完 成 日 期 2010年 06月 同仁堂财务分析报告
公司简
介……………………………………………………………………1
资产负债表分
析……………………………………………………………3
利润表分析 ………………………………………………………………11
现金流量表分析 …………………………………………………………16
企业盈利能力分析…………………………………………………………20
企业运营能力分析 ………………………………………………………22
企业偿债能力分析 ………………………………………………………23
企业进展能力分析 ………………………………………………………27
综合分析 …………………………………………………………………28
公司简介
同仁堂集团被国家工业经济联合会和名牌战略推进委员会，举荐为最具冲击世界名牌的 16家企业之一，被中宣部命名为全国文明单位和精神文明建设先进单位，集团领导班子被中组部和国务院国资委授予“四好领导班子”； 同仁堂被国家商业部授予“老字号”品牌，荣获“2005CCTV我最喜爱的中国品牌”、“2004年度中国最具阻碍力行业十佳品牌”、“阻碍北京百姓生活的十大品牌”，“中国出口名牌企业”。2004年被中宣部、国务院国资委确定为十户国有重点企业典型体会之一。 2008年同仁堂入选世界品牌价值实验室编制的《中国购买者中意度第一品牌》，排名第八。
同仁堂股份有限公司在中国证券报和亚商企业咨询有限公司共同主办的 \"中证亚商中国最具进展潜力上市公司50强\"的评比中蝉联第四、第五届排名第一，科技进展股份有限公司是香港创业板表现最好的股票之一，企业实现了良性循环。
目前，同仁堂差不多形成了在集团整体框架下进展的现代制药工业、零售医药商业和医疗服务三大板块，配套形成了十大公司、两大基地、两个院、两个中心的“ 1032工程”。同仁堂人有信心有能力把同仁堂集团建设成为以现代中药为核心，进展生命健康产业、国际驰名的中医药集团，通过全面提升同仁堂现有的生产经营及治理水平，实现中医药现代化进展的新格局。 面对世界经济一体化的新形势，同仁堂人决心抓住机遇、迎接挑战，连续弘扬同仁堂的优良传统，为振兴中药事业做出奉献。
资产负债表分析 水平分析
同仁堂(600085) 资产负债表 报表日期 流淌资产
对总资产阻
2010-3-31 2009-3-31 变动额 变动%
碍%
1,867,240,000 1,386,050,000 481,190,000 34.7% 10.21% -- -- -- --
-- -- 164,769,000 349,832,000 36,779,600 -- -- 85,904,500 361,970,000 33,738,800
78,864,500 91.8% (12,138,000) -3.4% 3,040,800 9.0% 1.67% -0.26% 0.06%
-- -- -- -- -- -- -- -- -- --
11,751,800 14,872,700 (3,120,900)
-- --
-- -- -- -- -- -- -- --
1,681,210,000 1,700,060,000 (18,850,000) -- --
-- -- -- -- -- --
4,111,580,000 3,582,600,000 528,980,000
非流淌资产 -- -- -- -- -- -- -- -- 56,411,300 49,808,000 6,603,300 -- -- -- -- -- -- -- -- -- -- -- -- 910,688,000 962,028,000 (51,340,000) 6,860,830 5,592,970 1,267,860 -- -- -- -- -- --
-21.0%
-1.1%
14.8%
13.3%
-5.3% 22.7%
-0.07%
-0.40%
11.22%
0.14%
-1.09%
0.03%
-- -- 98,571,800 -- -- -- 99,488,400 --
(916,600)
-0.9%
-0.02%
0.0% 54.1%
99.8%
0.17% 0.00% 0.07%
25,976 25,976 0 8,988,020 5,831,210 3,156,810 -- -- 16,511,100 8,263,760 8,247,340 -- -- 1,098,060,000 1,131,040,000 (32,980,000) 5,209,640,000 4,713,630,000 496,010,000 流淌负债 173,000,000 173,000,000 0 -- -- -- -- -- --
-- -- -- -- -- --
593,744,000 474,437,000 119,307,000 72,541,600 48,120,000 24,421,600 -- -- -- --
68,404,000 38,956,500 29,447,500 65,547,000 32,311,700 33,235,300 -- -- 519,126 159,250 359,876 -- -- -- -- -- -- 147,093,000 129,733,000 17,360,000 -- -- -- -- -- -- -- -- -- -- -- -- -- --
-2.9% 10.5%
0.0%
25.1% 50.8%
75.6% 102.9%
226.0%
13.4%
-0.70% 10.52% 0.00% 2.53% 0.52%
0.62% 0.71%
0.01%
0.37%
非流淌负债 -- -- -- -- -- -- -- -- -- -- 4.75%
