浅析数字货币时代的发展与影响

ｌ工作研究　浅析数字货币时代的发展与影响　口田俊东　太钢集团财务有限公司副　６－经理　２００９年，比特币横空出世，作为世界　上第一个去中心化的分布式虚拟货币，吸引　了众多目光。比特币出现之前，已经有过　游戏币一类的虚拟货币，它们在特定领域受　到不同人群的追捧。随着互联网信息技术的　快速发展，货币呈现出电子形态，如网银、　支付宝等，货币的电子化进一步方便了供需　双方的交易，减少纸币的携带、丢失等，但　严格来讲，电子货币并非新型的货币形式。　目前，学术界对数字货币尚无统一的确切定　义，从分类来看，数字货币包括电子货币、　虚拟货币和法定数字货币。本文将从这三方　面研究其发展历程、监管措施和对经济金融　产生的影响，笔者主要谈谈关于数字货币对　政策影响的深层思考。　一、电子货币　最初，电子支付主要通过银行等金融　机构来完成，后来随着互联网技术的推广，　非金融支付机构也进入支付系统（第三方支　付），使支付变得更加便利，但最终的支付　清算仍然由银行体系来完成。　电子货币从形式上可以分为电子现钞　与第三方支付，从流通环节来看，电子现钞　４０冶含财　·月刊　流通途径为“央行——商业银行一一企业和　居民”，第三方支付流通途径为“央行一一　商业银行——第三方支付机构——企业和居　民”。从功能来看，电子现钞一般用于小额　支付，第三方支付则除了用于小额支付，还　可以实现现金和金融资产的互相转换，使支　付和投资变得更加便捷快速。　（一）电子货币的特点　电子货币以信息技术为基础，以银行　卡为媒介，可广泛在生产、交换、分配和　消费等各个领域进行流通和支付。此外，　电子货币集储蓄、信贷和非现金结算等多　种功能为一体，使用更加快速、便捷、安　全、可靠。　（二）对货币政策的影响　１．可能降低货币需求的稳定性　电子货币加快了货币和金融产品的转　换速度，降低了交易成本，可能使经济主体　对利率更加敏感，当利率发生微小变化时，　经济主体对货币和金融资产的持有量改变，　从而降低货币需求的稳定性。　２．货币供应总量存在不确定性　一方面，非现金支付中的商业汇票流　转、信用卡支付等涉及信用创造，从而增　加货币供应量。另一方面，支付宝等第三方　艾付的…　会减少　、Ｕ　乖ｌ１个人对银ｉ　等金融　饥卞勾的价　需求．从ｌｎ　减少货币供应皱ｌ夫ｌ　此，ｌＵ　货币ｆ　ｌ支付ｆＩＪ流通将肘货币供应总　：ｑ三／ｆ　确定的影响　二、虚拟货币　２Ｏ０８　Ｉ＇Ｉ－，ｌＪ小·ｆ　以“ｌ｛Ｉ小聪”为化　的　序　！没　＿ｉｉ：发　ｒ比特币　比特　是　·ｆＩ｝，　－　·ｆ，ｔ　ｆｎ、．』　ｌ·一　ｆＬｉ　Ｊ勺Ｊ、　拟货ｌ　，　本　质ｊ　实就址·堆　钟：浊Ｊ行　成的特解比　特币　络通过　：机的人　运　｝：解ＩＩｊ答案从　Ｉｎ　，ｌ！ＪＪ　Ｉ‘匕特，１ｉ．ｊｉ：　｛等ｊ　ｔＩ·　Ｉ５分ｆ１；　Ｊ奖励　解…棒　的人　比特，１ｉ　络的没汁原　列　．比特Ｉ　的总　址…　的，ＩＪ｜将　ｌ（）０多　年　达到　、ｌｉ　２１　０（）　Ｊ－以ｔ－Ｌｑ’　，１ｉ乃代　的虚　拟货币｝　仃·Ｊｊ‘　』　Ｉｉ　Ｉ＂Ｉ：　（一）虚拟货币的特点　虚ｊ以货Ｉ　ｉＩ．ｆ】　商．Ｉ『ｌＪ　，其价ｆ卣　供　系决定．　此·一Ｊ－以、　作址　种资产，其　工作研究ｌ　独特之处在于去Ｌ｝｜心化，应Ｊｔｊ分　式账本原　完成点对点式的价值转移虚拟货币没有　特定的运营机构，但某些中介饥构能为虚拟　货币使Ｊ｝ｊ者提供服务　（二）对货币政策的影响　一是削弱货币政策的有效性　当虚拟　货币的发展达到一定强度使其足以在实体经　济Ｌ｝Ｊ行使货币职能的时候，　·方而虚拟货币　的数最卡ｌ】价格将会对绛济产生较大影响，另　‘方而火行缺乏对虚拟货币的有效监管和　控，将影响货币政策发挥效应　二是影响铸币税收入，虚拟货币的发　行币¨流通叮能削弱央行对法定货币发行的垡　断，降低央行铸币税收入　是降低货币指标的准确性虚拟货　币的支付　络ｕｒ能在　定程度ｌ二影响卡Ｉｌ冲击　以央行　商业银行为　架构建的现有支付体　系，从而弱化央行以　有支付体系ｌｌ；Ｃｆｂ１０资金　流动、核算货币指标的能力　（三）各国监管经验　１．立法规范　』ＪＵ拿火——拟　法对比特币交易进行　躲管，并将－『疑监管范ｌ节Ｊ　定在金额超过　】００００美元的交易　美　——岈政部金融犯　执法Ｉ州络于　２０１　３年发布ｒ指引，对私人生　、持有、分　、交易、接受＿干Ｉ１　７，４￣通虚拟货币的行为及主　体　定进行ｒ解释　欧洲１　行——需ＪＪＩｌ强　际合作，埘虚拟　货Ｉ　／ＪｆＩ以监管币Ｉｊ规范　２．