬率虽逐年上升担任然很差，净资产收益率也很不好，整个集团近三年盈利能 力很差。 财务指标 销售净利率 投资报酬率 净资产收益率 2006 年 -0.0101 -0.0185 -0.467 2007 年 0.0101 0.0185 0.1212 2008 年 0.013 0.0229 0.1343 [表 3] TCL 集团 2006-2008 年度盈利能力 第四章 分析结论（报告总结）及政策建议 通过以上对有关财务比率指标的分析，我们对 TCL 的财务状况和优劣势有了一个比较 清晰的认识。 一、TCL 集团具有的优势 TCL 集团的的资产得到比较高利用，长期偿债能力比较平稳，且有上升趋势。该企业 在费用控制方面做得较好，把三项费用控制在一个平稳状态。但现金的偿债能力比较好， 信誉较好。销售的现金流量又说增长。 二、企业存在的不足 TCL 集团的流动资产未能得到有效利用，各项比率相比下，资本结构未构牢固，销售 未能有比较稳定的收入，变化幅度较大。会对以后的发展不利。 三、政策建议 现在的国家正实行家电下乡政策，TCL 集团抓住了该项政策的机会，提高各自的销售 量。 TCL 企业在这次政策中，是一个“大赢家”，做家电下乡优质服务标兵，无论是销售 网点、售后服务网点还是物流配送网点，覆盖率均处于领先地位，在这 19 个省市区内，投 -9-

标厂家的售后服务网点覆盖率也同样要求达到 90%，其中西藏、青海、新疆三省也相应要 求达到 50%。而经过多年来持续不断地建设的积累，TCL 在彩电行业拥有最为成熟和强大 的销售网络，拥有良好的用户口碑。并且在该项政策中可以很好的在人民心中建立起良好 的企业形象。

从数据分析得知，TCL 集团实行为高风险高回报的财务政策，该企业的管理证应着重 加强对资金管理和风险控制等方面的监督，督促公司进一步健全完善财务管理制度。也应 适当考虑现今金融风暴的影响，进一步审查公司抵御风险的能力，应向稳健的财务政策发 展。

四、财务报表分析的局限性

对企业的财务报表进行分析，有助于全面了解财务状况，评估决策绩效，胆也应认识 到其局限性。首先，财务报表分析师对企业过去的经营情况的反映，用过去的数据来判断 企业目前的财务状况，预测未来的发展趋势则具有一定的局限性。其次，犹豫报表数据的 局限，不同的企业甚至同一企业在不同时期的数据往往缺乏可比性。在者，企业的会计政 策和会计处理方法的选择、会计人员和会计报表使用者的能力、经验、知识水平登都会影 响财务报表分析的准确性的可比性。最后，现行财务指标在设计上有局限性，使报表使用 者不易获得诸如存货结构、资产结构、季节性生产变化等更详尽的财务信息。

总之，企业管理者要想真正说明问题、分析问题、解决问题，必须把财务报表分析与 企业的实际情况、生产过程、经营战略有机结合起来，才能理解财务指标中的经济内涵， 做出正确的经营决策。

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