0.00%
0.07% 0.14% 0.21% 4.97%
0.00% 0.00%
0.48%
3.77%
0.00% 4.25% 1.30% 5.56%
所有者权益 1,120,850,000 896,718,000 224,132,000 25.0% -- -- -- -- 302,631 386,909 (84,278) -21.8% -- -- -- -- 5,474,830 1,984,050 3,490,780 175.9% 33,163,900 26,601,300 6,562,600 24.7% 38,941,400 28,972,200 9,969,200 34.4% 1,159,790,000 925,690,000 234,100,000 25.3% 520,826,000 520,826,000 0 0.0% 796,765,000 796,605,000 160,000 0.0% -- -- -- -- 288,165,000 265,757,000 22,408,000 8.4% -- -- -- -- 1,550,990,000 1,373,110,000 177,880,000 13.0% -- -- (21,262,200) (21,348,400) 86,200 -0.4% 3,135,480,000 2,934,950,000 914,370,000 852,995,000 200,530,000 61,375,000 261,910,000 6.8% 7.2% 6.9% 4,049,850,000 3,787,940,000 10.52% 未分配利润,5,209,640,000 4,713,630,000 496,010,000 10.5% 负债合计3.77%, 41%盈余公积负债合计, 同仁堂从09-03-31到10-03-31资产要紧变化时货币资金变动占总资未分配利润4.97%, 54%产的10.21%。 盈余公积,0.48%, 5%通过负债分析我们发觉分别是由于负债4.97%与所有者权益5.56%共
同作用的。其中要紧是由于负债变动型与股利分配变动型构成
垂直分析
同仁堂(600085) 资产负债表 报表日期 2010-3-31 2009-3-31 流淌资产 1,867,240,000 -- -- 1,386,050,000 -- --
期末%
35.84%
期初%
29.41%
变动情形
6.44% -- -- -- -- 164,769,000 85,904,500 349,832,000 361,970,000 36,779,600 33,738,800 -- -- -- -- -- -- -- -- -- -- 11,751,800 14,872,700 -- -- -- -- -- -- -- -- -- -- 1,681,210,000 1,700,060,000 -- -- -- -- -- -- -- -- 4,111,580,000 3,582,600,000 非流淌资产 -- -- -- -- -- -- -- -- 56,411,300 49,808,000 -- -- -- -- -- -- 3.16% 6.72% 0.71% 0.23% 32.27% 78.92% 0.00% 1.08% 1.82% 7.68% 0.72% 0.32% 36.07% 76.01% 0.00% 1.06% 1.34% -0.96% -0.01% -0.09% -3.80% 2.92% 0.00% 0.03%
期末资产构成-- -- -- 910,688,000 6,860,830 -- -- -- -- -- 98,571,800 -- 25,976 8,988,020 -- 16,511,100 -- 1,098,060,000 5,209,640,000 -- -- -- 962,028,000 5,592,970 -- -- -- -- -- 99,488,400 -- 25,976 5,831,210 -- 8,263,760 -- 1,131,040,000 4,713,630,000 17.48% 0.13% 1.89% 0.00% 0.17% 0.32% 21.08% 100.00% 20.41% 0.12% 2.11% 0.00% 0.12% 0.18% 24.00% 100.00% -2.93% 0.01% -0.22% 0.00% 0.05% 0.14% -2.92% 0.00%
期初资产构成21.08%24.00%流动资产合计非流动资产合计流动资产合计非流动资产合计78.92%76.01%
流淌资产小幅上升，变动约2.92%，较为稳固，要紧由于货币资金的增加。需要再结合负债和所有者权益，来确定。 流淌负债 173,000,000 173,000,000 3.32% 3.67% -0.35% -- -- -- -- -- -- -- 593,744,000 72,541,600 -- -- -- -- -- -- 474,437,000 48,120,000 -- 11.40% 1.39% 10.07% 1.02% 1.33% 0.37% -- 68,404,000 65,547,000 -- 519,126 -- -- -- -- 38,956,500 32,311,700 -- 159,250 -- -- --
1.31% 1.26%
0.01%
0.83% 0.69%
0.00%
0.49% 0.57%
0.01%
