湖北金融发展与对外贸易关系实证分析

湖北金融发展与对外贸易关系实证分析　口文／高春玲　提要本文利用湖北１９８０￣２００９　区内详细研究两者之间的关系。因此，本　弃该指标，选用金融发展规模、金融发展　年的数据，运用协整分析、格兰杰因果检　文从湖北省的角度来分析金融发展与对　效率和保险市场发展水平作为金融发展　　验、脉冲响应函数和方差分解技术，分析　外贸易之间的关系，以便更具有地区针对　的指标。　金融发展与对外贸易之间的因果关系及　性和实际意义。长期动态相关关系。结果表明：金融规模　的扩张促进了对外贸易的发展，而金融发　展的效率对对外贸易的贡献度有限，保险　一２、对外贸易指标的选取。对外贸易指　标一般使用贸易开放度来进行衡量，最早　是用对外贸易依存度来表示贸易开放度　、指标的选取和数据的收集　（一）指标的选取　１、金融发展指标的选取。对于金融发　的，即用进出口贸易总额与国内生产总值　　的比值来表示。虽然这种度量方法有一定　市场的发展对对外贸易并没有表现出明　展指标，大多数学者采用金融发展规模、显的促进作用。基于实证分析结果，提出　金融发展效率、保险市场发展水平、股票　的局限性，不能完全反映对外贸易开放度　促进湖北金融发展与对外贸易协调发展　市场发展水平四个指标来反映。第一，金　的变动，但是由于这种度量方法简单直　融发展规模指标用由Ｇｏｌｄｓｍｉｔｈ（１９６９）提　观，在实证分析中一直为研究者广泛采　的对策建议。　关键词：金融发展；对外贸易；格兰杰　因果关系检验；脉冲响应函数：方差分解　出的金融相关率指标表示，等于金融资产　用。因此，本文采用进出口总额与生产总　总量与名义ＧＤＰ之比。由于湖北省数据　值的比值作为对外贸易开放度的度量指　中图分类号：Ｆ８３文献标识码：Ａ　的缺乏，同时存贷款余额之和占金融资产　标，梁莉（２００５）做了相同的处理。　的大部分，参照周立　变量　表１平稳性检验结果　（ｃ，ｔ，ｋ）　ＡＤＦ值　临界值（１％）　结论　多数学者认为，金融发展与国际贸易　（２００２）的做法，选取　之间存在着密切的关系。如白当伟（２００４）　存贷款余额之和代　ＷＭＹＣ　ＧＭ　ＸＬ　ＢＳ　△ＷＭＹＣ　△ＧＭ　（ｃ，０，０）　（ｃ，０，２）　（ｃ，０，２）　（ｃ，０，０）　（ｃ，０，Ｏ）　（Ｏ，０，１）　一１．３４１　一１．０５５　一０．０５８　３．７５５７　一３．９７８　一５．４５ｌ　—３．６７９　—３．６９９　—３．６９９　—３．７８８０　—３．６８９　一２．６５３４　不平稳　不平稳　不平稳　不平稳　平稳　平稳　利用７７个国家的数据进行分析，结果表　替金融资产总量；第　明金融发展是影响国际贸易的因素。对我　二，金融发展效率指　国的实证分析结果表明，改革开放后我国　标，有很多关于衡量　的贸易开放和金融发展之间不存在长期　金融发展效率的表　关系。梁莉（２００５）认为，贸易开放度是金　示方法，我们选用金　融发展的格兰杰原因，贸易开放促进了金　融机构的贷款余额　融发展，反之不成立。沈能（２００６）认为，我　与存款余额的比来　△ＳＬ　△ＢＳ　（ｃ，０，１）　（０，０，０）　一４．２９７　一３．８７６９　—３．６９９９　—３．６５８４　平稳　平稳　国国际贸易与金融发展存在中长期均衡　表示；第三，保险市　关系。无论是长期还是短期，国际贸易与　场发展水平指标用　金融规模正相关，具有双向因果关系。林　保费收入与ＧＤＰ之　玲等（２００８）利用我国１９８０￣２００６年的数　比表示：第四，股票　据进行实证分析，结果表明我国金融发展　市场发展水平指标，　表２协整检验结果　原假设协整向量个数　０个　迹统计量　８０．９８８９　５％临界值　４７．８５６１　Ｐ值　Ｏ．００　至多１个　至多２个　３３．２９９４　１０．２６７７　２９．７９７１　１５．４９４７　０．０１９　０．２６１　至多３个　０．３８２５　３．８４１５　０．５３６　与贸易开放度呈反向变动关系。