第一、二章练习
1. 请解释对冲、投机、套利之间的区别 金融学上，对冲指特意减低另一项投资的风险的投资。它是一种在减低商业风险的同时仍然能在投资中获利的手法。一般对冲是同时进行两笔行情相关、方向相反、数量相当、盈亏相抵的交易。行情相关是指影响两种商品价格行情的市场供求关系存在同一性，供求关系若发生变化，同时会影响两种商品的价格，且价格变化的方向大体一致。方向相反指两笔交易的买卖方向相反，这样无论价格向什么方向变化，总是一盈一亏。当然要做到盈亏相抵，两笔 2. 假设投资者认为后股票价格将要上升，股票的当前价格为29美元，3个月期限、行使价格为30美元的看涨期权价格为2.9美元，你总共有资金5800美元。请说明两种投资模式，并简要说明两种模式的优缺点。 有两种方案，即买入200股股票或买入2000分看涨期权，当股票价格上涨行情好，第二种方案将得到更高的回报，举例来说，当股价上涨为40元，此时收益为2000（40-30）-5800=14200而第一种反应只有200（40-29）=2200元收益，但当股价下跌，第二种方案将有更大的损失。当股票价格下跌至25元，第一种方案损失为200（29-25）=800元，第二种方案则带来5800元的损失，这个例子证明了期权有一定的杠杆效应。
3. 某喂养牲畜的农场主将在3个月后卖出120000磅活牛。在CME上的3个月期限的活牛期货合约的规模为40000磅活牛。你将如何采用期货合约来对冲风险？从这一农场主的角度来看，对冲的好处和坏处分别是什么？ 可以选择期货的断头寸方来进行对冲
好处：可以在市场上预先锁定成本和价格，分别拟定生产计划，消除现货市场上价格变动对生产经营的影响，可以规避价格下跌的风险，有利于保持利润，稳定收益。
坏处：失去了到现货市场活牛价格上升而得到的利益，存在基差风险，即基差减弱，套期保值可能亏损
4. 请说明期货交易空盘量（open interest）与交易量（volume of trade）的区别
空盘量是所有期货或期权合约未平仓头寸的累计，它是期货市场活跃程度和流动性的标志，当价格达到或接近特定价位时，就会对投资者的买卖能力构成影响。空盘量在期货市场上可以作为一种警示工具。简单来说，空盘量可以如此计算：如果一个新的买家和新的卖家进行交易，空盘量就增加一个单位；如果已经持有多头部位的交易者将其转给另一个想要拥有多头部位的新交易者，空盘量将保持不变；如果持有多头部位的交易者与试图摆脱原有空头部
5. 假定，投资者进入纽约商品期货交易所的一个7月份白银期货合约的短头寸，在合约中能够以10.20美元的价格卖出白银。期货规模为5000盎司白银。初始保证金为4000美元，维持保证金为3000美元，期货价格如何变动会导致保证金的催付通知？如果不能满足保证金催付通知会有什么后果？ 出售及卖出，你出售的如果是期权请标明是看涨还是看跌，如果你出售的是期货也就是做空白银期货，当白银期货价格高于10.2美元/盎司时，你会得到催付保
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证金，此时维持保证金3000美元吃掉，只剩下持仓保证金，且持仓保证金不足，如果不交足保证金则会面临被强平风险。 6.“在期货市场投机就是纯粹的赌博，为了公众利益不应该让投机者在交易所交易期货。”请讨论这一观点。
期货创立的宗旨是为现货企业所服务的！现货企业通过期货市场来规避因价格剧烈波动带来的风险，是将风险转嫁到市场上去，所以就需要有愿意承接这些风险的投资者来冒险。假设没有人承接这些风险的话那么期货市场的功能就没有办法得以实现，也就不需要期货这个市场了！综上所述期货市场一定需要有投机者的存在！
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