明令禁止　俄岁斯——司法检察部¨禁止匿名　络　货币的流通，　２０１８年第３期４１　Ｉ工作研究　美国——证券交易委员会禁止发行未注　册股票换取比特币，禁止未经注册从事以虚　拟货币计价的网上证券交易活动。　３．警告与风险提示　德国——联邦金融监管局、法兰西银　行、荷兰等中央银行对比特币可能引发的洗　钱与恐怖主义融资发出公开警告。　欧洲——银行业管理局于２０１　３年发布报　告，提示消费者虚拟货币存在的诸多风险。　４．监管与登记许可　瑞典——从２０　１　２年开始要求与虚拟货币　有关的交易必须在金融监管机构进行登记。　法国——金融审慎监管局要求机构在获　得政府授权后才可以为比特币流通买卖提供　服务并赚取收益。　德国、丹麦——德国联邦金融管监管局　和丹麦金融监管机构提出，机构为虚拟货币　使用者提供服务需要获得监管机构的授权。　（四）对我国监管ｇｌ￣ｆ－Ｊ建议　完善关于虚拟货币的监管和立法，不　仅是维护经济秩序和保障消费者合法权益的　重要途径，也是确保法定数字货币顺利发行　和流通使用的重要前提。我国有关部门应该　尽快研究发布关于虚拟货币的法律法规，明　确虚拟货币的法律适用性问题、监管的主体　和责任等。　三、法定数字货币　近几年来，各国央行等金融监管机构　都在积极研究关于数字货币的问题。我国　央行于２０１４年成立发行数字货币专门研究　小组，研究我国发行法定数字货币的可行　４２冶全财争·月刊　性；２０１５年，央行对法定数字货币的发行、　关键技术以及业务运行框架等问题进行深　入探讨和研究，形成一系列研究报告，并先　后两次修订了发行法定数字货币原型方案；　２０１６年１月，央行召开了数字货币研讨会，　进一步明确央行发行法定数字货币的战略目　标，攻关关键技术，研究多场景应用，争取　早日推出法定数字货币。２０１６年底，央行成　立数字货币研究院；２０１７年１月，央行开发　的数字票据交易平台开始进行测试，作为法　定数字货币的试点应用场景。　（一）发行意义　发行法定数字货币可替代一部分传统　纸币进行流通，从而降低发行、流通纸币　的高昂成本；可使经济交易活动更透明、更　便捷，有效降低洗钱、逃税漏税等风险；可　进一步强化央行对货币供给和流通的控制能　力，更有力地促进经济发展和社会进步；有　助于我国建设全新的金融基础设施，完善既　有支付体系，提高支付结算清算效率。　（二）主要特性　法定数字货币作为具有和传统纸币相同　地位的货币，并能够替代纸币发挥流通、交　易等功能，需满足代表国家信用、能够安全　存储、交易、进行匿名流通等要求。因此，　法定数字货币应具备可流通性、可存储性、　可离线交易性、可控匿名性、不可伪造性、　不可重复交易性、不可抵赖陛等七个特征。　（三）法定与非法定数字货币　１．发行方面　央行在设计和发行法定数字货币时，　与现有纸币相似，会综合考虑货币政策调　控、货币的供给和创造机制、货币政策传导　工作研究Ｉ　渠道等因素；非法定数字货币采用去中心化　的发行设汁，由某一私人部门发行，且发行　和交易需依靠特定平台　２．使用方面　四、结语　法定数字货币的发行对银行卡影响：　银行卡作为法定货币的媒介，以ｆ己载账户、　密码的方式来识别用户身份。但法定数字货　币发行后，未来可能会以指纹认证、面部认　证、电子钱包等方式来用户识别身份，从而　使银行卡被替代并逐渐消失。　法定数字货币的发行对第三方支付的　影响：将使点对点支付成为可能，在一定　程度上削弱第三方支付在现有金融体系中　法定数字货币的使用者是多数人，可　实现流通、交易、存储等纸币具有的功能；　非法定数字货币使用者是以投资为主要目的　特定人群。　３．担保方面　法定数字货币以国家信用为基础发行，　具备法定偿还能力；非法定数字货币不与任　何国家信用相关联，其价值也不与任何贵金　属挂钩，投资者面临着巨大的跌价风险。　的地位，但第三方支付从最初模式单一的　支付通道发展到提供交易担保（如淘宝购　物）、余额理财（如余额宝），二维码支　（四）法定数字货币对金融体系的影响　法定数字货币的发行使现有货币结构　发生变化，货币乘数增大；进一步加快金融　付等附加值更高、功能更全的账户模式，　一直在不断演进中发展完善　未来在发行　资产的转换速度，降低传统纸币的需求量；　可提升央行对货币流通的测量度，便于央行　更好、更快地对货币总量、货币结构等做出　分析　可降低反洗钱成本，增强监管力度，　法定数字货币后，第三方支付机构依然能　够在新的金融生态中为自己重新定位，发　掘新功能、实现新价值，因此不太可能会　完全消失掉。　（本文编辑李凌）　提升监管效率　２０１８年第３期４３