徐建军等　一般用股票市场的　原假设　（２００８）基于跨省面板数据，从全国以及　筹资额与ＧＤＰ之比　东、中、西部区域角度分析了我国金融发　来代表，由于无法收　展对国际贸易的影响，结果表明金融发展　集到湖北省股票市　对全国以及东、中、西部的进、出口都有显　场的直接统计数据，　表３格兰杰因果关系检验结果　Ｆ统计量　４．６３５　５．３ｌ５９　４．４９２６　０．３７４９　４．５６４６　Ｐ值　Ｏ．Ｏ４８７　Ｏ．Ｏ４２８　０．０２５５　０．８９３ｌ　Ｏ．ＯＯ４９　ＣＭ不是ＷＭＹＣ的格兰杰原因　ＷＭＹＣ不是ＧＭ的格兰杰原因　ＸＬ不是ＷＭＹＣ的格兰杰原因　ＷＭＹＣ不是ＸＬ的格兰杰原因　ＢＳ不是ＷＭＹＣ的格兰杰原因　著的促进作用。可见，国内学者主要是把　但是其他三个金融　我国作为一个整体来进行研究或者研究　发展指标间接包含　各地区之间的差异，很少深入到省份或地　了这一因素，因此放　ＷＭＹＣ不是ＢＳ的格兰杰原因　１．００２６　０．３３８２　囝　《合作经济与科技》２０１０年１１月号上（总第４０４期）　血　Ｒｅｓｐｏｎｓｅ　ｏｆ　ＧＭ　ｔｏ　ＷＭＹＣ　页　在以下部分，外贸依存度用ＷＮＹＣ　表示，金融发展规模、金融发展效率、保险　市场发展水平分别用ＧＭ、ＸＬ、ＢＳ表示。　（二）数据的收集与处理说明。本文所　有数据来自《湖北省统计年鉴》各期、《新　中国五十五年统计资料汇编》和湖北省统　计局网站与中国统计局网站，并在此基础　Ｒｅｓｐｏｎｓｅ　ｏｆ　ＷＭＹＣ　ｔｏ　ＧＭ　—　’一・　・　．．上进行整理和计算得到，样本期间为　１９８０￣２００９年。使用Ｅｖｉｅｗｓ５．０软件进行　数据分析与处理。虽然无法收集到湖北省　１９９４年之前保费收入的统计数据，但是　通过线性相关性分析可知，１９９５￣２００９　年湖北省与全国保费收入之间的相关系　２　４　６　８　１０　１２　１４　１６　１８　２０　图１　ＧＭ冲击引起ＷＭＹＣ的响应　Ｒｅｓｐｏｎｓｅ　ｏｆ　ＷＭＹＣ　ｔｏ　ＸＬ　图２　ＷＭＹＣ冲击ＧＭ引起的响应　Ｒｅｓｐｏｎｓｅ　ｏｆ　ＷＭＹＣ　ｔｏ　ＢＳ　数达０．９８９５。因此，使用１９９５￣２００９年的　数据对湖北省与全国的保费收入建立线　性回归模型，然后使用外推法预测　１９８０￣１９９４年湖北省的保费收入。　二、实证分析　（一）数据平稳性检验与协整检验。由　于宏观经济变量指标的绝对量基本上都　展规模、效率和保险市场发展水平之间存　果关系，但是不能分析整个系统中某个变　是非平稳的，所以在对其进行进一步分析　在长期稳定的均衡关系。由于协整关系只　量的变化对其他变量产生影响的大小。要　之前需要做平稳性检验。下面采用最常用　能表明变量之间存在长期均衡关系，但是　分析各个变量之间的单位变化如何通过　的ＡＤＦ检验法对ＷＭＹＣ、ＧＭ，ＸＬ和ＢＳ　不能确定具体的因果关系。因此，需要进　其内在联系引起对整个系统的扰动，以及　∞　加　ｍ　ｏ　进行平稳性检验，检验结果如表１所示。　一步检验变量之间的因果关系。　各变量对这些扰动的综合反应，就需要脉　（表１）可见，这４个变量都是不平稳的时　（二）格兰杰因果关系检验。下面采用　冲响应函数和方差分解技术对变量之间　　间序列，具有时间趋势；但是，其一阶差分　非平稳序列的格兰杰因果关系检验法检　的相互冲击进行分析。都是平稳的，即上述变量都是一阶单整　验湖北省金融发展与对外贸易之间的因　下面根据上述变量之间的格兰杰因　的。因此，对于这些不平稳的变量不能采　果关系，结果如表３所示。（表３）可见，在　果关系使用脉冲响应函数来分析这些因　用经典计量经济学的分析方法，需要采用　５％的显著性水平下格兰杰因果关系检验　果影响的正负和大小。各变量之间的脉冲　协整方法进行检验分析。　拒绝了ＧＭ不是ＷＭＹＣ的格兰杰原因、　响应如图ｌ～４所示。以图中横轴表示冲　使用基于回归系数的Ｊｏｈａｎｓｅｎ协整　ＷＭＹＣ不是ＧＭ的格兰杰原因、ＸＬ不是　击作用的滞后期长度，纵轴表示内生变量　检验来检验上述４个变量之间的协整关　ｗＭＹＣ的格兰杰原因以及ＢＳ不是　对冲击的响应程度，实线为脉冲响应函　系，检验结果如表２所示。