申万宏源：沪指显出疲态

【A股市场大势研判】

沪指显出疲态

盘中特征：

周四,市场沪弱深强，成交萎缩。上证指数收于3275.96，上涨2.13点，张幅0.07%，成交2233亿元；深圳成份指数收盘10654.08,上涨66.77,涨幅0.63%，成交2698亿元。28个申万一级行业指数22个上涨，6个下跌；其中：公用事业、食品饮料和家电涨幅领先；国防军工、银行和非银金融跌幅居前；非ST股票涨停51家，11个股票跌停。

后市研判：

临近箱体上轨，短期防御为先。近期市场的波动开始加大,且个股分化极为严重。一根阳线之后反包一根阴线，紧接着再阳线反包，多空双方的激励搏斗可见一斑。值得注意的是，周二尾盘拉起后，一般应该有个惯性上冲的逼空走势，但周三实际情况是一根中阴线，今天多方企图反击，奈何雄安主力部队被停牌，逼空力量被部分遏制。尽管多头启动环保和港珠澳主题，但沪指全天仅在周三下影线附近波动，显出一些疲态，深圳市场尽管略强，但考虑到创指开始重新积聚下跌动能，目前的反弹恐怕很难走远。总体情况看，目前多空双方在箱体上轨线来回拉锯，博弈非常激烈，预计短期就会分出胜负，投资者不妨冷静观望，保持谨慎。基本面上看，近期需要密切关注金融去杠杆的进程，银监会连续发布规范资管、委外和同业等行为的文件，令中小银行承受去杠杆压力，盘面上看民生、浦发、华夏等股份制银行连续破位下行，非银方面海通已经走弱多时，平安也有些阴跌苗头。如此多的金融权重品种走弱，多少有些令人浮想联翩。二季度历来也是A股的多事之秋，所谓“四月决断”也被很多市场人士奉为操盘指南。因此，在技术面和基本面都存在压力的情况下，我们认为短期需要保持谨慎，采取防御类策略比较稳妥。

需要关注的事件：1）货币政策预期；2）金融去杠杆进程；3）国际市场波动；4）市场监管政策的变化。

操作策略：

持币观望。

（分析师：姚立琦A0230511040028）

证券的投资评级：

以报告日后的6个月内，证券相对于市场基准指数的涨跌幅为标准，定义如下：

请参阅最后一页的信息披露和法律声明 1 申万研究·拓展您的价值

买入（Buy） 增持（outperform） 中性 (Neutral) 减持(underperform)

：相对强于市场表现20％以上； ：相对强于市场表现5％～20％；

：相对市场表现在－5％～＋5％之间波动； ：相对弱于市场表现5％以下。

行业的投资评级：

以报告日后的6个月内，行业相对于市场基准指数的涨跌幅为标准，定义如下： 看好（overweight） ：行业超越整体市场表现； 中性 (Neutral) 看淡 (underweight)

：行业与整体市场表现基本持平； ：行业弱于整体市场表现。

我们在此提醒您，不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系，表示投资的相对比重建议；投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况，比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素。投资者应阅读整篇报告，以获取比较完整的观点与信息，不应仅仅依靠投资评级来推断结论。申银万国使用自己的行业分类体系，如果您对我们的行业分类有兴趣，可以向我们的销售员索取。 本报告采用的基准指数 ： 沪深300指数

法律声明

本报告仅供上海申银万国证券研究所有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。

本报告是基于已公开信息撰写，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请。

本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。

本报告首页列示的联系人，除非另有说明，仅作为本公司就本报告与客户的联络人，承担联络工作，不从事任何证券投资咨询服务业务。

客户应当认识到有关本报告的短信提示、电话推荐等只是研究观点的简要沟通，需以本公司http://www.swsresearch.com网站刊载的完整报告为准，本公司并接受客户的后续问询。

客户应当考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突，不应视本报告为作出投资决策的惟一因素。客户应自主作出投资决策并自行承担投资风险。本公司特别提示,本公司不会与任何客户以任何形式分享证券投资收益或分担证券投资损失，任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。

本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。

在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。市场有风险，投资需谨慎。

若本报告的接收人非本公司的客户，应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问。 本报告的版权归本公司所有，属于非公开资料。本公司对本报告保留一切权利。除非另有书面显示，否则本报告中的所有材料的版权均属本公司。未经本公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。

请参阅最后一页的信息披露和法律声明 2 申万研究·拓展您的价值