147,093,000 129,733,000 -- -- -- -- -- -- -- -- -- -- -- -- -- -- -- -- -- -- -- -- -- -- -- -- 1,120,850,000 896,718,000 非流淌负债 -- -- -- -- 302,631 386,909 -- -- -- -- 5,474,830 1,984,050 33,163,900 26,601,300 38,941,400 28,972,200 1,159,790,000 925,690,000 所有者权益 520,826,000 520,826,000 796,765,000 796,605,000 -- -- -- -- 288,165,000 265,757,000 -- -- -- -- 1,550,990,000 1,373,110,000 2.82% 21.51% 0.00% 0.01% 0.11% 0.64% 0.75% 22.26% 0.00% 10.00% 15.29% 5.53% 29.77%
2.75% 19.02% 0.00% 0.01% 0.04% 0.56% 0.61% 19.64% 0.00% 11.05% 16.90% 5.64% 29.13%
0.07% 2.49% 0.00% 0.00% 0.06% 0.07% 0.13% 2.62% 0.00% -1.05% -1.61% -0.11% 0.64%
77.74%-- (21,262,200) 期末3,135,480,000 22.26%-- (21,348,400) 2,934,950,000 852,995,000 3,787,940,000 4,713,630,000 -0.41% 60.19% 17.55% 77.74% 100.00% -0.45% 62.27% 18.10% 80.36% 100.00% 0.04% -2.08% -0.54% -2.62% 0.00% 914,370,000 负债合计4,049,850,000 5,209,640,000 所有者权益(或股东权益)合计 资产的要紧变动是由于负债的增加，负债占总资产的比值从19.62%到22.26&，要紧是流淌负债增加了同仁堂的资本资金。但变动幅度不大，讲明该公司资本结构较为稳固。且有关于77.74%的所有者权益，负债较小，财务风险低。
80.36%19.64%负债合计所有者权益(或股东权益)合计
利润表分析 利润表水平分析
同仁堂(600085) 利润表 报表日期 2010-3-31 2009-3-31 增减额
317,293,000.00 317,293,000.00
287,874,000.00 133,040,000.00
1,147,470,000.00 1,147,470,000.00 -- -- -- -- -- 988,508,000.00 611,364,000.00 -- -- 830,177,000.00 830,177,000.00 -- -- -- -- -- 700,634,000.00 478,324,000.00 -- --
增减%
38.22% 38.22%
41.09% 27.81%
-- -- -- -- -- -- -- -- -- -- -- -- -- -- -- --
15,491,800.00 10,531,400.00 261,120,000.00 138,337,000.00 100,726,000.00 71,889,800.00 -1,327,810.00 1,551,630.00 1,133,580.00 -- -- --
2,664,480.00 1,631,340.00 2,664,480.00 1,631,340.00 -- -- -- -- -- -- -- -- -- --
161,625,000.00 131,174,000.00 503,741.00 1,099,180.00 77,752.50 89,976.30 71,229.30 42,477.30 162,051,000.00 132,184,000.00 23,381,600.00 20,295,400.00 -- --
138,669,000.00 111,888,000.00 99,279,100.00 80,437,000.00 39,390,200.00 31,451,200.00
0.191 0.154 -- -- -98,595.80 -- 138,571,000.00 -- 99,174,500.00 --
4,960,400.00 28,836,200.00 -2,879,440.00
1,033,140.00 1,033,140.00
30,451,000.00 -595,439.00 -12,223.80 28,752.00 29,867,000.00 3,086,200.00
26,781,000.00 18,842,100.00 7,939,000.00
0.04
47.10% 88.76% 40.11% -185.58%
63.33% 63.33% 23.21% -54.17% -13.59% 67.69% 22.60% 15.21% 23.94% 23.42% 25.24% 24.03%
122,783,000.00 150.00% 100.00%39,396,300.00 -- 88.76% 47.10%41.09%40.11%50.00%27.81%净利润增加了23.94%，要紧是由于利润总额和所得税均比上年有63.33% 22.6
营业成本销售费用管理费用二、营业总成本营业税金及附加财务费用利润总额增长29,867,000.00，关键缘故是公司营业收入增长38.22%，3-50.00%17,293,000.00-100.00%，同时营业利润也增长了23.21%，但因为营业成本增加了41.0%与营业外收入的减少了54.17%。增减因素相抵，只是利润总额增加了2