（表２）可见，　ＷＭＹＣ的格兰杰原因。表明金融发展规　数，虚线表示正负两倍标准差偏离带。图　ＷＭＹＣ与ＧＭ、ＸＬ和ＢＳ之间至少存在两　模和金融发展效率以及保险市场发展水　１表明金融发展规模给对外贸易一个单　个协整向量。这说明外贸依存度与金融发　平是对外贸易的格兰杰原因。但从对外贸　位冲击后，对外贸易对此的响应先是负　表４　ＷＭＹＣ的方差分解结果　时期　ｌ　２　３　４　易对金融发展的影　的，随后从第５期开始变为正的，而且逐　ＢＳ　０．０００　０．１０３７　１．１８８　０．７９２　Ｓ．Ｅ．　０．１５３８　０．２０６３　０．３２７７　０．４０１４　ＷＭＹＣ　ｌ０Ｏ．ｏｏＯ　９６．１４４９　６０．６１６８　５６．５４３３　ＧＭ　Ｏ．Ｏｏｏ　１．３６３２　３６．９７６７　３８．８４４６　ＸＬ　０．０００　２．３８８１　１．２１８５　３．８０２　响看，对外贸易是金　渐减小，最后趋于０，显然金融发展规模　融发展规模的格兰　对对外贸易基本上有正的影响；图２表明　杰原因，并不是金融　对外贸易给金融发展规模一个单位冲击　发展效率和保险市　后，金融发展规模对对外贸易的响应是负　场发展水平的格兰　的，在第６期的负值达到最大，之后逐渐　杰原因。　５　６　７　８　９　１Ｏ　０．４２５７　０．４３５８　Ｏ．４４３２　０．４５７５　０．４７０１　０．４７５７　５５．３３８７　５６．５９４４　５７．２５９８　５６．７６５７　５５．９２１５　５５．６３２４　３８．６１３５　３６．９ｌ３１　３６．１６４６　３６．５７６１　３６．９８８３　３６．７７０６　４．７０６２　５．２００８　５＿３２６４　５．４６５４　５．９７３６　６．４８７９　１．３４１７　１．２９ｌ８　１．２４９２　１．１７２８　１．１ｌ６６　１．１０９１　衰减到零附近；图３表明金融发展效率给　（三）脉冲响应　对外贸易一个单位冲击后，对外贸易对此　函数分析。格兰杰因　的响应基本上是正的，在第７期达到最　果关系只能说明变　大，以后逐渐减弱：图４表明保险市场发　量之间是否存在因　展水平给对外贸易一个单位冲击后，对外　《合作经济与科技》２０１０年１１月号上（总第４０４期）　囫　立　贝　我国农村金融发展存在明显的　金融支持不足，对农村经济增长的推　动不力，这也是导致地区发展不平衡　的原因之一。为了发展农村金融，促　进农村经济增长，增加农民收入，必　贸易对此的响应是正的，在第８期达到　规模对对外贸易的贡献度到第３期才超　最大后基本上保持不变。　过金融发展效率的贡献度，但是长期来　综上所述，通过脉冲响应函数可以　看，金融发展规模的扩张对对外贸易的　判断金融发展规模与对外贸易之间、金　贡献度仍然比较大，稳定地维持在３６％　融发展效率对对外贸易以及保险市场发　左右。相比之下，虽然金融发展效率对对　展水平对对外贸易的影响的正负效应，　外贸易的贡献度处于逐步增大的趋势，　但是不能得出各个指标之间的贡献度。　但是长期来看，其贡献度基本在７％左　（四）方差分解分析。方差分解表示　右，与金融发展规模的贡献度相比，显然　的是当某个变量受到一个单位冲击以　小得多，这与金融发展的效率不高有一　后，以变量的预测误差方差百分比的形　定关系。湖北省的保险市场发展水平对　式反映变量之间的交互作用程度，其基　对外贸易的发展并没有明显的推动作　须详细分析农村金融支持农村经济　发展问题的成因。　一、农村金融制度变迁与农村经　济制度变迁的路径相悖　（一）农村经济制度自下而上的　诱致性变迁　根据制度经济学的有关　理论，制度变迁的模式可以分为诱致　性变迁和强制性变迁。二者的主要区　本思想是把每个内生变量的变动按其成　用，长期来看其对对外贸易的发展只有　因分解为与各随机扰动项相关联的各组　大约１％的贡献度。这与湖北省保险业发　成部分，以了解各信息对模型内生变量　展起步较晚、基础比较薄弱、覆盖面较为　的相对重要性。　