-150.00%2.60% -200.00%
-185.58%其中:对联营企业和合营企业的投资收益0.00%的增长，互相冲减后造成 0%和15.21%
利润表垂直分析
同仁堂(600085) 利润表 报表日期 2010-3-31 2009-3-31 期末
100.00% 100.00%
86.15% 53.28% 1.35% 22.76% 8.78%
期初
100.00% 100.00%
84.40% 57.62% 1.27% 16.66% 8.66%
1,147,470,000.00 1,147,470,000.00 -- -- -- -- -- 988,508,000.00 611,364,000.00 -- -- -- -- -- -- -- -- -- -- 15,491,800.00 261,120,000.00 100,726,000.00 830,177,000.00 830,177,000.00 -- -- -- -- -- 700,634,000.00 478,324,000.00 -- -- -- -- -- -- -- -- -- -- 10,531,400.00 138,337,000.00 71,889,800.00
变动情形
0 0
1.75% -4.34% 0.08% 6.09% 0.12%
-1,327,810.00 1,133,580.00 -- 2,664,480.00 2,664,480.00 -- -- -- -- -- 161,625,000.00 503,741.00 77,752.50 71,229.30 162,051,000.00 23,381,600.00 -- 138,669,000.00 99,279,100.00 39,390,200.00 1,551,630.00 -- -- 1,631,340.00 1,631,340.00 -- -- -- -- -- 131,174,000.00 1,099,180.00 89,976.30 42,477.30 132,184,000.00 20,295,400.00 -- 111,888,000.00 80,437,000.00 31,451,200.00 -0.12% 0.19% -0.30% 0.10% 0.10% 0.23% 0.20% 0.04% 0.23% 14.09% 0.04% 0.01% 0.01% 14.12% 2.04% 12.08% 8.65% 3.43% 0.00% 0.00%
13.48% 9.69% 3.79% 0.00% 0.00%
15.80% 0.13% 0.01% 0.01% 15.92% 2.44% 0.20%
-1.72% -0.09% 0.00% 0.00% -1.80% -0.41% 0.00% -1.39% -1.04% -0.36% 0.00% 0.00% 0.04%
0.191 -- -98,595.80 138,571,000.00 99,174,500.00 39,396,300.00 0.154 -- -- -- -- -- 净利润占营业收入的比重下降1.39%，发觉要紧是由于销售费用占得比重增加6.09%，同时营业成本占得比重下降4.34%，其他收入，成本，利润相对变动较小。
现金流量表分析
报告期 20100331 20090331 增减额 增减% 单位 元 元 一、经营活动产生的现金流
量
销售商品、提供劳务收到的
1,013,330,000.00 906,135,000.00 107,195,000.00 11.83%
现金
客户存款和同业存放款项净
0.00 0.00 0.00
增加额
向中央银行借款净增加额 0.00 0.00 0.00
0.00
0.00 0.00 0.00
0.00
0.00 0.00 0.00 981,542.00
22,912,800.00 1,037,220,000.00
398,083,000.00 0.00
0.00
0.00
0.00 0.00
119,940,000.00 130,991,000.00
108,843,000.00 757,857,000.00
279,366,000.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 526,601.00 7,311,100.00 913,973,000.00 410,008,000.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 107,190,000.00 75,154,800.00 110,445,000.00 702,798,000.00 211,175,000.00 0.00
0.00
0.00 0.00 0.00
0.00
0.00 0.00 454,941.00 15,601,700.00 123,247,000.00 (11,925,000.00) -2.91%
0.00 0.00
0.00
0.00
0.00 12,750,000.00 55,836,200.00 (1,602,000.00) 55,059,000.00 68,191,000.00 0.00
86.39% 213.40%
13.48% 11.89%
74.29% -1.45%
7.83% 32.29%
向其他金融机构拆入资金净
增加额收到原保险合同保费取得的
现金收到再保险业务现金净额保户储金及投资款净增加额处置交易性金融资产净增加
额收取利息、手续费及佣金的
现金拆入资金净增加额回购业务资金净增加额收到的税费返还收到的其他与经营活动有关