下面分解对外贸易的预测误差方　别在于诱使制度发生变迁的动力因　素的来源方向不同。其中，诱致性变　迁的发动者是受到潜在利益的诱导，　狭窄有一定的关系。　湖北省金融部门的发展水平还相对　这会制约对外贸易的发展。因　差，以分析金融发展的三个指标对对外　比较落后，贸易的相对重要性，方差分解结果如表　此，促进金融发展不仅对湖北省的金融　这一动力因素往往是自下而上的；而　强制性变迁的发动者除了受潜在利　益的诱导外，还受到不同社会集团之　４所示。（表４）可见，在不考虑对外贸易　部门而且对对外贸易部门都有着非常重　自身的贡献率的情况下，金融发展规模　要的意义。通过金融发展，可以为外贸企　在第２期仅为１．３６％，到第４期迅速增　业提供更有效的融资渠道，提高在国际　加到３８．８４％，达到最大，之后逐渐减小　分工和国际竞争中的地位。高效率的金　并趋于稳定，保持在３６％左右。金融发展　融体系是对外贸易发展的基础，为了促　间对现有制度博弈结果的影响，制度　变迁的动力因素往往是自上而下的。　改革以来，农村经济金融经历了　两种不同的改革模式：一种是自下而　上的农村经济制度的诱致性改革模　式：另一种是自上而下的农村金融制　的效率指标对对外贸易的贡献度呈现逐　进对外贸易的进一步发展，湖北省应发　步增加的态势。而保险市场发展水平对　展多元化金融机构体系，大力发展非国　对外贸易的贡献度基本上比较稳定，保　有金融机构和非银行金融机构，以满足　持在１％左右的水平。　度的强制性改革模式。农村经济制度　各种各样的需求，促进金融机构的良性　竞争，提高效率。推动证券市场发展，为　第一次变革是家庭联产承包责任制　的实行和推广，首先从安徽风阳县小　岗村农民自愿冒着风险签字画押开　始，并迅速得到了全国农民的响应：　第二次变革是乡镇企业和农村个体　私营企业的兴起，也是先由沿海地区　三、结论与政策建议　由上述实证分析结果可知，选取的　企业提供更有效的直接融资渠道，满足　三个金融发展指标：金融发展规模、金融　外贸企业对金融支持的多样化需求。实　全面　发展效率和保险市场发展水平是对外贸　现证券、银行和保险业的良性互动，易的格兰杰原因；对于对外贸易来说，它　发挥金融业进行资源配置的功能，尤其　仅仅是金融发展规模的格兰杰原因，并　要加大保险业的发展，这需要加强宣传　不是金融发展效率和保险市场发展水平　力度，使人们正确认识保险的作用，从而　的格兰杰原因。这表明，湖北省的金融发　实现金融发展与对外贸易的协调发展。　展给对外贸易带来了发展动力，有积极　　的促进作用；然而，对外贸易的发展只是　院）农民自发兴起，后得到政府承认。结　果这两次变革都在很大程度上促进　了农村经济的发展。第一次变革使农　民的劳动积极性和创造性在其赖以　生存的土地上得到了空前发挥，促进　了农村劳动生产率的快速提高。第二　（作者单位：中南民族大学经济学　在一定程度上促进了金融发展规模的扩　大，并没有带来金融发展效率的提高和　主要参考文献：　保险市场的发展。　次变革将农村富裕生产力向二三产　业转移，促进了农村经济结构的大调　整。　［１】梁莉．区域贸易开放度与经济增长的　脉冲响应函数分析结果表明，金融　实证检验研究［Ｊ］．现代财经，２００６．２．　发展规模、金融发展效率和保险市场发　［２】沈能．金融发展与国际贸易的动态演　展水平这三个金融发展指标都会对对外　进分析——基于中国的经验数据…．世　（二）农村金融制度自上而下的　强制性变迁。中国农村金融制度的历　次变革，事实上都成为了一种自上而　下的政府强制性行为。中国农业银行　贸易产生正向的影响，而对外贸易对金　界经济研究，２００６．６．　融发展规模会产生负向影响。　［３】陈建国，杨涛．中国对外贸易的金融　方差分解结果显示，虽然金融发展　促进效应分析…．财贸经济，２００５．１．　几起几落；中国农业发展银行设立：　《合作经济与科技》２０１０年１１月号上（总第４０４期）