的现金经营活动现金流入小计购买商品、同意劳务支付的
现金客户贷款及垫款净增加额存放中央银行和同业款项净
增加额支付原保险合同赔付款项的
现金支付利息、手续费及佣金的
现金支付保单红利的现金支付给职工以及为职工支付
的现金支付的各项税费支付的其他与经营活动有关
的现金经营活动现金流出小计经营活动产生的现金流量净
额二、投资活动产生的现金流量：收回投资所收到的现金 0.00 取得投资收益所收到的现金 0.00 处置固定资产、无形资产和其他长期资产所收回的现金30,380.80 净额
处置子公司及其他营业单位
0.00
收到的现金净额
收到的其他与投资活动有关
3,745,750.00
的现金
0.00
0.00 300.00 0.00
2,710,540.00
0.00 0.00 30,080.80
0.00
1,035,210.00
########
38.19%
0.00
3,776,130.00 5,950,600.00
0.00 0.00 0.00
0.00
0.00
5,950,600.00
0.00 0.00
0.00 0.00
8,808,640.00
8,140,560.00 1,011,000.00
(9,819,650.00)
267,371,880.00 0.00
2,710,840.00 2,657,830.00
0.00 0.00 0.00 0.00 0.00
2,657,830.00 53,008.80 490,000.00
0.00
93,000,000.00
0.00
0.00
93,490,000.00 93,000,000.00 4,072,210.00
0.00
603,123.00 97,675,300.00
(4,185,340.00) 207,042,668.80
0.00
1,065,290.00 3,292,770.00
0.00 0.00 0.00 0.00 0.00
3,292,770.00 0.00
(490,000.00)
0.00
52,000,000.00
0.00
0.00
51,510,000.00 52,000,000.00 4,736,430.00 8,140,560.00 407,877.00 57,144,700.00
(5,634,310.00) 60,329,211.20
39.30% 123.89%
123.89% ########
-100.00%
55.91%
55.10% 55.91% 116.31%
67.63% 58.50%
134.62%
减少质押和定期存款所收到
的现金投资活动现金流入小计购建固定资产、无形资产和
其他长期资产所支付的现金投资所支付的现金质押贷款净增加额取得子公司及其他营业单位
支付的现金净额支付的其他与投资活动有关
的现金增加质押和定期存款所支付
的现金投资活动现金流出小计投资活动产生的现金流量净
(2,174,470.00)额三、筹资活动产生的现金流量： 吸取投资收到的现金其中：子公司吸取少数股东
投资收到的现金取得借款收到的现金145,000,000.00 发行债券收到的现金收到其他与筹资活动有关的
现金筹资活动现金流入小计145,000,000.00 偿还债务支付的现金145,000,000.00 分配股利、利润或偿付利息
所支付的现金 支付其他与筹资活动有关的
现金筹资活动现金流出小计154,820,000.00 筹资活动产生的现金流量净额
现金及现金等价物的净增加
(2,227,478.80)-1500.00%经营活金流投资活金流-2000.00%-2500.00%-3000.00%-3500.00%-4000.00% -4500.00%额 -4202.09%筹资活金流
经营活动产生的净现金流量增加了32.29%，经营活动的流入与流出分别增长13.48%和7.83%。流入的增加要紧是销售商品、提供劳务收到的现金增加了107,195,000.00 元，增长率11.83%，以及收到的其他与经营活动有关的现金增加的15,601,700.00 元，增长率213.4%。经营活动流出增长要紧是由于支付的各项税费的增长，大幅增加了74.20%，而购买商品、同意劳务支付的现金与支付的其他与经营活动有关的现金分别下降了2.91%和1.45%冲销了支付给职工以及为职工支付的现金增加的11.89%。
投资活动产生的现金流量净额比去年大幅减少(2,227,478.80)，跌幅4202.09%，要紧是购建固定资产、无形资产和其他长期资产所支付的现金大幅增加3,292,770.00 元，123.89%，远超其现金流入。
筹资活动产生的现金流量也大幅下降(5,634,310.00)134.62%，要紧是偿还债务支付的现金造成的。
企业盈利能力分析 资本盈利能力分析
同仁堂盈利能力因素分析表 报表日期 2010-3-31 2009-3-31 5,209,640,000 4,713,630,000 平均净资产 4,049,850,000 3,787,940,000 负债 1,159,790,000 925,690,000 负债/平均净资0.29 0.24
产
利息支出 -1,327,810.00 1,551,630.00 负债利息率 -0.11449% 0.16762% 净利润 所得税率 25.00000% 25.00000% 总资产酬劳率 3.17253% 5.84123% 净资产收益率 3.09% 5.40% 分析对象=3.09%-5.40%=-2.31%
连环替代分析
2009-03-31；[5.84123%+(5.84123%-0.16762%)*0.24]*(1-25%)=5.40% 第一次替代；[3.17253%+(3.17253%-0.16762%)*0.24]*(1-25%)=2.92% 第二次替代；[3.17253%+(3.17253%+0.11449%)*0.24]*(1-25%)=2.97% 第三次替代；[3.17253%+(3.17253%+0.11449%)*0.29]*(1-25%)=3.09% 2010-03-31：[3.17253%+(3.17253%+0.11449%)*0.29]*(1-25%)=3.09% 总资产酬劳率变动阻碍； 2.92%-5.40%=-2.48% 利息变动阻碍； 2.97%-2.92%=0.07% 资本结构变动阻碍； 3.09%-2.97%=0.12%
同仁堂净收益的降低要紧是由于资产酬劳率的下降引起，它使得净资产收益率下降2.48%，而利息变动和资本结构变动分别是净资产收益率上升0.07%和0.12%，最终净资产收益率下降2.31%。
资产盈利能力分析
报表日期 2010-3-31 0.2265 14.01% 3.17253%
2009-3-31 0.3626 16.11% 5.84123%
息税前利润率 总资产酬劳率
分析对象=3.17253%-5.84123%=-2.6687%
总资产周转率变动阻碍=（0.2265-0.3626）*14.01%=-1.91% 息税前利润率变动阻碍=（14.01%-16.11%）*0.2265=-0.48%
本年总资产酬劳率下降2.6687%，分别由总资产周转率阻碍下降1.91%，息税前利润率阻碍下降0.48%。
商品经营盈利能力 收入利润率
14.0853 12.0848 46.7206 15.8366 13.5705 45.5704 -175.13% -148.57% 115.02%
息税前利润率 14.01% 16.11%
-2.10%
收入利润率指标全面下降，产品经营能力减弱。 盈利质量分析
报表日期 平均净资产 经营活动产生的现金流量净额 净资产现金回收率 全部资产现金回收率 盈利现金比率
2010-3-31 2009-3-31 5,209,640,000 4,713,630,000 4,049,850,000 3,787,940,000 279,366,000.00 211,175,000.00 138,669,000.00 111,888,000.00 6.90% 5.36% 201.46%
5.57% 4.48% 188.74%
企业净资产回收率，全部资产现金回收率，盈利现金比率都有所提升。其中盈利现金比率高达201.46%，公司盈利质量较高。
营运能力分析
报表日期 2010-3-31 0.2901 2009-3-31 流淌资产占总资产比重 78.92% 0.2265 差异
0.4761 -0.186 76.01% 2.92% 0.3626 -0.1361
因为流淌资产周转减慢，使总资产增加 （0.2901-0.4761）*78.92%=-14.68次 因为流淌资产比重的增加，使总资产增加 0.2901*（78.92%-76.01%）=0.844次
本年度总资产周转率减慢要紧是由于流淌资产周转速度的减慢。
报表日期 2010-3-31 3.5404 101.6834 2009-3-31 5.0608 71.135 -1.5204 30.5484
讲明其应收账款周转变慢，，可能会阻碍其现金流。
其他营运指标
1029.4538 0.3497 --
677.2009 0.5316 1.7804
0.2265 1589.404 0.2901 1240.9514 0.2882
0.3626 992.8296 0.4761 756.1437 0.4643
由于缺少总产值等关键指标，因此部分资产营运能力无法分析。
偿债能力分析 短期偿债能力 静态分析
2009-03-31营运资本=3,582,600,000 -896,718,000 =2,685,882,000 2010-03-31营运资本=4,111,580,000 -1,120,850,000 =2,990,730,000 财务观点看，流淌资产高于流淌负债，表示企业具有一定短期偿债能力，期末营运资本比期初提升304,848,000 元，短期偿债能力有所提升
5 期末期初 3.2687 3.66833 204流淌比率始终大于2；1，讲明企业偿债能力较强且期末较期初又讲起1
2009年3月2.1683 2006年3月2006年9月2007年3月2007年9月2008年3月2008年9月提升 1.779 流动比率速动比率2009年9月速动比率大于1；1，与流淌比率相比，讲明速动资产较多，即可赶忙变现的资产占流淌资产的比重较大且，期末比期初提升较多。
动态分析
现金流量比率
0.24924477 0.23549767
月3率0年01动2流比现金流量比率仅为0.25左右，尽管期末比期初有少许提升，但仅靠经营活动产生的现金流量满足不了偿债需要，公司必须以其他方式取得现金，才能保证债务的及时清偿。
长期偿债能力
2005年末资产负债率=（负债总额÷资产总额）×100%=（915647048.73÷377680131.84）×100%=24.23%
2006年末资产负债率=（负债总额÷资产总额）×100%=（862399621.12÷3815658561.60）×100%=22.60%
2007年末资产负债率=（负债总额÷资产总额）×100%=（814329930.71÷4194676558.16）×100%=19.41%
2005年末产权率=（负债总额÷所有者权益总额）×100%=（915647048.73÷2864033083.11）×100%=31.97%
2006年末产权率=（负债总额÷所有者权益总额）×100%=（862399621.12÷2953258940.48）×100%=29.20%
2007年末产权率=（负债总额÷所有者权益总额）×100%=（814329930.71÷3380346627.45）×100%=24.09%
2005年末有形净值债务率率 =［（负债总额÷（股东权益-无形资产净值）］×100%
=［915647048.73÷（2349471466.59-4185682.07）］×100%=39.04% 2006年末有形净值债务率率 =［（负债总额÷（股东权益-无形资产净值）］×100%
=［862399621.12÷(2397860218.08-3971588.89)］×100%=36.03% 2007年末有形净值债务率率 =［（负债总额÷（股东权益-无形资产净值）］×100%
=［814329930.71÷(2660760316.18-51814539.41)］×100%=31.21% 2005年末利息偿付倍数 =（税前利润+利息费用）÷利息费用=(461208855.64-2874328.90) ÷(-2874328.90)= -159.46
2006年末利息偿付倍数 =（税前利润+利息费用）÷利息费用=(289621226.44+6325293.93) ÷6325293.93=46.79
2007年末利息偿付倍数 =（税前利润+利息费用）÷利息费用=(376595452.84+10244655.73) ÷10244655.73=37.76
2005年末固定支出偿付倍数 =（税前利润+固定支出）÷固定支出= 2006年末固定支出偿付倍数 =（税前利润+固定支出）÷固定支出= 2007年末固定支出偿付倍数 =（税前利润+固定支出）÷固定支出= 数据指标值整理如下表列示。
指 标 资产负债率（%） 产权比率（%） 有形净值债务率（%） 利息偿付倍数 2005年实际值 24.23 31.97 39.04 -159.46 2006年实际值 22.60 29.20 36.03 46.79 2007年实际值 19.41 24.09 31.21 37.76 通过以上数据，我们能够看出同仁堂2007年的资产负债率比上两年低，远远低于资产负债率的适宜水平40%—60%，讲明借债少，风险小，不能偿债的可能性小；2007年的产权比率比上两年低，讲明财务结构风险性小，所有者权益对偿债风险的承担能力强；2007年的有形净值债务率比上两年降低，表明风险小，长期偿债能力强；2007年的利息偿付倍数比2006年低，讲明偿还利息的能力有所下降，但依旧远远高于一样公认标准值的，完全能够偿还债务利息。通过分析，能够得出结论：同仁堂公司具备专门强的长期偿债能力，公司的财务风险专门低，债权人利益受爱护的程度专门高，甚至已超出了合理保证的需要。然而，如此做不能发挥负债的财务杠杆作用，并不是一个合理的资本结构，公司应考虑适当提升资产负债率，使资本结构趋于合理。
2010-3-31 22.2624 -- -12104.35 2009-3-31 24.4171 31.3488 15845.245 2006年3月2006年9月2007年3月2007年9月2008年3月2008年9月2009年3月2009年9月构趋于合理。 2010年3月45债可能性低 4035利息偿付倍数，讲明偿还利息的能力有所下降，但依旧远远高于一样3025资产负债率公认标准值的，完全能够偿还债务利息。同仁堂公司具备专门强的长期偿20产权比率15债能力，公司的财务风险专门低，债权人利益受爱护的程度专门高，甚至10已超出了合理保证的需要。然而，如此做不能发挥负债的财务杠杆作用，50并不是一个合理的资本结构，公司应考虑适当提升资产负债率，使资本结这两年同仁堂资产负债率进一步下降，讲明借债少，风险小，不能偿
企业进展能力分析
2010-3-31 38.2197 23.9356 6.9143 10.5229 2009-3-31 9.2726 22.7062 7.3116 11.2469 同仁堂本年销售收入增长远高于资产增长率，讲明其销售的增长并不是依靠资产的追加投资产生的，具有较高的效益性。
2010-3-31 2009-3-31 161,625,000.00 131,174,000.00 138,669,000.00 111,888,000.00 23.9356 22.7062
23.21% 23.94%
净利润增长率略高于营业利润增长率，讲明，同仁堂净利润增长要紧是由于营业利润的增长，这几年，净利润增长额较为稳固。综上同仁堂在营业利润与净利润上都有较好的增长趋势，且稳固性较强，趋势较一致。结合这几年国家鼓舞中医药企业，估量其成长还将连续。
9000000008000000007000000006000000005000000004000000003000000002000000001000000000 营业利润净利润2006年203月06年206月06年20906月年1202月07年203月07年206月07年20907月年1202月08年203月08年206月08年20908月年1202月09年203月09年206月09年20909月年1202月10年3月综合分析 早先年度 财务比率汇总表 同仁堂 云南白药
年度 2006年度 2007年度 2008年度 2006年度 2007年度 2008年度 权益净利率 0.05 0.08 0.10 0.27 0.22 0.17 权益乘数 1.29 1.24 1.23 1.92 2.04 1.56 资产负债率 0.23 0.19 0.19 0.48 0.51 0.36 资产净利率 0.04 0.07 0.08 0.14 0.11 0.11 销售净利率 0.07 0.11 0.12 0.08 0.07 0.08 总资产周转率 0.63 0.67 0.67 1.72 1.63 1.43
固定资产周转率 2.16 2.36 2.85 12.61 11.41 12.96 流淌资产周转率 0.95 0.96 0.92 2.09 1.90 1.61 应收账款周转率 8.43 8.76 8.88 22.67 24.36 31.67 存货周转率 1.02 1.12 1.05 3.95 3.44 3.36 运算公式如下：
权益净利率＝资产净利率X权益乘数
资产负债率=负债总额 / 资产总额X100％ 资产净利率 = 销售净利率X资产周转率 销售净利率=净利润/销售收入X100％
总资产周转率=主营业务收入／总资产平均余额 固定资产周转率=主营业务收入／固定资产平均余额 流淌资产周转率=主营业务收入／流淌资产平均余额 应收账款周转率=主营业务收入／应收账款平均余额 存货周转率=主营业务收入／存货平均净额
权益净利率指标是衡量企业利用资产猎取利润能力的指标。权益净利率充分考虑了筹资方式对企业获利能力的阻碍，因此它所反映的获利能力是企业经营能力、财务决策和筹资方式等多种因素综合作用的结果。
通过上表能够看出同仁堂的权益净利率在逐年上升，然而和云南白药相比较还存在着比较大的差异。企业的投资者在专门大程度上据那个指标来判定是否投资或是否转让股份，考察经营者业绩和决定股利分配政策。因此那个指标对公司的治理者也至关重要。
一样讲来，权益乘数越大，企业负债程度越高，偿还债务能力越差，财务风险程度越高。那个指标同时也反映了财务杠杆对利润水平的阻碍。财务杠杆具有正反两方面的作用。在收益较好的年度，它能够使股东获得的潜在酬劳增加，但股东要承担因负债增加而引起的风险；在收益不行的年度，则可能使股东潜在的酬劳下降。
从投资者角度而言，只要资产酬劳率高于借贷资本利息率，负债比率越高越好。企业的经营者则应审时度势，全面考虑，在制定借入资本决策时，必须充分估量预期的利润和增加的风险，在二者之间权衡，从而做出正确决策。
由上表可知，在2006年至2008年同仁堂的资产负债率始终低于于同行业云南白药，同时保持差不多持平的状态，而云南白药的权益乘数也在波动由06年的1.92 上升至07年的2.04，08年由降至1.56，讲明他们也受到一些阻碍。
资产净利率是阻碍权益净利率的最重要的指标，具有专门强的综合性，而资产净利率又取决于销售净利率和总资产周转率的高低。总资产周转率是反映总资产的周转速度。销售净利率反映销售收入的收益水平。
由上表可看出，同仁堂资产净利率从2006年至2008年逐年上升，专门是2008年上升到0.08，相较于2006年和07年的0.04、0.01 有些提升。然而和云南白药相比较仍旧存在较大差异，治理者应该加大销售和资产周转的治理
杜邦财务综合分析 2010-3-31
3.17%
总资产收益率
1.9597%
权益乘数
=资产总额/股东权益 =1/（1-资产负债率）
1/(1-0.22)
X
=1/（1-负债总额/资产总额）x100％
=主营业务收入/平均资产总额
=主营业务收入/(期末资产总额+
0.2265%
主营业务利润率
8.652%
总资产周转率
X
期初资产总额)/2 期末:5,209,641,970 期初:4,922,531,177
净利润
99,279,060
主营业务收入
主营业务收入
资产总额 /
1,147,468,609
/
1,147,468,609
5,209,641,970
全部成本 -
+
987,374,577
其他利润
-
-37,433,357
长期资产 +
1,098,057,545
所得税
23,381,615
主营业务收入 1,147,468,609
流淌资产 4,111,584,425
主营业务成本
货币资金
长期投资
56,411,324
1,867,239,275
626,856,081
短期投资
0
固定资产
917,549,259
营业费用
261,119,981
应收账款
349,831,897
无形资产
0
治理费用 100,726,329
存货
1,681,213,083
其他资产
107,585,817
财务费用 -1,327,813
其他流淌资产
213,300,170
2009-3-31
净资产收益率
2.74%
总资产收益率
1.7366%
权益乘数
=资产总额/股东权益 =1/（1-资产负债率）
1/(1-0.2)
X
=1/（1-负债总额/资产总额）x100％
=主营业务收入/平均资产总额
=主营业务收入/(期末资产总额+
0.1792%
主营业务利润率
9.6891%
总资产周转率
X
期初资产总额)/2 期末:4,713,633,115 期初:4,551,738,426
净利润
80,437,019
主营业务收入
主营业务收入
资产总额 /
830,177,290
/
830,177,290
4,713,633,115
全部成本 -
+
700,634,192
其他利润
-
-28,810,675
长期资产 +
1,131,038,066
所得税
20,295,405
主营业务收入 830,177,290
流淌资产 3,582,595,049
主营业务成本
货币资金
长期投资
49,808,041
1,386,046,645
488,855,498
营业费用
138,337,298
短期投资
0
固定资产
967,620,709
治理费用
71,889,763
应收账款
361,969,924
无形资产
0
财务费用
1,551,632
存货
1,700,062,419
其他资产
105,345,551
其他流淌资产
134,516,061
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